本周（10月23日-10月27日），我们选择了贵州茅台、中国海油、爱美客、乖宝宠物与小商品城五家关注度较高的上市公司，并精选了包括山西证券、国联证券、天风证券、国海证券、首创证券等机构在内的明星分析师所出具的研报，为大家带来本周个股研报精选。

一、贵州茅台（股票代码：600519）

公司属于酿酒行业。10月20日，公司公布2023年三季报。23Q1-3，公司实现总营收1,053.16亿元，同比+17.30%，归母净利528.76亿元，同比+19.09%，扣非归母净利528.16亿元，同比+18.97%。23Q3，公司实现总营收343.29亿元，同比+13.14%，归母净利168.96亿元，同比+15.68%，扣非归母净利168.68亿元，同比+15.30%。

针对以上事件，本周，我们精选了民生证券、山西证券两家机构的明星分析师所出具的研报。

本周股价走势：

10月27日收盘价：1676.71元，股价本周累计上涨1.93%。

1.     机构：民生证券

分析师：王言海、张玲玉

评级：推荐

研报内容摘要：

1） 23Q3茅台酒增长稳健，茅台产品矩阵日趋完善。分产品看，23年前三季度茅台酒/系列酒分别实现营收872.7/155.9亿，同比+17.3%/24.4%。23Q3茅台酒/系列酒分别实现营收279.9/55.2亿元，同比+14.6%/+11.7%，我们预计系列酒增速趋缓与茅台1935投放控速有关，茅台酒收入稳健增长主因100ml小茅台、生肖酒及茅台精品投放量加大叠加24节气等新品陆续上线，以及销售渠道优化带来吨价提升，茅台产品矩阵日趋完善。

2） 直营占比进一步提升，i茅台表现亮眼。分渠道看，23年前三季度茅台直销渠道营收462.07亿，同比增长44.93%（其中，i茅台实现不含税收入148.71亿，同比增长75.75%），占比44.92%，同比提升8个百分点。23年前三季度茅台批发渠道营收566.57亿元，同比增长2.9%。23Q3茅台直销渠道营收147.87亿，同比增长35.25%（其中，i茅台实现不含税收入55.33亿，同比增长36.77%），占比44.13%，同比提升7个百分点，直销占比进一步提升，主因i茅台和直营渠道放量。截至23Q3，国内经销商数量2082家，年初至23Q3增加1家经销商。

3） 经营净现金流良好，费用率下行带动净利率提升。23Q3毛利率/归母净利率分别同比变动+0.10/+1.08个百分点至91.52%/49.22%，其中毛利率同比上升主因茅台酒收入占比提升所致。23Q3公司期间费用率同比变动-0.41个百分点至8.00%，其中销售/管理费用率分别同比变动+0.76/-0.84个百分点至3.72%/5.54%;税金及附加比率同比/环比-0.43/-0.45个百分点至15.81%;23Q1-3经营性现金流同比变动+431.63%至500.02亿元。

4） 投资建议：渠道加速优化、系列酒结构持续升级下，公司业绩展现高确定性。我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为749/887/1039亿元，同比增长20%/18%/17%，当前股价对应PE分别为28/23/20倍，维持“推荐”评级。

2.     机构：山西证券

分析师：周蓉、陈振志

评级：买入-A

研报内容摘要：

1） 前三季度收入利润双增，i茅台运营稳健。公司23Q1-3实现营业收入1053.16亿元，同比增长17.30%。分产品来看，茅台酒实现收入872.70亿元，同比增长17.30%；系列酒实现收入155.94亿元，同比增长24.35%。分渠道来看，批发渠道实现收入566.57亿元，在白酒收入中占比为55.08%；直销实现收入462.07亿元，占比为44.92%，直销收入占比同比提升8.25pcts，其中i茅台实现不含税收入148.71亿元，运营保持稳健。前三季度公司国内经销商数量为2082个，经销商环比变化不大，经销体系趋于稳定。

