博泰车:成立14年亏损25亿,新股东临上市前突击入股|IPO观察

已做到行业第二的博泰车,依旧未摆脱亏损泥潭。

近期,博泰车联网科技(上海)股份有限公司(下称“博泰车”)披露了招股说明书,拟于港股IPO。

钛媒体APP注意到,博泰车在今年上半年刚完成一轮10.72亿元的融资,如今又要港股IPO融资。股东方面,博泰车更是有3名股东在公司申报稿被受理的前两周突击入股。经营方面,经过14年的经营发展,博泰车已“烧”了25亿元,近三年也是持续亏损,合计亏损超11亿元。

刚融到10.72亿元,又继续上市融资

博泰车成立于2009年,并于2010年成为中国首个推出3G车联网系统的公司,截至2023年,博泰车已成为中国首批提供基于高通第四代骁龙8295芯片的智能座舱解决方案的公司之一。

在博泰车14年的发展中,公司备受资本的追捧,先后经历了8轮融资,其中不乏小米、中国一汽、东风集团等知名企业对其投资,具体情况如下:

其中有2轮融资引起了钛媒体APP的格外关注。首先,2017年6月,博泰车进行了A+轮融资,苏宁润东欲以1.42亿元认购博泰车580.14万元的注册资本,折合每注册资本24.48元,而对于该次认购事件,苏宁润东指定其间接控制实体疌泉润东持有。

令人意想不到的是,在同一天,上海珑茂与苏宁润东订立股权转让协议,疌泉润东拟以7800万元收购上海珑茂持有博泰车的426.78万元注册资本,折合每注册资本18.19元。也就是说,同一天博泰车每注册资本相差了34.6%。

其次,2024年1月-6月,博泰车进行了D轮融资,合计融到了10.72亿元,具体情况如下:

换言之,博泰车今年刚融了超10亿元资金,如今又要港股IPO募资。

更令人生疑的是,博泰车提交的IPO申请于2024年6月28日被港交所受理,而四川制造基金、四川区域协同基金、四川基金雇员于2024年6月14日合计向博泰车投资了3亿元。特别要说明的是,四川制造基金、四川区域协同基金此前未持有博泰车的股权。

“烧”了25亿,仍在亏损

博泰车是一家智能座舱和智能网联解决方案的供应商。

2021年-2023年(下称“报告期”),博泰车分别实现营业收入8.64亿元、12.18亿元、14.96亿元,营收持续增长。

从业务上看,博泰车主要拥有智能座舱解决方案、智能网联解决方案等,具体情况如下:

其中智能座舱解决方案产生的营业收入分别为7.4亿元、10.79亿元、13.52亿元,分别占当期营业收入的85.7%、88.6%、90.4%。得益于智能座舱解决方案的发展,博泰车的营收才能持续增长。

值得一提的是,博泰车的营收较为依赖公司的前五大客户。报告期内,博泰车向前五大客户产生的销售收入分别为7.5亿元、10.18亿元、9.66亿元,占当期营业收入的86.5%、83.6%、64.6%,每年至少有6成收入是来自前五大客户。

钛媒体APP注意到,博泰车2023年来自前五大客户营收的占比下滑,或由于客户“砍单”所致。据悉,报告期内,客户B始终是博泰车的第二大客户,博泰车来自客户B的营业收入分别为2.45亿元、3.1亿元、1.67亿元,可见2023年,客户B贡献了营收同比下滑了46.13%。

虽然博泰车的营收表现靓丽,但公司却仍一直亏损。报告期内,博泰车年内亏损分别为3.72亿元、4.52亿元、2.84亿元,合计为11.08亿元。

需要说明的是,上述亏损仅仅是博泰车的冰山一角。据悉,截至2023年末,博泰车累计亏损10.13亿元,并且公司于2021年进行了股改,而该次股改导致未分配利润增加了14.87亿元。也就是说,若剔除股改的影响,截至2023年末,博泰车自2009年成立以来,14年的经营合计亏损25亿元。

有意思的是,根据灼识咨询的数据,按2023年软硬一体化智能座舱解决方案的收入计算,博泰车是为中国OEM提供智能座舱解决方案的第二大独立本土供货商。这不禁令人疑惑,行业第二都亏损,那要做到行业第几才能摆脱亏损?

此外,报告期内,博泰车经营活动产生的现金流量净额分别为-6.84亿元、-4.64亿元、-2.71亿元,这也意味着,博泰车从未在经营上赚到现金,近三年经营性现金合计净流出14.19亿元。(本文首发于钛媒体 APP,作者|邓皓天)

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