《一周资本市场观察》是钛媒体推出的资本市场要闻解读直播栏目，每周一中午12:30-13:30，在一个小时的时间里，帮助大家一网打尽一周资本市场大事！

本期节目，《一周资本市场观察》主理人雨朦特邀灰姑娘基金基金经理王卓玮，《钛度热评》主编车铭德，对近期A股市场的情况及热点板块进行了观点分享，并就近期爆火的游戏《完蛋！我被美女包围了》以及短剧游戏行业进行了分析。

一周资本市场表现盘点（11.06-11.10）

上周，A股三大股指都是上涨的，沪指周涨0.27%，深成指周涨1.26%，创业板指周涨1.88%。上周，北上资金净卖出79.52亿元；南下资金净买入184.16亿元。行业偏好上，北上资金增持规模前三的行业为游戏行业、医疗器械行业与互联网服务行业；南下资金增持规模前三的行业为制药、生物科技与生命科学行业、软件与服务行业、以及技术硬件与设备行业；北上资金上周增持个股中市值增幅排名前5的，分别是金龙羽、博硕科技、中青宝、卓易信息与富乐德。南下资金上周增持个股中市值增幅排名前5的，分别是小米集团、药明生物、融创中国、金蝶国际与巨子生物。

上周港股的两大指数都是下跌的，恒生指数周跌2.61%，恒生科技指数周跌1.14%。

上周美股三大股指均录得涨幅，道指上涨0.65%，标普500指数上涨1.31%，纳指2.37%。

上周沪深两市共有2只新股上市，其中联域股份上市当日涨幅56.99%；港股在上周有3家新股上市，其中华视集团上市当日收涨55.77%。

上周A股走势回顾

《钛度热评》主编车铭德首先对上周A股的走势进行了回顾。

上周指数的亮点主要是上周一的一个跳空高开和上周五的一个缺口回补。

上周一，上证指数放量回补3053-3057重要缺口，两市成交额重返万亿大关。板块上最大的亮点是券商板块集体上涨，指数拉升超4个点。上周证监会表示将支持头部证券公司通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造一流的投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用。

上周五上证指数在调整3天后回补了周一的缺口，收在了10日线处。三大股指在上周五均缩量下跌，主要还是前期套牢盘的释放和筹码结构的调整；除了上周五外，上周全天成交额也都接近万亿，特别是上周二再现“零跌停”，说明市场做多情绪仍在；并且证券板块在经过两日调整之后，上周五也有所异动，等进一步的消息，盘面并不用过于担心。

此外，消息面也已经确认了11月15日APEC会议的高层会晤，继续等待11月15日APEC会议的更多消息即可。

政策层面，11月8日，沪深交易所发布了优化再融资的具体措施。严格限制破发、破净、不满足十八个月融资间隔的连续亏损企业向不特定对象发行证券以及以竞价方式向特定对象发行证券实施再融资，对上市公司前次募集资金使用、财务性投资提出更加严格的要求。对于限制资本市场融资乱象有一定积极作用。

随后，车铭德具体分析了上周北上资金的情况。

11月3日公布的美国10月非农数据不及预期，美国10月季调后非农就业人口增加15万人，为6月以来最小增幅，低于市场预期的18万人。市场预期美联储加息将迎拐点。

但是，上周四美联储主席鲍威尔在出席由国际货币基金组织（IMF）举办的研究会议时释放了鹰派言论。鲍威尔表示，尽管当前通胀“降温”，但仍比美联储的目标“高出很多”。如果未来有必要进一步收紧政策将“绝不会犹豫”。受到鲍威尔言论影响，美股集体转跌。另外，美国财政部公布了240亿美元30年期美债标售数据：拍卖中接受的最高收益率较拍卖前市场预期高出了5.3个基点。数据公布后，三十年期、十年期美债收益率迅速暴拉近10个基点。鲍威尔讲话后，美债收益率继续加速上行，2年期国债收益率上涨10.3个基点，升至5.039%，盘中最高上涨至5.041%，10年期国债收益上涨12.8个基点，升至4.636%，盘中最高上涨至4.654%。