2） 公司23Q3实现营业收入343.29亿元，同比增长13.14%。分产品看，茅台酒实现收入279.91亿元，同比增长14.55%；系列酒实现收入55.20亿元，同比增长11.69%。分渠道来看，批发渠道实现收入187.24亿元，在白酒收入中占比为55.87%；直销实现收入147.87亿元，占比为44.13%。根据渠道反馈，配额执行仍按月推行，目前10月回款已经完成，各地陆续到货中。批价方面，散飞相比节前正常回落，但环比二季度末基本持平。精品、生肖等非标产品保持较快增长态势，1935在经销商推广下，消费氛围逐渐培育起来；目前库存水平渠道保持良性；整体来看在行业弱复苏背景下，公司前三季度收入保持稳健增长。

3） 盈利能力保持稳定，预收账款势能仍足。23Q1-3公司毛利率和净利率分别-0.24/+0.76pcts至91.87%/50.21%，净利率水平稳中有升。前三季度公司销售费用率和管理费用率分别+0.23/-0.76pcts至2.91%/5.44%，前三季度合同负债及其他流动负债合计128.21亿元，较上半年增加45.79亿元，经销商打款节奏平稳，预付账款势能仍足。预计未来随着费用投放不断优化、产品结构改善及直销渠道改革持续发力，公司盈利水平有望进一步提升。

4） 投资建议：今年以来公司坚持“美时代”和“五合营销法”总体战略，不断变革提升，精准营销，积极维护产品价格稳定。根据渠道反馈，当前散飞批价2680元左右，其体外利润依旧丰厚，公司改革步伐坚定，回收体外利润仍是长期方向，由此助力公司盈利水平的稳步提升和品牌影响力的不断扩大。我们看好公司的长期投资价值。预计2023-2025年公司营业总收入分别为1483.33/1707.31/1961.52亿元，同比增长16.3%/15.1%/14.9%；归母净利润741.98/861.25/995.48亿元，同比增长18.3%/16.1%/15.6%；对应EPS分别为59.07/68.56/79.25元；对应当前股价，PE分别为28\24\21，维持“买入-A”投资评级。

二、中国海油（A股代码：600938；港股代码：00883）

公司属于石油行业。10月24日，公司发布2023年第三季度报告。公司前三季度实现营业收入3068.17亿元，同比减少1.39%；实现归母净利润976.45亿元，同比减少10.23%。其中，2023Q3公司实现营业收入1147.53亿元，同比增加5.48%，环比增加21.62%；实现归母净利润338.84亿元，同比减少8.13%，环比增加7.07%。

针对以上事件，本周，我们精选了国联证券、东吴证券两家机构的明星分析师所出具的研报。

本周股价走势：

10月27日A股收盘价：19.90元，股价本周累计下跌1.04%；港股收盘价：13.32港元：，股价本周累计下跌0.89%。

1.     机构：国联证券

分析师：田照丰

A股目标价：35.15元

评级：买入

研报内容摘要：

1） 产量增长以及成本管控，公司利润环比上升。公司在2023年前三季度油气产量合计499.7百万桶油当量，同比上升8.3%。中国油气产量合计345.5百万桶油当量，同比上升6.73%。海外油气产量合计是154.1百万桶油当量，同比上升11.83%。产量增长主要来自海外。公司将桶油主要成本有效控制在28.37美元/桶，实现三季度单季归母净利润环比增加了7.07%。

2） 桶油主要成本管控良好。公司在2023年三季度进一步巩固了成本优势，前三季度桶油主要成本为28.37美元/桶，同比降低了1.92美元/桶。除所得税以外的其他税金为4.05美元/桶，同比下降了15.1%，原因是油价下降。桶油作业费用是7.32美元/桶，同比下降了7%，原因是产量增长摊薄费用以及汇率变动影响。

3） 公司加大2023年资本支出助力产量增长。公司将2023年资本支出预算由人民币1000-1100亿元调整为人民币1200-1300亿元，主要是由于前三季度开发类资本支出大幅上涨。2023年前三季度开发类资本支出同比上涨了53.3%，第三季度单季同比上涨了40.6%。公司加大资本支出有利于加速产能建设。

4） 盈利预测、估值与评级：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为4057.39/4380.61/4728.41亿元，同比增速分别为-3.91%/7.97%/7.94%；归母净利润分别为1148.89/1302.82/1462.82亿元（原值为1047.91/1202.70/1363.46亿元），同比增速分别为-18.92%/13.40%/12.28%，EPS分别为2.42/2.74/3.08元/股。参照可比公司估值，我们给予公司2024年13倍PE，目标价35.15元，维持“买入”评级。

