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比特币“减半”后,中美矿工或有一战? | 得得精译

华楠

华楠

· 6月7日

“如果北美投资者继续相信比特币,那么这次减半或许是挖矿行业与中国脱钩的开始。”

图片来源@视觉中国

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链得得App注:本文来源于Decrypt;原文标题:Bitcoin halving could bring way more mining back to North America;译者:Chaindder;编辑:宋宋

如果不出意外的话,5月12日将会迎来比特币历史上第三次区块奖励减半,或许很多人对这次“减半”翘首以盼,因为比特币价格通常会在“减半”事件完成之后大幅上涨。 

不过,这次减半可能会对使用高杠杆的国内矿工不太有利,因为伴随着比特币区块奖励减半也会淘汰一批效率低下的矿工,此时全球矿工算力份额很可能将重新调整。

在这种情况下,有业内人士认为一些使用高杠杆的国内矿工会被淘汰,而借此机会,北美地区加密货币矿工有机会弥补可能出现的市场空缺。

所以,北美矿工能从中国矿工“崩溃”中受益吗?

根据CoinShare数据显示,目前中国矿池算力已经占到比特币总算力的65%,北美矿池的市场占比约为15%。行业专家认为,中国饱受困扰的挖矿行业会在下周减半(矿工的报酬减少一半)之后进一步恶化,甚至会引发一场拉锯战,届时部分算力很可能会转移到北美地区。

中国矿工在财务上处于过度杠杆状态,同时供应链短缺也影响了下一代ASIC矿机上市,与此同时,北美矿工却在享受着廉价和可再生能源挖矿,更重要的是,北美投资者的胃口越来越大。

“减半”后,比特币网络算力可能会受到影响

比特币区块奖励减半很可能会影响过度杠杆化的国内矿工开展业务,因为这些矿工会使用贷款支付运营成本,并不是现金。他们或许将被迫重组业务,否则难以和对手竞争,最终直接出局。

比特币区块奖励减半之后,短期内价格可能并不会大幅增长,所以这些矿工将面临破产风险,同样的问题也会出现在使用下一代矿机的矿工身上。如果这些矿工必须把大部分挖矿收益用于偿还债务,那么他们将会成为第一批潜在破产的矿工,一旦收入减少两倍,一切将灰飞烟灭。 

北美Luxor Mining Pool矿池运营商Ethan Vera说道:“中国矿工比北美矿工更容易受到杠杆化的影响,很明显,中国矿工是高度杠杆化的,因为在今年三月比特币价格出现暴跌时,几乎所有矿工都被要求追加保证金。”

Ethan Vera证实,比特大陆联合创始人吴忌寒旗下加密金融服务公司MatrixPort也向许多国内最大的几家矿商提供贷款,这些矿工也许可以使用世界上最便宜的电力,但他们的收入都会被用于偿还贷款。

如果这些业务破裂,北美挖矿公司(特别是当这些挖矿公司最终组装起最新矿机之后)将会填补比特币网络算力的空白。

北美矿工可以从“减半”中受益?

丹尼斯·鲁西诺维奇(Denis Rusinovich)在哈萨克斯坦运营80兆瓦挖矿业务,他预计一旦有更多新一代ASIC矿机上线,将对未来12个月比特币算力的重新分配产生重大影响。

丹尼斯·鲁西诺维奇进一步解释说,如果比特币价格在减半后仍处于较高水平(约8,000美元或更高价位),那么效率低下的矿工将能继续维持运营一段时间;但如果比特币价格趋向于4,000美元,预计我们可能会一场“价格战”,规模更大的比特币矿场将会挤压小矿场,一些在中国挖矿的矿工可能会遇到更大的中心化风险。

Ethan Vera认为,比特币价格如果在9,000美元位置,或许会在短期内损害北美矿工利益,但从中期来看仍比较有利。

Blockstream首席战略官缪永权(Samson Mow)比较认同这一看法,并补充说:“现在已经看到很大一部分比特币挖矿业务开始转移到北美,Blockstream也不例外,我们在魁北克和乔治亚州有300MW的挖矿设施。而总部位于德国慕尼黑的Data AG(以前是Northern Bitcoin AG)已在德克萨斯州罗克代尔建设好了300MW的矿场,这些都是全球规模最大的几个比特币矿场。

北美挖矿行业中海油许多后起之秀:Upstream Data是一家向石油钻井公司出售矿机的公司,以帮助石油钻井公司利用火炬气能源挖矿,另一家挖矿公司VBit目前正在加拿大艾伯塔省建设一个拥有200兆瓦电力的矿场。

缪永权希望财富也能流入到ASIC矿机芯片制造领域,并表示“在未来几年内,主要ASIC矿机制造商在北美建立制造工厂是不可避免的”。 

尽管算力迁移可能会发生,但缪永权并不希望减半对算力市场的重新分配造成影响,相反,他希望这个过程可以渐进完成。这意味着北美矿工最终仍会成为中国矿工的主要竞争对手,缪永权预计这场竞争还会进一步扩大,而不是仅局限于矿机硬件制造和挖矿本身。

缪永权解释说:“挖矿效率最低、资金储备最少的矿工将会面临艰难困境,甚至可能倒闭。我们已经看到今年三月比特币价格暴跌时发生了什么:算力下降、挖矿难度下降,结果效率更高的矿工开采了更多比特币。当价格恢复时,算力也开始恢复,比特币系统会按照预期设定的那样运转,并且只会吸引效率最高的‘玩家’。”

如果减半造成算力转移,可能会引发过度杠杆化的大型中国矿工出现大面积“萧条”。Ethan Vera表示,过去几十年来,中国挖矿行业伴随着中国不断繁荣的经济快速增长,这一结果也让许多中国投资者的风险偏好高于美国投资者。

在新兴挖矿经济中,北美矿工很可能会超越中国矿工,主要有两个因素:

1.美国投资者越来越将比特币视为机遇而不是风险;

2.随着观念的改变,以及中国矿工过度杠杆化运营造成业务脱节。

面向未来

尽管如此,比特币和繁荣与萧条周期仍然让一些传统投资人感到不是滋味,他们将大量资金投入到基础设施和挖矿设备上,结果“减半”一来,过去的投资很可能就会打水漂,只留下一堆“废铜烂铁”。

也许,这就是新兴比特币挖矿行业需要面临的最大挑战,即:如何适当扩展规模并对冲波动性风险。

丹尼斯·鲁西诺维奇在谈到当前比特币挖矿市场缺乏“套期保值策略”时指出,目前尚不存在挖矿保险政策。(套期保值策略是一种涉及限制损失的期权合约的投资策略)

一位加拿大矿工在今年三月的“黑色星期四”币价暴跌时破产时表示,破产让他开始重新考虑自己以前作为保险经纪人的工作,现在他想为矿工提供保险服务,而这其实正是丹尼斯·鲁西诺维奇所讨论过的对冲策略。

但在相关业务成型之前,矿工将不得不坚持完成迄今已有的“剧本”:效率低下的矿工会倒闭、要事先做好有效规划。用缪永权说过的一句话:“你仍需要相信比特币”。的确,如果北美投资者继续相信比特币,那么这次减半或许是挖矿行业与中国脱钩的开始。

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