日前，光纤激光器生产制造商杰普特（688025.SH）发布定增预案，公司拟向特定对象发行股票募资不超过12.71亿元，募集资金将用于五个项目建设以及补充流动资金。这也是杰普特自2019年上市以来，公司首次推出定增方案。

在当前激光行业竞争日趋激烈的情况下，杰普特进行了战略转型，逐步从激光切割转向激光焊接等应用领域，并向光伏、锂电等行业布局。为进一步促进公司实现战略转型，公司顺势推出了定增方案。目前，关于本次定增的一些关键事项如发行对象、发行价格、发行数量等尚未确定。

与前次募投项目对比发现，杰普特此次定增的部分项目与IPO募投项目颇为相似。另外，公司此次募资扩产加码的连续激光器业务在2022年还出现亏损。

二级市场方面，截至1月2日收盘，公司股价报收88.1亿元，跌幅4.81%，当前总市值为83.69亿元。

定增募不超12.71亿元，布局新能源赛道

公开资料显示，杰普特的主营业务为研发、生产和销售激光器以及主要用于集成电路和半导体光电相关器件精密检测及微加工的智能装备，公司主要产品包括激光器、激光/光学智能装备和光纤器件。 

杰普特此次定增募资金额不超过12.71亿元，截至2023年9月30日，杰普特的总资产和净资产分别为24.84亿元和19.34亿元。若以上限12.71亿元计算，募资金额占总资产和净资产比例分别为51%、66%，可见杰普特此次定增规模较大。

此次募资金额将用于精密智能光学成套设备生产建设项目（下称项目一）、光伏钙钛矿设备扩产建设项目（下称项目二）、总部及研发中心建设项目（下称项目三）、激光器扩产建设项目（下称项目四）、海外技术支持和网络建设项目（下称项目五）和补充流动资金。

其中项目一和项目二均为扩产项目，项目一是扩大MR/AR检测设备、VCSEL模组检测设备等精密智能光学成套设备的产能。

项目二则是扩大光伏钙钛矿激光装备产能，巩固公司在新能源领域整体竞争力，该项目主要投向于杰普特的新业务，公司于2021年开始布局锂电、光伏领域。在光伏领域，杰普特钙钛矿激光模切设备已推出第二代产品方案，处于持续放量阶段，目前已获得行业头部客户量产订单。不过，杰普特在定增在预案中并未披露在手订单金额等详细情况。

募投项目合理性存疑

关于项目三和项目四的建设，前者是建设研发中心，后者是提高激光器的产能。不过，钛媒体APP注意到，这两个项目与公司IPO募投项目颇为相似。

项目三（即总部及研发中心建设项目）是为了增强杰普特在激光相关装备、激光核心器件、激光新材料、数据中心建设以及公共研发平台等五大方面的创新能力，并不直接产生收益。值得一提的是，该项目所投入募资金额最高，为3.92亿元，占总募资金额的比例为31%。

杰普特上市曾成功募资10.13亿元，其中7233万元投向研发中心建设项目，目的也是为了提升公司创新能力。

项目四是为了提升光纤（脉冲、连续）激光器、固体激光器等产品的产能，而IPO募投项目“光纤激光器扩产建设项目”也是对光纤激光器产品进行扩产。

截至2023年9月30日，杰普特光纤激光器扩产建设项目累计实现效益为7.78亿元，尚未达到预期效益。另外，细分产品来看，杰普特的连续激光器产品于2022年出现亏损。2023年上半年，受到被动元器件行业整体需求较弱及连续激光器业务战略转型影响，相关业务营业收入出现下滑。

至于在前次募投项目未达预期且相关光纤激光器业务出现下滑的情况下，项目四的建设是否有必要以及新增产能能否完全消化？

项目五计划在印度、新加坡、美国、日本等地建设技术支持及服务网络，进一步拓展公司的海外营销网络.

不过，钛媒体APP注意到，2022年，杰普特的海外销售收入出现下滑，其收入为2.9亿元，同比下滑22.18%。同时，公司的海外营收占比也在逐渐下降，已由2020年的40.44%下降至2022年的24.66%. 

近年来，公司的业绩具有一定的波动性。2020年至2022年，杰普特的营业收入分别为8.54亿元、11.99亿元、11.73亿元，归母净利润为4429.76万元、9127万元和7667.14万元，公司在2022年出现营利双降的情况。

不过，据2023年三季度报告，公司的业绩情况有所改善。报告期内，杰普特实现营业收入9.04亿元，实现归母净利润8393.97万元，分别同比增长12.1%、64.12%。

除业绩波动之外，杰普特近年来的存货和应收账款压力也是不容忽视的。

2020年至2023年前三季度，杰普特的应收账款分别为2.3亿元、3.01亿元、3.77亿元、3.72亿元，占各期流动资产的比重分别为13%、18%、23%、22%。相应报告期内，公司的存货分别为4.72亿元、5.84亿元、6.97亿元、6.68亿元，占各期流动资产的比例分别为26%、36%、42%、40%，公司存货处于较高水平。（本文首发钛媒体App，作者｜李若菡）