2.     机构：东吴证券

分析师：陈淑娴、何亦桢

评级：买入

研报内容摘要：

1） 国际油价跌后回弹，公司持续增储上产：2023年前三季度，全球原油需求增长缓慢，主要产油国维持减产政策使市场担忧原油供应紧张，国际油价先下跌后反弹，布伦特原油期货均价为81.96美元/桶，同比-20%。2023年前三季度，公司的平均实现油价为76.84美元／桶，同比-24.2%；平均实现气价为7.92美元／千立方英尺，同比-2.7%。在此背景下，公司坚持增储上产战略，油气产量稳步增长。2023年前三季度，公司油气总净产量创历史同期新高，实现总净产量499.7百万桶油当量，同比上升8.3%。其中，中国净产量345.5百万桶油当量，同比+6.7%，主要得益于垦利6-1和陆丰15-1等油田产量上升的贡献；海外净产量154.1百万桶油当量，同比+11.8%，主要得益于圭亚那和巴西产量增加。

2） 降本增效成果显著，桶油成本下降：2023年前三季度，公司实现桶油主要成本28.37美元/桶油当量，同比-6.3%。其中，桶油作业费用7.16美元/桶（同比-6.34%）、桶油折旧、折耗及摊销13.85美元/桶（同比-2.74%）、桶油弃置费0.92美元/桶（同比+2.22%）、桶油销售及管理费用2.23美元/桶（同比-11.16%）、其他税金4.05美元/桶（同比-5.09%）。

3） 资本支出持续加大，新项目稳步推进：资本开支方面，公司上调2023年资本开支自1000-1100亿元至1200-1300亿元，助力储量和产量增长。2023年前三季度，公司资本支出为894.6亿元，同比+30.2%，主要系在建项目工作量同比增加。其中：勘探支出140.35亿元，同比+1.5%；开发支出572.88亿元，同比+53.3%；生产资本化支出171.68亿元，同比+3.7%；其他资本支出9.7亿元，同比+3.2%。项目进展方面，2023年前三季度，公司共有3个新项目成功投产，其他项目正稳步推进。

4） 盈利预测与投资评级：根据公司增储上产&新项目推进情况，我们维持公司2023-2025年归母净利润分别1421、1348和1377亿元，同比增速分别0%、-5%、2%，2023年10月24日收盘价对应的A股PE分别6.76、7.13和6.98倍。公司盈利能力显著，成本管控优异，维持“买入”评级。

三、爱美客（股票代码：300896）

公司属于美容护理行业。10月24日，公司发布2023年第三季度报告，1-3Q23实现营业收入21.70亿元，同比+45.71%，实现归母净利润14.18亿元，同比+43.74%；实现扣非归母净利润13.96亿元，同比+45.41%。

针对以上事件，本周，我们精选了天风证券、东莞证券两家机构的明星分析师所出具的研报。

本周股价走势：

10月27日收盘价：326.72元，股价本周累计下跌8.34%。

1.     机构：天风证券

分析师：郑澄怀、杨松

评级：买入

研报内容摘要：

1） 期间费用率有波动，Q3单季度毛利率同比提升。（1）费用端：23Q1-Q3销售费用率9.77%，同比+0.80pcts；管理费用率5.16%，同比+1.00pcts；研发费用率7.35%，同比-0.38pcts，整体略有波动。（2）盈利端：23Q1-Q3毛利率95.30%，同比+0.69pcts，单Q3毛利率95.07%，同比+0.13pcts，我们预计或因濡白天使等高毛利产品持续放量、占比提升带动整体毛利率水平同比提升；23Q1-Q3归母净利率65.35%，同比-0.90pcts，单Q3归母净利率64.00%，同比-2.44pcts。

