图源视觉中国

11月30日，三元正极材料供应商振华新材（688707.SH）召开2023年第三季度业绩说明会，公司总经理向黔新在会上回复投资者称，四季度因产能利用率及销量提升，公司经营情况较之前有所改善；目前的产能利用率较三季度有所上升，已超70%。

同时在振华新材新布局的钠电板块，向黔新表示，公司钠离子电池正极材料已实现百吨级出货。此前，公司在今年3月实现十吨级销售。

三季报显示，振华新材实现营收20.23亿元，同比减少54.68%，环比增长61.57%；归母净利润7338.68万元，同比减少78.42%，环比增长168.95%，有一定边际改善。

随着公司业绩与股价在锂价下行中跌入谷底，定增扩产大幅缩水，振华新材在会上释放的回暖信号能否在四季度兑现，备受市场热议。

钠电材料百吨级出货

在钠电初步商业化的2023年，振华新材“吃螃蟹”的速度赶在了第一梯队，尽管钠电尚处于产业化前期阶段且竞争格局尚未成熟。

向黔新在业绩会上表示，公司钠离子电池正极材料已实现百吨级出货。据市场有关分析，下游出货对象或为宁德时代。

三季度公司在投资者调研纪要中表示，公司钠电正极合作的客户均是行业内的头部顶尖企业。据下游客户反馈，公司的钠离子电池正极材料已搭载在A00级汽车上。如果进展较快，预计今年第四季度就能够实现搭载钠电的纯电动汽车上市。

虽然目前为止，这部搭载钠电的新车并未有进一步信息透露，但市场分析指出，其将搭载宁德时代第一代钠离子电池。电芯单体能量密度高达160Wh/kg，常温下充电15分钟，电量可达80%以上，在-20°C低温环境中，保持90%以上的放电率。

今年4月，宁德时代官宣，钠离子电池首发落地奇瑞车型，双方将联手推出电池品牌“ENER-Q”，首搭车型或为iCAR旗下车型，预计年内正式上市。

此前振华新材在机构调研中透露，如果钠电没有需求，公司可灵活调整为锂电产能。从目前钠电的进展来看，我们对钠电的未来信心满满，预计大概率到 2024 年底，2025 年钠电会迎来蓬勃发展。

如今，钠离子电池首发落地车型迟迟不见踪影，有分析认为或与锂价暴跌、钠电价格优势不再有关。

锂价俯冲10万元关口

11月29日上海钢联数据显示，电池级碳酸锂下跌2000元/吨，均价报13.4万元/吨，创今年新低。期货方面，碳酸锂主力合约跌破11万关口，报109850元/吨，日内跌近4%，续创上市以来新低。

自碳酸锂期货今年7月份上市以来，碳酸锂期价几乎呈单边下跌趋势，屡创新低。其中，碳酸锂2401主力合约累计跌幅达55%。近日更是出现连续加速杀跌的情况，短期的看空情绪达到顶峰。

方正中期期货分析师魏朝明表示，近期碳酸锂期现价格下跌主要归因于市场供需关系变化。近期全球电动汽车市场的需求有所放缓，导致电池原料需求预期趋于谨慎。

在碳酸锂价格的腰斩之下，钠电池的成本优势岌岌可危——正是碳酸锂过去四年由4万元至60万元的史诗级行情造就了此前钠电投资的枯木逢春。

同时也由于锂价一路狂泄，振华新材2023年开始业绩大滑坡。今年前三季度，振华新材实现营业收入52.81亿元，同比减少46.68%;净利润和扣非净利润分别为3759.27万元、4103.05万元，同比减少96.26%、95.86%。

上半年，由于下游需求放缓、行业大客户开工率低，振华新材产销量显著下滑，产能利用率仅为四成左右，且被高价库存拖累，利润进一步亏损。

三季度释放的环比扭亏、产能利用率上升至70%，算得上明确的回暖信号。但在锂价持续俯冲探底之下，公司四季度业绩能否如愿反弹值得探究。

会上有投资者就此话题提问，向黔新回复称，“四季度经营情况有所好转。”“碳酸锂价格下跌，从长期来看有利于降低产品成本，减少采购支出，与此同时对存货管理、采购策略制定等提出了考验。”

两轮问询后定增规模缩水76%

11月14日晚间，振华新材对定增方案作出调整，将本次募集资金规模从不超过60亿元(含本数)调整为不超过14亿元(含本数)，意味着这笔再融资规模将缩水76%。

该募资投向主要为产能扩充，上交所此前对振华新材的定增两次发出问询函，并重点关注公司募投项目建设的必要性、合理性及紧迫性，以及本次募集资金规模的合理性。

在锂盐价格快速回落、终端销量不及预期、动力电池企业库存难消化、公司业绩与产能利用率大降等因素叠加之下，其主动压降募资规模并不意外。

由于定增募资总额大幅缩减，振华新材各大募投项目的投入规模也随之缩水。原计划的正极材料生产线建设项目(义龙三期)及补充流动资金投资额分别为62.45亿元、15亿元，下调后分别为12亿元、2亿元。

在三元正极材料的扩产能军备竞赛中，产能一直是振华新材与第一梯队的差距所在，定增缩水76%将使振华新材对技术或产线规划做出调整。(本文首发于钛媒体APP，作者 | 黄田)