不过美联储的表态一定程度上还是基于政策的预期效应出发，为了让现有政策更好地发挥效果，如果考虑到美国财政部的债务压力以及经济走弱预期（美国11月消费者信心指数连续第四个月下降），美联储利率拐点大概率已经来临，北上资金拐点也已经来临，后续主要关注我国宏观经济数据拐点。

车铭德表示，上周两个主要数据都不太理想，延续了PMI的弱势：

10月全国居民消费价格指数同比下降0.2%，再回零轴之下。10月份，全国居民消费价格指数环比下降0.1%。1-10月平均，全国居民消费价格指数比上年同期上涨0.4%。

10月出口数据也不及预期，按美元计价，今年10月份，我国进出口4931.3亿美元，下降2.5%。其中，出口2748.3亿美元，下降6.4%；进口2183亿美元，增长3%；贸易顺差565.3亿美元，收窄30.8%。

但是考虑到10月假期的季节性影响、万亿特别国债的落地以及中美对话的预期，11月和12月数据拐点预期仍比较强。

最后，车铭德就本周值得重点关注的几个板块进行了解读：

1、证券

证券板块上周一、上周二冲高后，在上周三、上周四进行了两日调整，上周五有所异动，指数本周会进行方向选择——向下回补缺口还是向上走出阳包阴的新一轮行情，如果向上可以继续关注二轮行情，并对大盘情绪有带动作用。

2、游戏+传媒调整

受到游戏《完蛋！我被美女包围了》火爆的带动，相关板块在上周初迎来了一轮大涨，中信建投研报预计短剧行业2023年市场规模将达到200-300亿，明年有望延续高增长。

短期来看，本轮短剧游戏炒作可能告一段落，但是中长期看，短剧游戏从成本、沉浸感、商业化角度都存在较大空间，行业与人工智能、VR和AR行业都有结合空间，市场空间打开过程中会存在中期机会。

另外，有消息称腾讯与Meta达成初步协议，将于明年晚些时候开始销售Meta的一款新的低成本VR头显，叠加最近《完蛋！我被美女包围了》的火爆，元宇宙游戏概念和MR板块可以关注更多消息刺激。

3、汽车产业链

新能源汽车销量增长稳定，华为问界M9、小米汽车将陆续面世，上周调整后汽车板块仍有机会。

4、煤炭

临近冬季，煤炭、天然气等能源价格上行，板块存在季节性拉升机会。另外，上周五《关于建立煤电容量电价机制的通知》下发，面向工业端的容量电价机制（不是按发电量收费，是按装机容量给补贴），对于头部火电企业的盈利支撑形成直接利好，不过政策落地是伴随着中长期的新能源的落地应用的，短期主要还是冬季价格上行的刺激行情。

5、算力租赁

受到英伟达针对中国发布新的人工智能芯片消息影响，算力租赁概念普跌。

规格文件中显示，英伟达即将向中国客户推出新产品分别名为HGX H20、L20 PCle、L2 PCle，基于英伟达的Hopper和Ada Lovelace架构。从规格和命名来看，三款产品针对的是训练、推理和边缘场景，最快将于11月16日公布，产品送样时间在今年11月至12月，量产时间为今年12月至明年1月。

钛媒体App独家了解到，英伟达的这三款AI芯片并非“改良版”，而是“缩水版”。其中，用于AI模型训练的HGX H20在带宽、计算速度等方面均有所限制，理论上，整体算力要比英伟达 H100 GPU芯片下降80%左右。

算力供给紧张可能会有一定缓解，但是短期内的供给规模和性能方面可能还存在问题，算力价格高企短期预计仍难以缓解。可以对标去年新能源锂矿行情，考虑到建设周期，算力供给短期仍将比较紧张，年末可以关注持续行情。

另外国产替代依旧是大方向，近期多部门表态引导资金更多流向自主创新方向，光刻机巨头上海微电子提交上市申请，叠加大基金三期预期，半导体芯片产业依旧可以持续跟踪。

数据中心和算力调度板块也将受益于算力总量的持续增长，算力调度板块更是属于算力产业链上“卖铲子”的业务模块，确定性较高，可以持续关注。

发售仅半个月，国产真人恋爱影视互动游戏《完蛋！我被美女包围了》（以下简称“《完蛋》”）在Steam国区上已经斩获了超1.8万条好评，小黑盒数据显示，《完蛋》同时在线玩家人数峰值超6.5万人。为何这款游戏会如此火爆？

