5月22日，浙江华盛雷达股份有限公司（下称“华盛雷达”）将科创板IPO上会，公开发行不超过4314.0368万股。

笔者注意到，华盛雷达尚未上市便遭遇业绩大幅变脸，2025年出现增收不增利，2026年一季度营收大幅下滑、再度陷入亏损。科研方面，对比同行纳睿雷达，华盛雷达的研发投入、专利数量、研发人员全面落后，毛利率长期大幅偏低，更为离谱的是，公司研发团队中全时研发人员仅留存3人，绝大部分研发人员为非全时在岗。在科创板强调硬核科技、持续研发能力的审核标准下，华盛雷达极低的全职研发配置、薄弱的技术实力，使其科创成色、技术壁垒及持续经营能力备受市场热议。

还未上市，业绩先变脸

华盛雷达深耕气象精细化探测及短临预警预报业务，目前主要从事相控阵气象雷达系统及精细化预警预报软件系统的研发、生产及销售，为客户提供气象精细探测和短临预警预报一体化解决方案。

2023年-2025年（下称“报告期”），华盛雷达分别实现营业收入7322.11万元、35352.49万元、37891.26万元，净利润分别为-5334.94万元、7761.58万元、6483.73万元，2024年公司净利润大幅增长245.49%实现业绩冲高，不料2025年随即迎来走势反转，在营收同比增长7.18%的情况下净利润同比下滑16.46%，增收降利问题凸显。

而业绩颓势并未就此止步，招股说明书显示，2026年1-3月，华盛雷达的营业收入为2531.22万元，同比下滑72.73%，净利润为-1098.04万元，同比下滑-143.89%，尚未登陆资本市场便出现业绩大幅波动，其未来持续经营能力与长期成长潜力备受市场热议。

短期业绩异动仅是表面问题，从长期经营层面来看，2014年由宜通世纪、邓书林、贺春田共同设立的华盛雷达，历经十一年经营始终未能实现稳健发展。截至2023年末公司未分配利润为-2.49亿元，叠加2024年与2025年合计1.42亿元净利润核算，2025年末依旧留有1.07亿元历史亏损，整体经营根基薄弱。在业绩刚刚迎来小幅回暖之际，公司便仓促递交IPO申报材料，冲刺上市的心态十分急切。

特别要说明的是，上述推算数据与招股申报稿披露的2025年末1.61亿元未分配利润差距悬殊，差异核心来自公司2024年股份制改革，华盛雷达是否存在借IPO前夕股改进行合规账务调节，刻意美化账面未分配利润数据，这也亟待公司进一步说明。

仅有3名研发人员全时工作

华盛雷达此次冲击科创板上市，而科创板对企业科研实力有着明确要求。公司在申报稿中自述，“公司系为技术驱动型的创新企业，为国家级专精特新“小巨人”企业，2025年获评“浙江省科技新小龙企业”，曾获“2024年度中国雷达行业协会科技进步一等奖”、“全国气象雷达应用大赛三等奖”、“中国国际服务贸易交易会最佳产品奖”、“全国机械工业设计创新大赛优秀奖”等奖项，并参与承担了科技部国家重点研发计划“地球观测与导航”之专项“光电协同的低空目标探测与识别技术”项目的研制任务等。”

乍一看，这一系列的描述不禁令人感觉三协电机在研发技术上实力雄厚，科技感爆棚，那么，公司的科研水平到底如何？

从产品上看，华盛雷达主要拥有相控阵气象雷达系统及产品、软件及运维等，其中相控阵气象雷达系统及产品产生的销售收入分别为6109.82万元、33909.98万元、35915.48万元，分别占当期主营业务收入的84.49%、96.82%、95.19%，是营收核心支柱。

与此同时，华盛雷达还称，“截至目前，扔仅有公司与纳睿雷达两家相控阵雷达企业获得国家气象局颁发的气象专用技术装备使用许可证”。

然而，可对比两家研发数据，差距却十分显著。报告期内，华盛雷达的研发费用分别为2576.12万元、2602.12万元、3745.02万元，合计为8923.26万元，而纳睿雷达的研发费用分别为5718.48万元、7847.85万元、10757.3万元，合计为24323.63万元；发明专利方面，华盛雷达44项，少于纳睿雷达的55项；研发人员数量上，华盛雷达101人，也不及纳睿雷达的164人。研发投入、专利数量、人员规模三项核心指标，华盛雷达均全面落后于同行对手。

研发投入的不足，直接反映在产品竞争力上。报告期内，华盛雷达的毛利率分别为31.02%、44.98%、45.4%，纳睿雷达的毛利率分别为75.92%、63.91%、64.24%，毛利率始终远低于纳睿雷达，目前已较纳睿雷达低了18.84个百分点。

特别要说明的是，在华盛雷达的研发人员方面，公司出现了一个较为“奇特”的现象。公开资料显示，报告期各期末，华盛雷达研发人员工时占比分布情况如下：

也就是说，报告期各期末，华盛雷达研发人员中全时人员分别为9人、7人、3人，占当期研发人员总数的14.75%、9.33%、2.97%，在科创板强调硬核科技与持续研发能力的背景下，仅3名全时研发人员的配置，也让此次IPO的科创属性与可持续研发能力备受市场热议。(文 | 公司观察，作者 | 邓皓天，编辑 | 曹晟源)