2） 新品上市有望带动全年表现，多领域管线储备丰富待有序上市贡献业绩增量。去年同期受疫情影响Q2被压抑的医美需求于Q3延后释放，今年该影响因素消退加之暑期出游客流有所分流等致使营收业绩增速有所放缓，但从盈利端看Q3毛利率较同期提升，我们预计或昭示着产品结构中以再生为代表的高毛利产品比重增加。7月公司推新如生天使，与濡白天使共同开启再生系列化篇章，二者在施打部位及效果上可形成有效互补，且以系列化打法推新，或可充分利用濡白现有渠道资源与认可度，降低沟通成本与推广难度，结合较为完善的推广营销体系和渠道资源，待其步入销售节奏后有望共享再生市场红利，拉动全年营收增长。此外，公司另有多条重磅管线储备，涉及肉毒/再生/减脂塑形/胶原蛋白/埋线/辅助产品等多潜力领域，其中肉毒毒素管线III期临床已完成，根据招股书披露有望于24年获批上市，看好未来管线商业化潜力。未来在医美行业复苏+渗透率持续提升的背景下，公司将以现有产品为基本盘，以成长性单品及在研管线不断贡献业绩增量，有望持续巩固业内龙头地位。

3） 投资建议：年初以来公司持续推新丰富产品矩阵，相继发布股权激励&回购&利润分配预案给予投资者信心，并屡次于报表端彰显靓丽业绩，一直以实际行动证明长期价值。结合医美行业复苏及再生品类趋势，坚定看好公司后续重点产品销售表现，另有多领域在研管线储备为长足发展注入强劲增长动力，基于此我们预计公司23-25年归母净利润为19.0/26.3/34.9亿元，同比增速分别为50.5%/38.4%/32.7%，维持“买入”评级。

2.     机构：东莞证券

分析师：谭欣欣

评级：买入

研报内容摘要：

1） 公司第三季度业绩承压。分季度看，2023年Q1-Q3，公司分别实现营业收入6.30亿元、8.29亿元和7.11亿元，分别同比增长46.30%、82.60%和17.58%；分别实现归母净利润4.14亿元、5.49亿元和4.55亿元，分别同比增长51.17%、76.53%和13.27%。公司三季度业绩同比增速较前两季度有所下滑，主要是因为去年同期基数较高，同时目前国内消费复苏进程相对较缓，今年年初由于大面积感染新冠病毒而递延的医美需求大多已在上半年进行释放，三季度市场销售压力相对较大。

2） 销售毛利率稳定，维持在95%以上。2023年前三季度销售毛利率为95.3%，同比提升0.45个百分点，Q1-Q3的单季度毛利率均保持在95%以上。2023年前三季度，公司销售净利率65.23%，同比微降0.15个百分点，主要系疫情影响消退后，公司在销售推广的投入加大，同时人工费、港股上市费用确认及房租物业费增加导致当期管理费用率提升。整体来看，公司的盈利能力仍保持着较高水平。

3） 嗨体保持良好增长，“双生天使”有望再创未来增量。2023年7月，公司推出“如生天使”，作为新款再生产品，虽然材料同样是左旋乳酸-乙二醇共聚物微球和玻尿酸，但其更适用于皮肤浅层容量填充，能和“濡白天使”相辅相成，两者组合推广有助于进一步提升产品成长空间。目前，“如生天使”正在市场培育期，已进入深圳鹏爱等头部医美机构，预计下半年有望贡献销量。另外，公司拳头产品嗨体已广受认可，特别是在颈纹治疗领域占据明显优势，2023年上半年以“嗨体”为代表的溶液类注射产品收入8.74亿元，较上年同期增长35.90%。此外，公司注射用A型肉毒毒素已完成Ⅲ期临床试验，目前正在整理注册申报阶段。

4） 投资建议：公司专注于医美产品，系国内玻尿酸注射针剂龙头，享受医美市场红利。公司医美产品管线逐渐丰富完善，濡白天使和双生天使在下半年有望放量，未来将进军体重管理市场，具备高成长性。我们预计公司2023年/2024年的每股收益分别为8.81元/12.33元，当前对应PE分别为41倍/29倍，维持买入评级。

四、乖宝宠物（股票代码：301498）

公司属于食品饮料行业。10月24日，公司发布2023年三季报：2023年前三季度公司实现营业总收入31.12亿元，同比增长25.11%，归母净利润为3.14亿元，同比增长44.99%。其中2023年Q3实现营收10.47亿元，同比增长30.73%，实现归母净利润1.09亿元，同比增长36.84%。