灰姑娘基金基金经理王卓玮介绍，《完蛋》的制作方目前拥有三个作品，《完蛋》是其中投入成本最低的，大概只投了四、五百万元。游戏中出演的演员基本都是新人，三个星期就把游戏做出来了，并且只有女主角一人拥有多个结局，其余女生都仅制作了一个结局，以上这些都是制作方为了节省成本采取的一些措施。因此，《完蛋》确实算是一部制作结果相对简单的作品。但却非常火爆，原因主要有以下两点：

1、游戏题材选择的很好。在这款游戏之前，已经很久没有推出过爆款男性向的恋爱游戏了。且游戏内容感觉跟一些网络“爽文”很像，与之前谍战题材的同类型游戏《隐形守护者》相比，这款游戏题材更轻松，受众也更多；

2、游戏的立意好，三观正；游戏没有做的非常复杂，游戏人设做的也比较简单。比如女主的人设是“夜店女主”，但女主为什么有钱去夜店等问题，游戏并没有深究，而是让玩家上来就开始体验恋爱的感觉；

3、真人互动类游戏的一大特点就是互动感强，玩家可以参与到游戏中，并探寻自己想要的结局，这种表现形式本身就很吸引人。短剧起来后，这种互动性弱一点，这类游戏补足了这个缺口。

随着更多玩家入场，当下的短剧市场已呈现井喷状态。德塔文发布的《2023年上半年微短剧市场报告》数据显示，2023年上半年共上新微短剧481部，已经超过了2022年全年上新的454部。目前都有哪些平台布局了短剧业务？与传统影视作品相比，短剧有哪些优缺点？

王卓玮表示，有不少平台都看到了短剧的机会。比如，大约在两年前快手就发现了短剧内容的点击量比较大，并着手开始布局。

与传统影视剧不同，短剧通常拥有独立的小程序端口，现在短剧市场的情况大致上属于渠道多、内容少，因此盈利还可以。另外，目前大部分短剧的制作成本比较低，不过等到后续一些大公司入局之后，行业回报率也许会有所下滑。

王卓玮指出，短剧的一大优势就是时间短，适合那些时间少但又对娱乐内容有需求的人。不过，短剧从始至终的受众群体也可能就只有一定比例的人群，因此从数量上讲，很难有特别大的提升。

2019年《隐形守护者》大火之后，时隔4年，《完蛋》再次以“影视思维做游戏”的方式引爆市场，“短剧+游戏”若想长久发展，会面临哪些难点？

王卓玮指出，目前短剧的主要题材就只有两种，即恋爱与探案，题材选择本身比较有限，加上观众对内容的要求其实是一直在变化与提升的。因此，虽然说某些游戏比如《完蛋》在一个时间段内火了，火到可以让玩家忽略它情节逻辑上的一些问题，但市场不会只需要这一类内容，也不会一直这样包容，因此怎么把剧情与体验做好，是游戏创作者需要好好思考的。

《完蛋》爆火之后，二级市场闻声而动。先是百纳千成股价连续多日拉出高位，短短一周内上涨近66%，同花顺也在11月7日推出短剧游戏指数，11月8日整个指数涨了7.26%，天威视讯也已经7连板。这种热度您认为可以持续多久？

王卓玮坦言，这种热度可能也就持续一两个月，再久一点就被大家淡忘了。比如当年爆火的同款游戏《隐形守护者》，其实也没有持续很久。再比如，之前《流浪地球》上映前，也没想过可以那么火，但因为当时国产科幻题材影片的缺失，导致它上市之后爆火，但今年的《流浪地球2》就没有那么火爆了。

此外，《完蛋》的创作团队也说过，这类题材游戏的市场并不是很大，考虑到投入产出比，他们投入的成本也就不高。

谈及前段时间一些涉及到短剧分发平台的个股涨势较好时，王卓玮认为，平台方面，目前抖音、快手的优势非常大，地位不太容易被撼动，别的平台想要拿到份额还是比较难的。

王卓玮建议投资者在布局相关赛道前，还是要先多了解这类游戏能取得成功的原因，一定要抱持慎重的态度。

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（本文首发于钛媒体APP，作者｜内容运营编辑雨朦）