10月29日，孩子王(301078.SZ)披露了2023年三季度财报，财报显示，公司第三季度营业收入约为21.88亿元，同比增长8.81%，前三季度营收约为63.47亿元，同比减少0.58%。第三季度净利润约为4742.07万元，同比减少44.12%，前三季度净利润约为1.17亿元，同比减少22.95%。

与此同时，孩子王的多项业绩指标都出现了不同程度的下降。今年前三季度，公司经营活动现金流为3.9亿元，同比减少38.2%，主要系公司本期支付采购货款节奏影响。

为了缓解业绩下滑的压力，前三季度，孩子王有意识地缩减了开支。最明显的当属研发投入，从去年同期的6320万元降至今年的3792.53万元，同比缩减了40%；销售费用也相应进行了收缩，从13.38亿元降至12.75亿元。

但与此矛盾的是，今年年初，为了扭转业绩“颓势”，孩子王曾推出自主研发的AI育儿顾问大模型—KidsGPT。

目前，作为中国母婴童商品零售与增值服务的领导品牌，孩子王积累了大量数据和know-how，具备核心优势，植入骨子里的基因是大厂所不具备的，也是其弯道超车的机会所在。在推出KidsGPT后，孩子王的股价短期内也得到一波助推。

但有业内人士表示，想要训练与ChatGPT相匹敌的大模型，每年在显卡、CPU等设备方面投入的成本高达10亿美元。并且GPT-3的一次训练成本估计在460-1200万美元之间，再加上高质量标注数据，投入巨大。而从研发投入上看，公司的研发费用却在不断下滑，目前公司在该领域上的投注也没有明显进展。

值得注意的是，在今年上半年财报中，孩子王曾透露，高瓴投资旗下HCM公司已经进行了减持，报告期内减持数量达到了1614.16万股。而从下半年的态势来看，9月15日，孩子王发布公告显示，HCM在今年7月3日至9月1日期间，其持有的公司股份比例由9.22%变动至8.08%，减持的股份数量达到1274.74万股，变动比例为1.15%。而根据三季报，HCM的持股比例只有7.89%，高瓴近两个月的减持依然在继续。

在股价承压的情况下，孩子王在去年10月宣布拟以自有资金回购股份，用于员工持股计划或者股权激励，回购价格不超过17元/股（含），回购总金额在5000万元到1亿元之间。然而，直到今年7月底，回购依然没有实施。直到今年10月24日，孩子王才发布公告称，截至目前，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份520万股，占公司目前总股本的比例为0.47%，公司股份回购方案已实施完毕。

回购股份的数量甚至不及高瓴资本减持的一半，这种情况下，孩子王的股价自然难以有起色。截至目前，其股价一度在8元左右徘徊，股价处于历史低位。（本文首发钛媒体APP，作者|于莹）