针对以上事件，本周，我们精选了国联证券、国海证券两家机构的明星分析师所出具的研报。

本周股价走势：

10月27日收盘价：44.42元，股价本周累计上涨10.55%。

机构观点：

1.     机构：国联证券

分析师：陈梦瑶、陈安宇

目标价：49.95元

评级：买入

研报内容摘要：

1） 自主品牌高速增长，公司业绩亮眼。公司以自主品牌为未来发展重心，大力拓展麦富迪市场规模，提升市场占有率。公司自主品牌麦富迪旗下存在多款产品，其中中高端Barf系列主粮与高端弗列加特主粮产品占比持续提升，由于中高端产品占比逐步提升，公司利润增速快于公司营收增速，公司三季度业绩兑现亮眼。我们认为随着公司对于麦富迪品牌由中端往中高端转型战略的持续推进，公司利润兑现有望持续维持高增。

2） 毛利率提升显著，销售费用投放效果凸显。公司三季度毛利率为38.84%，环比+4.63pct，同比+4.22pct，系公司高毛利自主品牌产品销售占比增加。公司三季度销售费/管理/财务费用率分别为16.59%/7.47%/-0.32%，环比分别变动+0.11pct/+3.57pct/+0.86pct。公司销售费用率维持相对稳定，销售费用投放效果明显，自有品牌影响力和自有品牌销售占比持续提升。公司管理费用率由于职工薪酬及上市服务费等费用增长出现明显提升。财务费用因人民币贬值出现的汇兑损益仍正向补贴现金流，但额度略有减少。

3） 盈利预测、估值与评级：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为40.42/49.05/59.92亿元，同比变动+18.95%/21.37%/22.16%；归母净利润分别为3.98/4.90/6.19亿元，同比变动+49.15%/23.20%/26.30%；EPS分别为0.90/1.11/1.41元/股，三年CAGR32.40%。鉴于公司为宠物食品核心龙头，自主品牌营收与利润呈现高增速，可给予相对溢价，参照可比公司估值，我们给予公司2024年45倍PE，目标价49.95元，给予“买入”评级。

2.     机构：国海证券

分析师：程一胜、王思言

评级：买入

研报内容摘要：

1） 发展势头强劲，营收业绩高增。2023年前三季度公司实现营业总收入31.12亿元，同比增长25.11%，归母净利润为3.14亿元，同比增长44.99%。其中2023年Q3实现营收10.47亿元，同比增长30.73%，实现归母净利润1.09亿元，同比增长36.84%。业绩增长主要原因系随着公司自有品牌认可度持续提升，公司自有品牌销售额快速增长，带动公司收入和利润增加。

2） 自主品牌收入占比过半，“麦富迪”品牌优势突出。和国内主要竞争对手相比，公司快速发展的自有品牌业务是一大竞争优势。公司致力于品牌形象建设，在专业的售后服务及优秀的产品质量之外，公司已培养了具备丰富宠物食品品牌营销经验的团队，探索出了一套相对有效的营销推广模式：借助泛娱乐化的品牌营销、多样化的线上平台推广和打造联名款产品等多种方式，公司自有品牌“麦富迪”的知名度在大众消费者中持续提升。公司自有品牌业务收入持续增长，2020年、2021年和2022年，公司自有品牌业务收入金额分别为9.93亿元、13.3亿元、20.46亿元，自有品牌业务收入占主营业务收入的比例分别为49.55%、51.95%和60.55%，自有品牌2020-2022年自有品牌年均复合增长率达43.53%，公司自有品牌收入占比在同行业中均属于较高的水平。

3） 盈利预测和投资评级 公司作为宠物食品板块龙头，前三季度业绩增长显著，我们预测2023-2025公司归母净利润为4.08/5.03/6.34亿元，2023-2025年对应PE分别为41.42/33.58/26.65倍。公司自主品牌持续发展，长远看具有较好的成长属性，首次覆盖，给予“买入”评级。

五、小商品城（股票代码：600415）

公司属于商业百货行业。10月20日，公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营业收入79.1亿元，同比增长25.1%；实现归母净利润23.2亿元，同比增长43%；实现扣非归母净利润21.5亿元，同比增长37.7%。Q3单季度实现营收27.4亿元，同比增长29.9%；实现归母净利润3.2亿元，同比下降20%；实现扣非归母净利润3.1亿元，同比下降18%。

