在最新一季的财报，阿里巴巴对内部业务结构进行了重新划分。

8月20日，阿里公布截至2026年6月30日季度业绩。财报显示，公司季度收入2689.53亿元，同比增长9%。其中，AI云与算力服务收入达到484.37亿元，同比增长45%；AI相关产品收入达到123.76亿元，连续第12个季度保持三位数同比增长。

相比单季度收入变化，这份财报里一个更值得关注的信号是，从本季度开始，阿里将业务重新划分为四个板块：阿里巴巴电商集团、AI云与算力服务、AI实验室与应用以及所有其他。

在此前的分部划分中，阿里主要按照业务形态进行管理，包括中国商业、国际商业、本地生活、菜鸟、云智能、大文娱等板块，AI模型研发和千问相关业务则分散在“所有其他”等分类中。

调整后，分散在不同体系中的云智能集团和平头哥被整合为AI云与算力服务；AI模型实验室、千问消费者业务以及千问办公，则被整合为AI实验室与应用。

这或许透露出阿里巴巴战略的变化，随着大模型进入商业化阶段，阿里开始按照AI产业链重新组织资源，把算力、模型和应用放进更清晰的业务框架中，更好地衡量商业化指标。

这也对应了AI商业化目前出现的两种节奏，基础设施业务已经开始形成收入和利润，模型和应用仍然需要投入资源寻找用户规模和商业模式。

AI云连续加速，基础设施生意向好

AI带来的第一波商业机会，当然还是基础设施。本季度，AI云与算力服务收入达到484.37亿元，同比增长45%，外部客户收入同比增长同样达到45%。其中，AI相关产品收入达到123.76亿元，连续12个季度保持三位数增长。

把时间拉长看，阿里云AI相关业务保持加速趋势。2025年12月底季度，云业务收入同比增长36%；到2026年3月底季度，云业务收入同比增长38%；最新季度，AI云与算力服务收入同比增长进一步提升至45%。

与此同时，AI相关产品收入也从此前季度的数十亿元规模继续扩大，本季度达到123.76亿元。连续多个季度保持高速增长，说明企业客户对于AI基础设施的需求正在从早期试用转向更大规模部署。

过去几年，企业上云主要购买计算、存储和数据库等基础资源。随着大模型和智能体进入企业场景，客户采购内容开始发生变化，需求从单一云资源扩展到算力资源、模型服务、开发平台以及AI应用部署。

对于云厂商来说，AI带来的价值并不只是增加服务器使用量，而是提高了云资源的复杂度和单价。

阿里正在通过组织调整强化这一方向。财报显示，平头哥已经构建覆盖GPU、CPU、存储和网络芯片的产品体系，最新AI处理器真武M890通过阿里云服务，已经在自动驾驶、互联网、金融等20多个行业的650多家外部客户中实现商业化应用。

此外，本季度，AI云与算力服务经调整EBITA达到56.28亿元，同比增长133%，高于收入增速。公司表示，利润增长主要来自收入增长和运营效率提升。

这说明AI云业务正在经历一个重要变化：收入规模扩大之后，经营杠杆开始显现。

不过，需要注意的是，AI云的增长仍然伴随着高投入。本季度阿里资本性支出达到676.78亿元，同比增长75%，主要用于AI基础设施建设，以满足客户持续增长的AI需求。

阿里云已经率先验证了AI基础设施的商业价值，但这条赛道仍处于扩张期，数据中心、芯片和算力资源的持续投入，会决定未来几年AI云业务能否继续保持增长速度。

千问仍在投入期，阿里需要找到AI应用的盈利路径

如果说云业务解决的是AI基础设施商业化，那么千问面对的是更难的问题：用户为什么持续使用AI，以及企业为什么愿意为AI应用付费，这也是整个行业都摸索不清的新路。

财报显示，千问App已经接入淘宝天猫、淘宝闪购等业务场景，截至目前，已有2.5亿用户通过智能体功能体验AI驱动的购物场景。

在企业市场，阿里推出千问办公，希望通过AI模型和智能体能力进入企业生产力场景。

但应用规模扩大之后，成本问题也随之出现。本季度，AI实验室与应用收入33.38亿元，同比增长16%，但经调整EBITA亏损138.61亿元，去年同期亏损32.24亿元。财报解释，亏损扩大主要由于AI能力投入以及千问App相关推理成本增加。

目前没有什么好办法能解决这一问题，基础设施商业化速度较快，因为企业客户已经有明确需求，应用层则需要重新建立用户习惯和付费模式。

同时，阿里正在继续扩大投入，本季度阿里自由现金流净流出446.70亿元，主要由于云基础设施支出增加。利润压力依然存在，本季度阿里经营利润151.61亿元，同比下降57%；经调整EBITA下降30%至273.29亿元。

互联网时代，阿里依靠成熟电商业务产生现金，再投入云计算等新业务。AI时代，这个周期正在拉长，基础设施需要提前建设，模型需要持续训练，应用需要等待规模效应。

电商业务仍然承担稳定器角色。本季度阿里巴巴电商集团收入2058.62亿元，同比增长4%。其中，中国即时零售收入532.95亿元，同比增长45%。

从这份财报看，阿里的AI业务已经出现明显分层，云和算力服务开始进入商业化加速阶段，千问等应用仍需要投入换规模。

现在，阿里需要证明的是，AI不同环节能否形成更完整的商业闭环。（本文作者 ｜ 张帅，编辑 ｜ 杨林）