图源：视觉中国

10月9日，华兰疫苗（301207.SZ）发布2023年前三季度业绩预告，数据显示，公司预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为6.1亿-6.6亿元，同比增长20.86%-30.77%。上年同期，华兰疫苗归母净利润为5.05亿元。

具体到2023年第三季度，华兰疫苗预计归母净利润为5.02亿–5.52亿元，同比增长142.97%-167.18%。2022年Q3，公司归母净利润为2.07亿元。

对于业绩变动的原因，华兰疫苗称，2023年1-9月四价流感病毒裂解疫苗销量较上年同期增加，故前三季度净利润较上年同期同向上升。

但是，盈喜公告发布次日，华兰疫苗高开低走，盘中一度深跌6.00%。截至收盘，华兰疫苗报32.50元，跌5.33%，最新总市值195.00亿元。

华兰疫苗是一家专业从事人用疫苗研发、生产、销售的高新技术企业。

公司旗下有流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗（儿童剂型）、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、 ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗、冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）以及吸附破伤风疫苗。

流感病毒裂解疫苗为华兰疫苗的主要销售产品，2018年至2022年，收入占比各为87%、99.55%、99.87%、99.72%、99.56%。其中，又以2018年获批上市的四价流感病毒裂解疫苗为收入支柱，2018年至2020年收入占比分别高达74.84%、92.71%、96.76%。

但值得注意的是，“单腿走路”的华兰疫苗近年来面临着行业竞争激烈、市场份额不断被蚕食的挑战。

目前，四价流感病毒裂解疫苗的厂商有华兰生物、金迪克（688670.SH）、科兴生物、长春所、武汉所和上海所。其中，金迪克和华兰生物的市场份额处于领先地位。

2018年至2020年，华兰疫苗四价流感病毒裂解疫苗批签发数量的市占率分别为100%、86.1%、61.41%，不断走低，2021年还被金迪克超越。

当年，四价流感疫苗合计批签发320批次，占整体流感疫苗的69%，其中排名前三的是金迪克批签发98批次，占比30.63%；华兰疫苗批签发94批次，占比29.38%；长春所批签发46批次，占比14.38%。

2022年，四价流感疫苗批签发/批次数中，金迪克生物批签发量为71批次，华兰疫苗为91批次。

2023年前三季度，华兰疫苗之所以能扭转此前的下滑颓势，有两大偶然因素。

一方面，今年一季度，全国甲流呈现高发态势，其疫苗销售增长明显，营收、净利分别同比增长892.96%、11156.09%，各为1.45亿元、0.94亿元。

另一方面，今年三季度，其主要竞争对手金迪克遭遇“天灾”。7月，金迪克公司所在地江苏省泰州市医药高新区（高港区）出现特大暴雨，厂房被淹，7月15日起流感疫苗车间临时停产。这导致仅有四价流感病毒裂解疫苗在售的金迪克或在三季度收入“挂零”。

在金迪克缺席的三季度，作为四价流感疫苗的头部企业，华兰疫苗有望“填空”。

此前就有投资者向华兰疫苗提问，“金迪克厂房被淹，是否有部分流感疫苗单量往华兰疫苗倾斜？”对此，公司董秘9月1日回复称，“目前已取得流感疫苗批签发89批，其中四价流感疫苗85批，三价流感疫苗4批，流感疫苗批签发批次数量居国内首位。”

值得注意的是，这一数据已接近2022年全年华兰疫苗四价流感疫苗的批签发量。2022年全年，华兰疫苗取得流感疫苗批签发共计103个批次，其中四价流感疫苗91批次，三价流感疫苗12批次。

对华兰疫苗来说，这些“偶然因素”虽然带来了可见的增长，但并未改变公司提升的底层逻辑，也无法持续。就竞争对手而言，金迪克的生产也总会恢复。

8月10日，金迪克公告称，经公司质量部门持续环境监测及第三方机构环境监测，确认公司流感疫苗车间环境已恢复，达到可生产状态。下一阶段流感疫苗车间还需要进行模拟试验验证，待模拟试验完成及相关检测结果检验合格后，流感疫苗车间可正式恢复生产。流感疫苗车间临时停产将延迟公司2023-2024流感季四价流感疫苗的生产和交付。

2023-2024流感季之后，华兰生物所面临的竞争环境只会更加激烈。

目之所及，华兰疫苗四价流感疫苗的生产能力为1亿剂/年，但年销量大概在2000万剂左右。金迪克四价流感疫苗目前的产能为1000万人份/年，但金迪克还投资了8.45亿元新建了“新型四价流感病毒裂解疫苗车间建设项目”，预计在项目建成达产后，将新增合计3000万人份的四价流感疫苗的生产能力。

也就是说，在包括华兰疫苗在内的企业大幅扩产之后，四价流感疫苗赛道的竞争格局还将继续恶化。

如此来看，华兰疫苗大幅增长的三季度业绩魅力值顿减。

在四价流感疫苗之外，华兰疫苗也在寻找新的增长点——2022年2月，成为国内首家取得四价流感疫苗（儿童剂型）的《药品注册证书》的企业，填补了国内市场空白；2023年2月，公司先后取得冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）、吸附破伤风疫苗的《药品注册证书》，丰富了产品线。

（本文首发于钛媒体App 作者丨杨亚茹 编辑丨孙骋）