喜马拉雅 PC端文章详情页顶部23-26

株洲科能:研发费用率不足5%,毛利率13.55%位列科创板上市公司倒数|IPO观察

株洲科能的实控人通过设立一个“壳”公司,将自身直接持有公司的部分股权变更为间接持有。

近期,株洲科能新材料股份有限公司(下称“株洲科能”)披露了招股说明书,拟科创板IPO上市,公开发行不超过3600万股。公司此次欲募集58827.8万元分别用于年产500吨半导体高纯材料项目及回收项目、稀散金属先进材料研发中心建设项目、补充流动资金。

钛媒体APP注意到,株洲科能的实控人通过设立一个“壳”公司,将自身直接持有公司的部分股权变更为间接持有。同时,在研发费用率不足5%,而13.55%的毛利率位列科创板上市公司倒数的情况下,公司却向科创板发起了冲击。

实控人的“骚操作”

株洲科能成立于2001年,由赵科峰、唐燕夫妇出资设立,截至招股说明书签署日,赵科峰、唐燕合计株洲科能61.05%的股权,并通过签署相关一致行动协议的方式,最后合计控制株洲科能64.01%的股权,均为公司的实控人。

在株洲科能的历史前沿中,赵科峰、唐燕夫妇有一次股权转让令人关注。2020年11月13日,株洲科能召开了股东会议,赵科峰将其持有株洲科能2.96%股权转让给株洲凯联,转让对价为1元;唐燕将其持有株洲科能0.37%股权转让给株洲凯联,转让对价为1元;赵科峰将其持有株洲科能43.31%股权转让给科能先进,转让对价为1元;唐燕将其持有株洲科能5.35%的股权转让给科能先进,转让对价为1元。至此,株洲科能的股权架构情况如下:

需要说明的是,在上述股权转让发生之前,赵科峰、唐燕合计持有株洲科能100%的股权。同时,科能先进成立于2020年11月13日,注册资本为100万元,实收资本尚未实缴,赵科峰、唐燕合计持有100%的股权,并且截至2022年12月末,科能先进的净资产为-753.24元。

这也意味着,赵科峰、唐燕似乎设立了一个“壳”公司,从而让自身持有株洲科能的部分股权从直接持有变更为间接持有。那么,为何赵科峰、唐燕要做上述举动?其真实的目的是什么?

在上述股权变更完成后,株洲科能又进行了多次增资。2020年11月,赵科湘、何芬、株洲新联诚、深圳新汇成等均以3元/注册资本的价格对株洲科能进行了增资,合计增资3354万元;2020年4月,金石基金以7000万元的价格对株洲科能进行了增资;2021年4月,舟山高上、王琼瑶合计向株洲科能增资1966.88万元;2021年9月,马军立、安芯众城、安芯众志向株洲科能增资7105万元;2021年12月,天惠基金、惠泽潇湘向株洲科能增资7100万元;2022年2月,博泽同泽向株洲科能增资1000万元;2022年3月,转升基金、鑫瑞集微向株洲科能增资1亿元。

换言之,短短16个月的时间内,株洲科能合计获得了3.75亿元增资,而这或许也导致了株洲科能的货币资金由2020年12月末的2231.16万元暴增至2022年12月末的26300.32万元。那么,面对刚从市场融到3.75亿元,为何如今又要通过IPO的方式向市场融资5.88亿元?

产能过剩却还要扩产?

株洲科能长期致力于Ⅲ-Ⅴ族化学元素材料提纯技术开发及产业化,主要从事4N以上镓、铟、铋、碲等稀散金属元素及其氧化物的研发、生产和销售。

2020年-2022年(下称“报告期”),株洲科能分别实现营业收入33867.59万元、57149.44万元、67916.13万元,净利润分别为921.47万元、2863.43万元、5082.3万元,业绩持续增长。

值得一提的是,虽然株洲科能的业绩表现良好,但其盈利质量却较低。报告期内,株洲科能经营活动产生的现金流量净额分别为-2596.34万元、-4646.64万元、2896.91万元。结合株洲科能同期经营活动产生的现金流量净额和净利润,可以计算出两者的比值分别为-2.82、-1.62、0.57。

从产品上看,株洲科能主要拥有电子级稀散金属产品、工业级稀散金属产品,具体情况如下:

可见,镓、铟相关产品是株洲科能最重要的产品。

根据相关数据显示,2020-2022年,全球精铟产量分别为1879吨、1920吨和2012吨,根据2022年东北证券研究报告,现阶段全球铟需求量在1700-1800吨/年;根据安泰科数据,2020-2022年,全球及中国镓产量整体呈现快速增长态势,在2022年分别达到了844吨和646吨,而需求方面,2022年全球镓消费量或将达到825吨。

也就是说,无论是铟还是镓似乎都处于产能过剩的情况。

有意思的是,株洲科能此次IPO欲募集4.7亿元用于年产500吨半导体高纯材料项目及回收项目,占募资总额的79.93%,该项目建设完成后,株洲科能将新增高纯砷120吨/年、高纯镓110吨/年、高纯铟60吨/年、高纯镉50 吨/年、高纯碲50吨/年、高纯锑45吨/年、高纯锌21.5吨/年、高纯磷10吨/年、高纯硒8.5吨/年、高纯硫4吨/年等产能。那么,面对上述铟、镓的行业情况,株洲科能新增的高纯镓110吨/年、高纯铟60吨/年的产能到底是否能被市场消化?

