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文 | 侃见财经

“不要赚钱了叫蔡总，亏了钱叫菜狗”，2021年，一句花式调侃让蔡嵩松火出了圈。

不过，或许基民和基金圈以后再也没有这样的调侃了——因为蔡嵩松已经卸任了旗下所有的基金。

根据诺安基金在9月29日披露的公告显示，基金经理蔡嵩松因个人原因离任诺安成长、诺安积极回报以及诺安和鑫三只基金，这意味着蔡嵩松已经卸任了所有在管产品。而据媒体《财联社》相关记者透露，蔡嵩松下一站将转战私募，这也意味着这一位网红基金经理的“公募史”或许就此落下帷幕。

此前，侃见财经曾多次分析蔡嵩松这位基金经理。作为半导体领域的专家，蔡嵩松通过重仓半导体的投资策略成功突围，在2019年2月到2020年5月期间斩获200%的投资收益后声名大振；不过，随着半导体行情的过去，近两年半导体持续回调，蔡嵩松管理的多只基金也出现了净值大幅回落的情况。

从目前来看，在蔡嵩松清仓式卸任之后，其在诺安基金的经历即将划上句号，但对于背后的一众基民来说，烦恼或许才刚刚开始——原本出于对蔡嵩松的信任才选择买入相关基金，如今蔡嵩松已经卸任，而手中的基金又是处于“深套”之中，现在是该继续持有，还是认亏离场？

顶流蔡嵩松“覆灭”

对于蔡嵩松而言，其能有如今的地位，都源于2019年的那次“契机”。

时间回到2019年，当时刚成为基金经理的蔡嵩松和另一位资深基金经理王创练共同管理诺安成长。

升任基金经理没多久，资本市场便出现了新的事件驱动行情——由于华为遭到了美国封锁，芯片国产替代行情再次启动，整个半导体板块走出了长达一年多的主升浪行情，多只半导体个股走出翻倍行情，而像汇顶科技、兆易科技、圣邦科技等半导体龙头，股价更是在这期间直接翻了5、6倍。

作为半导体领域的专家，蔡嵩松自然没有错过这个机会，在升任基金经理后其便对诺安成长进行大换血，将原先的大盘蓝筹统统剔除，以高达10倍的换手率将仓位集中于半导体。从结果来看，这一次调仓换股为诺安成长带来了“质变”——从之前的一路阴跌变成了单边上涨，15个月净值上涨了200%。

随着诺安成长的爆发，蔡嵩松一战成名，再加上诺安基金的有意“造神”，蔡嵩松逐渐成为网红基金经理，其不但在2020年5月开始独立管理诺安成长，期间还管理了另一只基金诺安和鑫灵活配置混合。从管理规模来看，在蔡嵩松接手诺安成长之后，其规模不断走高，最高时一度来到281.77亿，翻了20多倍。

不过，随着半导体风口的过去，蔡嵩松也受到了反噬。实际上，蔡嵩松之所以能够在2019—2020年斩获如此高的收益，除了行情因素之外，还和其激进的操作风格有关。据媒体统计，在蔡嵩松接手诺安成长之后，该基金的仓位大多数时间都在90%以上，直到2022年三季度后比例才逐步下降。

激进的投资风格、将所有仓位孤注一掷地放到半导体板块，让蔡嵩松在这两年吃尽了苦头。从净值来看，诺安成长混合近两年的阶段涨幅为-40.5%，而同类基金的平均涨幅为-26.83%，沪深300指数的平均涨幅为24.45%，诺安成长明显跑输大盘；从排名来看，近两年诺安成长的排名跌到了2000名开外。

在诺安成长走弱之后，基民开始大肆讨伐蔡嵩松，在2022年时甚至还传出了蔡嵩松失联的传闻，可见蔡嵩松背负着巨大的压力。如今，蔡嵩松选择卸任所有诺安基金，其在诺安基金的经历即将画上句号，但对于诺安基金和投资了相关基金的基民来说，烦恼或许才刚刚开始。

基民和诺安基金怎么办？

蔡嵩松的离开，无论是对基民还是基金公司都有不小的影响。

先看诺安基金方面。作为一家规模并不算太大的公司，蔡嵩松此前几乎撑起了诺安基金的半边天。

根据天天基金数据，2023年6月末，蔡嵩松的管理规模为281.42亿元，而诺安基金管理资产规模1814.27亿，蔡嵩松的管理规模占比约为15%；如果仅看非货币基金的资产规模，诺安非货币基金总规模约636亿，蔡嵩松的规模占比约为44%，可以说诺安基金的非货币基金业务有近一半都是蔡嵩松拉回来的。

为什么诺安基金会高度依赖蔡嵩松？或许跟公司缺乏人才有关。以诺安成长为例，在蔡嵩松卸任之后，接任的基金经理刘慧影只是一名新人，从2022年8月才正式担任诺安基金的基金经理。可以这样说，诺安基金为数不多能拿出手且有一定知名度的基金经理，或许就只有蔡嵩松一个人了。

在蔡嵩松卸任后，诺安基金表示公司将逐步转型“平台化”发展，接任基金经理也将依托于诺安基金体系化投研优势，争取以更好的长期业绩回报持有人的信任与托付。但可以预见，没有了蔡嵩松的光环之后，可能很多的基民都会选择离开，诺安基金的非货币基金业务将受到不小的冲击。

再看基民方面。上面的内容提到，在2019年斩获超高收益之后，蔡嵩松声名大噪，再加上不俗的学历背景以及基金公司的包装，很多基民已经将投资蔡嵩松管理的基金和投资半导体画上等号。但现在，蔡嵩松已经清仓式卸任了诺安基金的所有基金，基民此前的投资逻辑和信仰都已经覆灭。

不过，到底是不是该卖出，对于背后的基民来说也是困难的决策。上面的内容有提到，近两年诺安成长的收益率为-40.5%，而诺安成长规模的巅峰也正是在两年前，换而言之很多的基民仍在深套之中。总而言之，在蔡嵩松离任之后，无论是诺安基金还是基民都将受到巨大的冲击。而到底该怎么处理这些“烂摊子”，或许是诺安基金和基民在这个假期期间不得不思考的问题了。