近日，东风股份（601515.SH）发布公告称，公司拟分别将持有的湖南福瑞印刷有限公司（下称“湖南福瑞”）99.5%、0.5%的股权转让给海南楠海零贰拾叁投资合伙企业（有限合伙）（下称“楠海零贰拾叁”）、海南楠海共创投资有限公司（下称“楠海共创”）。

钛媒体APP发现，本次股权转让标的湖南福瑞定价为3.06亿元，而当初公司却是以4.43亿元收购而来。同时，2022年湖南福瑞为公司贡献35.94%的净利润，属于其重要的盈利子公司，卖出后公司业绩又该如何保证？另外，作为受让方楠海共创营收0元且净利润还为负，超3亿元的收购费又从何来？

亏本卖出重要盈利子公司

公告显示，公司拟分别将持有的湖南福瑞99.5%、0.5%的股权以3.04亿元、153万元的价格转让给楠海零贰拾叁及楠海共创，合计转让价款为3.06亿元，增值率为0.34%。

资料显示，湖南福瑞成立于1992年5月，它的前身是湖南金沙利彩色印刷有限公司（下称“湖南金沙利”）。其经营范围为包装装潢印刷品印刷、其他印刷品印刷，纸制品加工，纸制品、塑料制品、防伪电化铝的销售。

据了解，2016年，公司出手收购湖南金沙利100%的股权，并将其更名为湖南福瑞印刷有限公司。这桩收购最初约定的交易对价为4.48亿元，扣除过渡期损益后，公司实际支付的价格为4.43亿元。

当初以4.43亿元收购的企业，为何如今却以3.06亿元的价格卖出？对此，公司公告称，收购至今湖南福瑞历年向股东实施分配的利润金额已超过公司当时收购的对价款金额，公司当时收购的成本已得到足额的弥补。

值得一提的是，与上市公司剥离亏损业务的传统操作不同，本次交易标的近年盈利处于较好水平。

据悉，湖南福瑞自2016年8月31日纳入合并报表，到今年8月31日，公司恰好持有七年。财务数据显示，2017年—2022年，湖南福瑞合计实现营收39.16亿元，净利润5.68亿元。其中，2022年营收和净利更是创下历史新高，增长率分别为23.79%、35.94%。既然湖南福瑞盈利情况还不错，且对公司业绩的贡献也较大，为何要转让？公司表示，湖南福瑞今年1-8月的营收规模同比已出现明显下滑，由此对净利润也产生较大的影响，结合行业内部调整的周期，未来业绩的恢复及其时间具有较大的不确定性。

此外，本次交易完成后，公司不再持有湖南福瑞的股权，湖南福瑞亦不再纳入公司合并报表范围。那么公司未来业绩又该如何保证？钛媒体APP以投资者身份致电东风股份，公司表示短期来说会有一定的影响，但是后期我们业绩主要靠新能源新型材料及I类药包材业务，不过这两块业务业绩释放需要1—2年时间。

受让方财务状况糟糕

作为本次交易的受让方海南楠海零贰拾叁和楠海共创，到底是两家什么样的公司？

据天眼查显示，海南楠海零贰拾叁成立于今年9月12日，是一家以从事商务服务业为主的企业，其合伙人为楠海共创和姚晓明。而楠海共创成立于2022年3月10日，是一家以从事资本市场服务为主的企业。

从上述来看，这两家公司没有印刷行业的背景，并且从楠海零贰拾叁成立的时间来看，似乎是专门为此次收购设立的主体。

而收购方财务数据也并不乐观。由于楠海零贰拾叁成立时间不足一年，其执行事务合伙人楠海共创截至8月31日财务数据显示，净资产为754.83万元，营业收入为0元，净利润亏损145.59万元。
据了解，公司已于9月27日收到楠海共创支付的保证金3060万元，那么以楠海共创的目前的财务状况剩下的收购费从何而来？公司收回股权转让对价款是否存在风险？公司告诉钛媒体APP，确实存在风险。不过此次《股权转让协议》中对于可能存在的违约情形已经做详尽的违约责任约定，如果违约后果挺严重。

战略转型亦艰难

公告显示，公司此次转让湖南福瑞100%股权，是因为其正在持续推进战略转型，公司对印刷包装业务相关的资产进行优化处置，此举有利于公司进一步实现对新能源新型材料及I类药包材业务的战略聚焦。

实际上，公司在此次资产出售之前已有征兆。据了解，湖南福瑞系东风股份2020年度定增募集资金投资项目之一的“湖南福瑞高端包装印刷智能工厂技改搬迁建设项目”的实施主体。

公司于今年9月23日审议通过以自有资金全额补足公司已划转原项目实施主体湖南福瑞募集资金专户本金及其利息净收入，并将原募集资金投资项目之一的“湖南福瑞高端包装印刷智能工厂技改搬迁建设项目”变更为“盐城博盛锂电池隔膜生产项目（二期）”及“东峰首键年产65亿只药用玻璃瓶生产基地项目”。不过，战略转型对公司来说并不轻松。

资料显示，公司主要业务涵盖新能源新型材料、I类药包材、印刷包装等产品的研发、设计、生产与销售。

2022年，烟标业务收入占营业收入总额的68.88%，医药包装业务收入占比为15.74%，膜类新材料业务仅占9.59%。

钛媒体APP注意到，公司营业收入和扣非净利润正面临双双同比下滑的局面。2023年上半年，公司实现营业收入15.51亿元，同比减少21.12%；净利润2.41亿元，同比增加0.04%；扣非净利润1.21亿元，同比下降48.25%。表面上，公司2023年上半年实现净利润2.41亿元，与上年同期持平，不过净利润中包含1.33亿元资产处置收益和5365.1万元的投资收益，因此扣非净利润同比下滑近五成。

事实上，2022年，公司业绩就出现明显下滑，扣非净利润同比下滑超六成。2022年年报显示，公司实现营业收入37.44亿元，同比下降1.6%；净利润2.89亿元，同比下降63.15%；扣非净利润2.88亿元，同比下降62.97%。同时，公司传统产品烟标业务毛利率下滑近6个百分点，而作为新业务医药包装业务毛利率下滑3.48个百分点，新材料业务毛利率下滑高达15.14个百分点。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）