针对以上事件，本周，我们精选了首创证券、西南证券两家机构的明星分析师所出具的研报。

本周股价走势：

10月27日收盘价：7.83元，股价本周累计下跌3.09%。

机构观点：

1.     机构：首创证券

分析师：李田

评级：买入

研报内容摘要：

1） 公司Q3营收增幅较大，归母净利润同比转负。营收大幅增加主要来自主营的市场经营业务。第三季度归母净利润同比下降，主要系上年同期投资收益较大所致，本年度第三季度投资收益为0.51亿元，上年同期为2.13亿元，第三季度扣除投资收益后的归母净利润则较上年同期增长44.32%。

2） 公司23Q3单季度毛利率小幅下降，费用率微幅下降。23Q3单季度毛利率20.55%，同比下降4.29pcts。23Q3单季度销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为1.04%/-0.95pct、4.20%/-1.20pct、0.21%/-0.01pct、1.35%/+0.08pct。

3） Chinagoods和Yiwupay强势增长。公司商品展示生态中的线上chinagoods平台GMV524.38亿元，同比增长122.34%。公司贸易履约生态中“义支付Yiwu Pay”自2023年2月21日正式上线以来，累计为近2万个商户开通跨境人民币账户，跨境清算资金约人民币23亿元。公司跨境人民币业务目标是在未来3-5年内，GMV达到100亿美金以上，让Yiwupay成为全球具有较大影响力的支付品牌。此外，“义支付”联合征信公司，银行等机构，为商户提供基于支付数据为底层的融资信贷模型，并由征信公司统一封装输出给银行等金融机构，配套提供融资服务，并获取相应服务费。

4） 小商品城于10月22日发布了全球首个商品贸易领域大语言模型以及全新升级的Chinagoods AI智创服务平台，同时与清华面壁团队、人民数据、中国邮政以及12家国内头部的AI应用服务商进行合作碰撞，纷纷聚焦于AI人工智能新技术在小商品产业供需两端的落地应用，给义乌产业带来新的增长可能。

5） 投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润为23.3/26.7/33.3亿元，同比增长111.2%/14.6%/24.6%，对应当前股价PE为18.9/16.5/13.3倍，维持“买入”评级。

2.     机构：西南证券

分析师：龚梦泓

评级：持有

研报内容摘要：

1） 二区东市场持续贡献营收增长，存量商位仍有提租空间。2023年前三季度公司二区东市场一、二层新增商位陆续结转收入，拉动公司市场经营业务营收同比增长明显；二区东市场三层商位在一、二层招商完成前提下有望带来更高的营收贡献；除二区东市场外，义乌小商品城市场高景气度发展背景下公司原有存量商位仍有提租空间，带动公司营收增长。

2） 毛利率同比增长2.2pp，费用率有所摊薄。毛利率方面，2023年前三季度同比上升2.2pp至27.1%，主要得益于规模效应下二区东市场结转收入对营收及毛利率的拉动作用，此外市场经营业务占比提升也间接带动毛利率提升。费用率方面，2023年前三季度公司销售/管理/研发费用率分别为1.3%/4.9%/0.2%，分别同比-1pp/-1.1pp/+0pp，销售/管理费用率有所下降主要系公司营收规模增大，费用率有所摊薄所致，研发费用较去年同期增长39.7%主要系公司22年收购的快捷通支付服务有限公司在23年H1研发投入所致。

3） 三季度主业利润同比增长44.3%。2023年前三季度公司归母净利润较去年同期增长7亿元，净利率同比增长3.7pp至29.3%，主要系公司二区东市场贡献增量利润所致；其中2023Q3单季度归母净利润同比下降20%主要系上年同期投资收益较大所致，扣除投资收益后的归母净利润同比增长44.3%。

4） 盈利预测与投资建议。公司作为一带一路核心标的，持续进行二区东市场、数贸中心等线下市场扩容，同时积极布局线上跨境支付等平台化业务，23年前三季度公司CG平台完成扭亏，GMV同比增长112%至超500亿元，义支付业务跨境清算资金约20亿元，相较于23年H1的10亿元规模出现明显环比加速。我们认为公司不断基于线下市场经营，积极布局支付、仓储、物流等平台化业务，随后续公司发布全球首个商品贸易领域大语言模型，深入挖掘贸易数据商业价值，预计公司2023-2025年EPS分别为0.47元、0.52元、0.58元，维持“持有”评级。