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皇冠新材：营收增速不及行业，毛利率逆势异动，不差钱仍募资补流｜IPO观察

皇冠新材：营收增速不及行业，毛利率逆势异动，不差钱仍募资补流｜IPO观察皇冠新材能成功过会吗？

越亚半导体：核心盈利主业零募投、新赛道激进扩产，偿债能力遭问询｜IPO观察

越亚半导体：核心盈利主业零募投、新赛道激进扩产，偿债能力遭问询｜IPO观察报告期内越亚半导体营收、净利润稳步增长，业务高度依赖IC封装载板，该产品持续贡献七成以上毛利。但IPO计划募集的12.24亿元资金中，重心投向嵌埋封装模组扩产，创收创利主力IC封装载板未安排任何募投资金。

莫森泰克：业绩持续下滑，六成营收来自奇瑞关联方，不差钱且大举分红后拟募资补流｜IPO观察

莫森泰克：业绩持续下滑，六成营收来自奇瑞关联方，不差钱且大举分红后拟募资补流｜IPO观察笔者注意到，莫森泰克尚未上市便显现业绩承压态势，2025年营收、净利润同步下滑，2026年一季度业绩延续走低趋势。

宇特光电：超四成收入依赖光迅科技，临上会删除募资补流项目｜IPO观察

宇特光电：超四成收入依赖光迅科技，临上会删除募资补流项目｜IPO观察报告期内宇特光电存在显著大客户依赖问题，2025 年前五大客户合计贡献近七成营收，仅第一大客户光迅科技就占据超四成收入，客户结构高度集中。

文峰光电：七成收入靠前五客户，2.24亿募投合理性被监管重点追问｜IPO观察

文峰光电：七成收入靠前五客户，2.24亿募投合理性被监管重点追问｜IPO观察报告期内文峰光电经营端风险集中，公司超七成营收来源于前五大客户，客户结构高度集中，存在显著的大客户依赖风险。

联亚药业：九成营收靠前五大客户，手握十亿现金且现金分红后欲募资补流｜IPO观察

联亚药业：九成营收靠前五大客户，手握十亿现金且现金分红后欲募资补流｜IPO观察报告期内联亚药业存在重度客户集中风险，公司超九成收入来自前五大客户，其中单一大客户Ingenus常年贡献五成以上营收，业务经营存在重大客户依赖。

力勤资源明日上会，募资40亿｜IPO观察

力勤资源明日上会，募资40亿｜IPO观察供销体系层面，公司与印尼关联企业形成深度捆绑，该关联主体既是公司第一大原料供应商，又长期位列前五大客户，双向大额关联交易贯穿采购、销售全链条，业务独立性、交易公允性及市场化经营能力备受市场热议。

百利食品：研发投入不足1%毛利率反超同行，产能闲置仍募资翻倍扩产｜IPO观察

百利食品：研发投入不足1%毛利率反超同行，产能闲置仍募资翻倍扩产｜IPO观察百利食品能成功过会吗？

远大健科：九成收入来自海外、八成靠亚马逊，重营销轻研发，毛利率远超同行｜IPO观察

远大健科：九成收入来自海外、八成靠亚马逊，重营销轻研发，毛利率远超同行｜IPO观察笔者注意到，报告期内，远大健科存在市场与渠道双重高度集中的隐患，公司超九成营收来自境外，近八成收入集中于北美区域，同时超八成业绩依托亚马逊单一电商平台实现，海外区域集中度、渠道依存度双双处于高位，市场结构极度单一。

群策科技：上市前业绩下滑，28亿超额分红后募资，独立性存疑｜IPO观察

群策科技：上市前业绩下滑，28亿超额分红后募资，独立性存疑｜IPO观察本次IPO最受市场诟病的是申报前的巨额超额分红，群策科技派发28亿元现金红利，金额高于报告期22.56亿元累计净利润，不但吃光阶段全部盈利，还超额分配资金，大幅缩减净资产和留存收益，几乎掏空企业多年积累。

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