此外,通过观察上述年产500吨半导体高纯材料项目及回收项目,除了高纯镓、高纯铟之外,株洲科能还将高纯砷、锌、镉、锡、锗、碳等产能。特别要说明的是,株洲科能的高纯砷尚处在研发中试阶段,高纯碲、锌、镉、锡、锗、碳等元素仍在研发或生产试制阶段,未能形成生产和销售规模。那么,如此多的新产品问世,未来是否能获得市场的青睐?

毛利率13.55%,研发费用率不足5%,却要上科创板

株洲科能此次IPO上市的板块为科创板,而科创板对于公司的科研水平有一定的要求,那么株洲科能的科研水平到底如何?

招股说明书显示,报告期内,株洲科能的研发费用分别为1678.56万元、2661.92万元、2981.22万元,分别占当期营业收入的4.96%、4.66%、4.39%。也就是说,虽然株洲科能在研发上投入的金额在持续增长,但其研发费用率却在持续下滑,且始终未超过5%。

根据科创属性的标准,公司最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例≥5%,或最近三年累计研发投入金额≥6,000万元。换言之,株洲科能的研发费用率未达到5%,而是依靠近3年累计在研发上投入了7321.7万元才达到了上述科创属性的标准。

毛利率方面。报告期内,株洲科能的毛利率分别为12.04%、16.11%、13.55%,同行可比公司平均值分别为14.55%、10.8%、11.85%。

虽然自2021年起株洲科能的毛利率始终高于同行均值,但到了2022年其毛利率却不到14%。至此,钛媒体APP简单进行了一个统计,截至2024年2月21日,A股共有569家科创板上市公司,其中2022年公司销售毛利率低于14%的公司仅有35家公司。那么,毛利率不到14%的产品真具有科创属性?株洲科能真的符合科创板定位?这些都有待观察。(本文首发于钛媒体 APP,作者|邓皓天)

转载请注明出处、作者和本文链接
声明:文章内容仅供参考、交流、学习、不构成投资建议。
想和千万钛媒体用户分享你的新奇观点和发现,点击这里投稿 。创业或融资寻求报道,点击这里

敬原创,有钛度,得赞赏

赞赏支持
发表评论
0 / 300

根据《网络安全法》实名制要求,请绑定手机号后发表评论

登录后输入评论内容
  • 在研发费用率不足和毛利率较低的背景下,募投项目都成了噱头

    回复 2月24日 · via pc
  • 株洲科能的毛利率位列科创板上市公司倒数,在市场上的竞争力不足

    回复 2月24日 · via pc
  • 通过设立“壳”公司间接持有公司股权的方式,株洲科能的实控人实现了股权结构的调整

    回复 2月24日 · via iphone
  • 持续的研发投入是企业保持竞争力的关键,株洲科能的研发费用率不足5%显然是一个令人担忧的信号

    回复 2月24日 · via pc
  • 通过设立“壳”公司间接持有公司股权,这种股权结构调整是否存在避税或其他不当动机,需要监管层进一步审查

    回复 2月24日 · via pc

快报

更多

2024-04-24 23:01

大商所、郑商所夜盘收盘,纯碱涨超3%

2024-04-24 22:58

卢卡申科当选为白俄罗斯第七届全国人民大会主席

2024-04-24 22:57

江西省气象台发布冰雹橙色预警信号

2024-04-24 22:54

中拉航天合作论坛通过《武汉宣言》

2024-04-24 22:47

现货铝价格刷新22个月新高,原料铝企业订单旺盛满负荷生产

2024-04-24 22:46

比特币回落至65000美元/枚下方,日内跌1.92%

2024-04-24 22:45

标普500指数转跌,纳斯达克100指数涨幅收窄至0.5%

2024-04-24 22:45

特斯拉股价一度飙升16%,分析师称业绩没有担心那么糟

2024-04-24 22:39

王厚琼新任前海开源基金副总经理

2024-04-24 22:38

美油、布油短线均走高0.5美元,现分别报83.17美元/桶和87.54美元/桶

2024-04-24 22:37

中信博:第一季度归母净利润1.54亿元,同比增长297.18%

2024-04-24 22:35

新东方美股盘中一度跌超18%,创2月份以来盘中新低,现跌超11%

2024-04-24 22:34

美国至4月19日当周EIA战略石油储备库存 79.3万桶,前值64.8万桶

2024-04-24 22:31

半导体板块继续走强:聪链集团涨超5%,恩智浦涨超4%

2024-04-24 22:24

驻日本使馆发言人就福岛第一核电站发生设备供电系统部分停止事故答记者问

2024-04-24 22:22

德州德城出台房地产新政,2024年一年级上学暂不做户籍要求

2024-04-24 22:18

美国国债10年期至30年期收益率持续攀升

2024-04-24 22:17

特斯拉涨幅扩大至16%,创最近三年最大盘中涨幅

2024-04-24 22:16

埃及企业期待参加第七届进博会

2024-04-24 22:11

深交所:终止对维赛新材首次公开发行股票并在主板上市审核

5

扫描下载App