安徽马鞍山农村商业银行股份有限公司（以下简称“马鞍山农商行”），近期更新招股书。从披露的招股书来看，马鞍山农商行九成以上收入来自利息净收入。然而，受息差持续收窄的影响，今年上半年，马鞍山农商行营收出现下滑，且净息差低于A股上市银行平均水平和上市农商行平均水平。

钛媒体APP注意到，早在2018年5月，马鞍山农商行就递表冲刺A股，但至今仍未圆梦A股。除了监管政策等客观原因外，马鞍山农商行内部治理存在瑕疵。自2020年以来，马鞍山农商行及其分支机构被监管4次处罚，旗下村镇银行合计被罚20次。

上半年营收下降，净息差持续收窄

招股书显示，马鞍山农商行成立于2009年7月，前身为安徽马鞍山农村合作银行。马鞍山农商行的主要业务可以分为公司银行业务、个人银行业务、资金业务等。

数据显示，2020年、2021年、2022年和2023年1-6月，马鞍山农商行实现的营业收入分别约15.6亿元、16.4亿元、17.39亿元和8.08亿元，对应归属该行股东的净利润分别约5.93亿元、6.44亿元、7.29亿元和4.23亿元。

整体来看，马鞍山农商行的经营业绩保持稳定增长。然而，今年上半年，其营收出现了负增长。去年同期，马鞍山农商行的营业收入为8.51亿元。这是该行近五年来，营收首次下降。

钛媒体APP注意到，马鞍山农商行营收增速放缓有迹可循。据招股书披露，利息净收入是马鞍山农商行营业收入的主要组成部分。2020年、2021年、2022年和2023年1-6月，马鞍山农商行的利息净收入分别为15.38亿元、16.33亿元、16.2亿元和7.58亿元，占总营收的比例为98.59%、99.55%、93.18%和93.79%。

营业收入对利息净收入的依赖程度可见一斑。经计算，2022年，马鞍山农商行利息净收入降幅为0.81%，今年上半年利息净收入较去年同期的8.14亿元同比下降6.86%。

这背后主要是受息差持续收窄的影响。数据显示，2020年、2021年、2022年和2023年1-6 月，马鞍山农商行净利差分别为2.5%、2.15%、1.89%和1.62%；同期净息差分别为2.57%、2.4%、2.1%和1.83%，今年上半年的净息差较去年同期下降0.31个百分点。

对此，马鞍山农商行表示，2021年以来，本行净利差和净息差有所下降，主要原因一方面是贷款和投资业务整体收益率下降造成生息资产收益率降低；另一方面，因房地产管控持续升级，股市震荡下跌，居民储蓄意愿明显加强，本行储蓄定期存款占比持续增加，利率较高的三年期定期存款增长迅猛，导致报告期内本行存款成本波动上升。上述两个因素导致净利差和净息差均有所下降。

从披露的招股书来看，马鞍山农商行报告期内净息差变动趋势与A股上市银行平均水平、上市农商行平均水平保持一致。不过，其今年上半年的净息差低于A股上市银行平均水平和上市农商行平均水平。

据公开信息，近期时任招商银行（600036.SH）行长助理兼董事会秘书彭家文在三季度业绩说明会上谈到，今年整个银行业都面临息差收窄的压力，这个压力是持续存在的。” 彭家文表示，下一步息差的走势仍然会持续承压，明年的息差还有进一步探底的可能性。如此背景下，马鞍山农商行又该如何缓解经营压力？

资产规模不足千亿，资本充足率下滑

招股书显示，截至2023年6月末，马鞍山农商行的总资产为903.73亿元，发放贷款及垫款净额562.06亿元，吸收存款731.36亿元；净资产77.38亿元。虽然该行的总资产同比增加，但与上市银行相比，该行的规模仍相对迷你。

