鼎欣科技转战北交所一波三折 ,客户集中度高短期现金流承压 | IPO速递

翟碧月

翟碧月

· 5月6日

虽然业绩实现增长,但公司对流动资金需求较为迫切。

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鼎欣科技转战北交所一波三折 ,客户集中度高短期现金流承压 | IPO速递

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停牌4个月后,新三板创新层公司同方鼎欣科技股份有限公司(870840.NQ)4月30日公告了《鼎欣科技及申万宏源承销保荐关于第一轮问询的回复》,继续北交所的上市流程。

鼎欣科技的前身是清华大学的首家校办企业,于1994年8月由清华大学与IBM共同出资设立,是一家信息技术服务、软件开发服务及行业解决议案服务提供商。公司涉及的行业包括医疗、公共服务、智慧城市及电信等垂直行业领域。

作为清华出身的科技企业,鼎欣科技在技术研发方面有天然的优势。截至2022年3月31日,公司拥有5项发明专利权、403项软件著作权,形成了包括开发平台、测试平台与工具、云计算大数据应用、面向行业领域的解决方案等核心技术体系 。

2017年3月,公司挂牌新三板。随后在2020年9月,公司签署《辅导协议》,拟在创业板上市。但仅一年后,鼎欣科技又调转方向,发布了申请北交所上市的公告。

不过鼎欣科技的北交所上市之路并不顺利。2021 年 12 月 27 日,公司股票在全国中小企业股份转让系统停牌,后于2022年1月26日收到北交所上市申请审核的问询函。而由于担任本次公开发行的信永中和会计师事务所因乐视网一案被证监会立案调查,公司1 月 28 日中止了发行上市审核,直到4月25日才恢复审核。因此时过4个月,鼎欣科技目前依然处于问询阶段。

毛利率下滑,客户集中度较高

随着公司业务规模的扩大,鼎欣科技的营业收入近5年一直呈稳定增长趋势。2021年,公司营收、净利均实现双位数增长,其中营业收入为7.12亿元,同比增长21.54%,净利润为5467万元,同比增长23.61%。

数据来源:公司公告

公司主营业务分为三大板块,分别为IT服务、产品及解决方案以及系统集成服务。目前解决方案占收入的半壁江山,达到56.5%;IT服务为第二大业务,占比为39.4%;系统集成占比最小,为4.2%。2021年,这三块业务均实现了不同程度的增长,其中,IT服务收入较上年增长9.65%,解决方案收入较上年增长22.42%,系统集成由于2020年基数较小,增长率达1555.84%。

数据来源:公司公告

然而,公司近5年毛利率却逐渐下滑。2021年鼎欣科技毛利率为25.6%,较2020年的25.8%下滑0.2个百分点。分板块来看,2021年系统集成业务的毛利率下滑较大,较上年同期 18.4%降至12.9%,对此公司解释主要由于上年同期项目单一规模较小,成本控制严格,盈利水平较高所致。不过对比2019年的13.7%,该业务板块的毛利率依然呈下滑趋势。同时IT服务板块的毛利率近两年也出现下降,显示公司在这两块业务的成本控制能力有所降低。

数据来源:公司公告

下游客户方面,公司积累了如IBM、伯凯科技、中国移动、中国电信等优质客户。但值得注意的是,公司客户集中度较高。2021年,公司前五大客户销售金额占主营业务收入的比例达到45.7%。其中来源于IBM的销售金额占主营业务收入的比例为23.2%。公司也在招股书中表示,若公司主要客户的采购计划或生产经营发生变化,可能导致公司主要客户对公司产品或服务的需求减少,从而对公司业绩产生不利影响。                                                                    数据来源:公司公告

对此鼎欣科技在年报中称,已与 IBM 基于多年合作建立了相互信赖的战略合作伙伴关系,且 IBM 作为公司长期客户,其经营情况正常。且信息技术服务行业技术垄断性较高,客户定制产品较多,产品认证周期较长,客户不容易流失。同时,公司也正在积极开拓国内外市场,不断发展新客户,以降低对主要客户的依赖风险。

回款速度慢,资金压力较大

去年虽然公司营收及利润都实现了两位数增长,但是却依然面临现金流压力。

鼎欣科技2021年经营活动产生的净现金流为1345.3万元,归母净利润为5466.8万元,净现比仅0.25。而这主要是由于应收账款大幅上升所致,截至 2021 年 12 月 31 日,公司应收账款为3.2亿元,较2020年增长28%,占总资产的 59.9%。同时应收账款的增长也带来了信用减值风险,2021年公司对应收账款计提坏账准备817.86 万元。                                                             数据来源:公司公告

此外,公司应收账款周转率从2020年的2.81降至2.42,反映出其回款能力变弱。对此公司在招股书中表示,随着公司的经营规模不断上升,且客户中包括大型政企客户,内部付款流程繁琐,回款较多集中在当年第四季度与次年第一季度。这导致公司的平均应收账款周转天数大于应付账款周转天数,面临较大的运营压力。

从资金角度来看,目前公司账面货币资金为1.7亿元,而截至2021年末公司银行借款金额为1.3亿元,且均为流动资金借款,其中将于2022年下半年集中到期的银行借款金额为1.2亿元。除借款外,公司还有应付账款7,426.36万元。

因此鼎欣科技本次上市融资也正是为了缓解资金周转压力。招股书中显示,鼎欣科技此次申请北交所上市,在全额行使超额配售选择权的情况下,拟发行不超过 2300万股,拟募资2.8亿元。其中,27.1%的资金将用于补充流动资金,包括偿还借款、支付应付账款、支付员工薪酬等,其余资金将用于公司几个项目的早期建设。

鼎欣科技本次上市每股发行价格为10.5 元/股至18 元/股,按照18元/股来计算,若不考虑超额配售选择权,则发行市盈率为21倍。(本文首发钛媒体APP,作者/翟碧月  )

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