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美克生能源：七年累亏10.6亿，经营性现金长期“失血”，刚融1.35亿再募资引争议｜IPO观察

美克生能源：七年累亏10.6亿，经营性现金长期“失血”，刚融1.35亿再募资引争议｜IPO观察笔者注意到，美克生能源自2018年成立至今已累计融资11.81亿元，2026年3月刚落地1.35亿元E轮增资，仅隔两个月便于5月向港交所递交IPO申报材料。

腾信精密：低研发撑起高毛利，不差钱仍大额募资｜IPO观察

腾信精密：低研发撑起高毛利，不差钱仍大额募资｜IPO观察腾信精密能成功过会吗？

马矿股份：一矿独大、9成收入来自福建，三年分红12亿现欲再募10亿｜IPO观察

马矿股份：一矿独大、9成收入来自福建，三年分红12亿现欲再募10亿｜IPO观察马矿股份营收超九成来自铁精粉，生产经营仅依靠单座矿山，同时客户结构集中，超八成收入来自前五大客户，近九成营收来自福建地区，产品、资源、客户及区域多重集中风险叠加，未来成长性饱受质疑。

珈凯生物：股权定价悬殊频现异常操作，高毛利、低研发并存｜IPO观察

珈凯生物：股权定价悬殊频现异常操作，高毛利、低研发并存｜IPO观察珈凯生物的资本运作疑点丛生，如2020年半年内完成大额增资又火速减资，操作十分反常，同时2022年同期股权交易出现多档悬殊定价，价差幅度极大，相关主体还出现低价转股、高价增资的异常行为。

突围“卡脖子”深水区，莱普科技剑指“长坡厚雪”激光热处理赛道

突围“卡脖子”深水区，莱普科技剑指“长坡厚雪”激光热处理赛道开启半导体设备国产替代新叙事。

频准激光：资金充裕却大举募资补流，高毛利难掩研发短板｜IPO观察

频准激光：资金充裕却大举募资补流，高毛利难掩研发短板｜IPO观察频准激光长期维持畸高毛利率，报告期内毛利率稳定在69%-70%区间，约为同行34%左右均值的两倍，反差明显的是，公司研发投入显著偏弱，年度研发费用不足同行均值的三分之一。

华盛雷达：未上市先业绩变脸，全时研发仅3人，科创成色待解｜IPO观察

华盛雷达：未上市先业绩变脸，全时研发仅3人，科创成色待解｜IPO观察华盛雷达尚未上市便遭遇业绩大幅变脸，2025年出现增收不增利，2026年一季度营收大幅下滑、再度陷入亏损。

淘车车：拟港股上市，亮眼营收与行业优势下仍需摆脱亏损困局

淘车车：拟港股上市，亮眼营收与行业优势下仍需摆脱亏损困局淘车车背靠易鑫、腾讯、京东等明星股东资源，2025年以155亿元GMV登顶行业首位，市场份额达3.8%，行业规模优势突出，但亮眼行业地位难掩持续失血困境，公司成立8年累计亏损高达43.79亿元，2023至2025年三年合计亏损21.87亿元。

长鹰硬科的奇特现象：“买对手原料、做对手产品、赚比对手更高利润”｜IPO观察

长鹰硬科的奇特现象：“买对手原料、做对手产品、赚比对手更高利润”｜IPO观察长鹰硬科向厦门钨业、中钨高新等竞争对手采购核心原料，毛利率却连续三年远超同行，且研发投入强度长期低于行业均值，形成“买对手原料、做对手产品、赚更高利润”的反常链条，其盈利合理性与可持续性亟待解答。

绿控传动：十年累亏1.18亿，应收账款暴增，“纸面盈利”难掩资金链危局｜IPO观察

绿控传动：十年累亏1.18亿，应收账款暴增，“纸面盈利”难掩资金链危局｜IPO观察绿控传动2023-2025年公司营收自7.70亿元飙升至33.54亿元，净利润成功扭亏为盈至1.53亿元，但公司成立十余年来累计未弥补亏损超1.18亿元，历史亏损尚未消化。

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