据统计，A股上市的42家银行中，马鞍山农商行上半年的资产规模仅为江阴银行（002807.SZ）同期资产规模一半的水平。

钛媒体APP注意到，近几年中小银行的上市热情高涨。除了马鞍山农商行外，正在A股候场的银行还有湖州银行股份有限公司、亳州药都农村商业银行股份有限公司、湖北银行股份有限公司、江苏海安农村商业银行股份有限公司、江苏昆山农村商业银行股份有限公司、广州银行股份有限公司、广东顺德农村商业银行股份有限公司、广东南海农村商业银行股份有限公司、东莞银行股份有限公司。前5家企业拟登陆沪市主板，后4家申请深市主板上市。

一位银行业分析师告诉钛媒体APP，资本约束已经成为制约商业银行发展的重要因素之一，尤其是对于城商行和农商行之类中小银行来说，资本充足率显著低于大型商业银行和股份制银行。城商行和农商行的服务对象多为三农、小微企业等，资本消耗大，因此更加需要补充资本，加大对实体经济的支持力度，而IPO就是城商行、农商行等中小银行补充资本的重要途径。通过IPO，一方面有利于缓解银行资本受约束的状况，增强信贷业务扩张能力与抵御风险的能力等等；一方面也能够提升银行自身形象和公司治理水平。

据招股书披露，马鞍山农商行此次拟发行不超过5亿股，公开发行新股所募集的资金扣除发行费用后，将全部用于充实本行核心一级资本，提高资本充足率。

今年上半年，马鞍山农商行的资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别为18.1%、15.92%和15.92%，符合监管要求。不过，三个指标均较2022年末下降0.91个百分点、0.78个百分点、0.78个百分点。

钛媒体APP注意到，在IPO方面，近两年上市获批的银行屈指可数。刚刚结束的中央金融工作会议从健全金融风险防范化解机制角度，强调要继续“拓宽银行资本金补充渠道”。银行IPO会否迎来转机？

一位投行人士认为，虽然银行一直积极上市，但考虑到近期的市场和政策情况，加上银行本身的特殊行业情况、估值等多方面因素，短期内银行上市获批会比较难。

马鞍山农商行在招股书中表示，随着发起设立的村镇银行资产规模不断扩大及业务创新等将持续消耗资本，同时鉴于日趋严格的监管要求，仅靠内源补充难以维持健康的资本充足程度，未来几年，马鞍山农商行将面临较大的资本补充压力。马鞍山农商行2022年—2026年间资本充足率最低目标为：核心一级资本充足率及一级资本充足率不低于10.5%，资本充足率不低于12.5%。

排队五年进展缓慢，“母子”屡屡被罚

公开信息，马鞍山农商行早在2017年5月就正式启动了上市工作。2018年5月，首次递交IPO招股书。全面注册制实施后，马鞍山农商行于今年3月3日重新向深交所递交申报材料，然而，马鞍山农商行至今未上市。

在业内人士看来，中小银行普遍存在公司治理不完善、业务稳定性不强等经营困境，风险事件频发，使得监管机构对其上市更加审慎。

招股书显示，2020年以来，马鞍山行及其分支机构以及子公司多次被监管部门处罚。其中马鞍山农商行及其分支机构共受到4次行政处罚，涉及超额度办理票据转贴现业务、未能有效监控贷款资金流向、监管数据报送不准确等违规事实。

马鞍山农商行在经营管理中面临的最大难题还是其控股的21家村镇银行。据招股书披露，马鞍山农商行子公司在2020年至今，共受到20次行政处罚，主要涉及跨区域发放贷款、未按照规定报送大额交易、虚增存贷款、贷款五级分类不真实、贷款审查不到位、贷后资金用途监测不到位、信贷资金违规流入股市等违规事实。

上述20次处罚中，有7次发生在今年，最近的一次是9月。根据国家金融监督管理总局北京监管局2023年9月11日向平谷新华出具的《行政处罚决定书》，平谷新华存在违规开展重大关联交易、不良贷款偿还逾期欠款后即上调分类等问题被处以40万元的行政处罚。

业内人士认为，对于马鞍山农商行而言，比起IPO融资补充资本金，如何做好合规、内控管理更为重要。（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）