10月26日晚间，“瓜子大王”洽洽食品（002557.SZ）披露三季报。从披露的数据来看，洽洽食品依旧延续了中报增收不增利的态势。

财报显示，今年前三季度，洽洽食品实现的营业收入约44.78亿元，同比增长2.16%；归母净利润约5.06亿元，同比下降19.28%。其中第三季度实现营业收入17.93亿元，同比增长5.12%，归母净利润2.38亿元，同比下降13.53%。

利润下滑背后，毛利率明显承压。今年前三季度洽洽食品毛利率为25.43%，较去年同期下降了5.04个百分点。对于利润下滑的原因，洽洽食品在三季报中未做明确解释。一位食品行业人士分析，主要还是葵花籽原料采购成本上升因素所致。

这一点在今年的中报已有所体现。洽洽食品2023年上半年实现营业收入26.86亿元，同比微增0.28%；归母净利润2.67亿元，同比下降23.8%。

洽洽食品在中报中解释称，由于2023年上半年春节跨期以及公司节前坚果礼盒备货较谨慎、葵花子原料成本上涨等原因的影响，公司营业收入稳中略增，净利润同比下降。

据了解，洽洽食品主要生产坚果炒货类休闲食品。如今产品线日趋丰富，公司产品有洽洽红袋香瓜子、洽洽蓝袋风味瓜子、洽洽小黄袋每日坚果、洽洽小蓝袋益生菌每日坚果、每日坚果燕麦片、坚果礼盒等。从中报来看，葵花子作为拳头产品，占据收入的67.02%，收入下滑2.38%，也是洽洽食品几项业务中唯一收入下滑的产品。

实际上，去年洽洽食品为应对原材料扰动，曾将葵花籽品类出厂价提高3.8%，但今年4-5月葵花籽价格继续上涨，提价较难覆盖成本波动。

钛媒体APP注意到，近年来，洽洽食品的利润增长呈现放缓趋势。2019年、2020年、2021年及2022年，洽洽食品归母净利润分别同比增长42.3%、30.73%、15.35%和5.1%。有投资者指出2023年中期洽洽食品的业绩遭遇历史最差。

半年报业绩说明会上，洽洽食品董事长陈先保对成本上涨的问题做出解释。他表示，公司葵花籽原料约50%的采购量是通过订单农业的模式采购。葵花籽原料采购成本连续2年上升较快，上涨的主要原因为土地租金、人力成本的上升、去年因天气影响带来减产以及葵花籽出口需求量的增加。

洽洽食品曾提到，今年四季度，葵花籽新采购季随着葵花籽种植面积的提升，原料采购成本有望下降。国金证券对洽洽食品的财报点评称，动销环比改善，期待利润修复，并维持“买入”评级。国金证券具体谈到，Q4逐步进入销售旺季，预计收入端有望恢复双位数增长。利润端受益于瓜子成本回落及坚果规模效应释放，明年有望释放较高的业绩弹性。

虽说三季报增收不增利，但近期洽洽食品股价强势上涨。10月27日股价涨停，当日洽洽食品收36.26元，涨幅为10.01%，总市值为183.8亿元。

需要注意的是，据公开信息，2020年创始人陈先保给洽洽食品设立了“冲百”的战略目标，他要求公司在2023年整体含税销售收入超过100亿元：在瓜子领域含税收入60亿元、坚果类含税收入30亿元、休闲食品含税收入10亿元，并要在五年内做到国内坚果领域的龙头位置。从今年前三季度整体收入完成度来看，百亿目标恐难以兑现。

在发布财报同日，洽洽食品还推出第九期员工持股计划，该员工持股计划参加对象总人数不超过318人，员工持股计划筹集资金总额不超过10000万元，其中员工自筹资金不超过5000万元。

今年5月，洽洽食品第八期员工持股刚刚完成购股。据公告，截至2023年5月11日，洽洽食品第八期员工持股计划账户共持有公司股票163.8531万股，通过非交易过户和二级市场竞价交易方式购买公司股票资金总额共计近7000万元。其中，通过二级市场竞价交易方式购买公司股票共计118.91万股，占公司总股本的0.23%，成交金额5403.96万元，成交均价约为45.45元。若不考虑其他因素，以目前价格看，第八期员工持股计划通过二级市场购入的部分已浮亏。（本文首发于钛媒体APP，作者|刘凤茹）