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国轩高科:投资收益、政府补贴撑业绩,Q2毛利率环比下跌6.78%|看财报

扣非后净利润虽然转正,但与公司扣非前净利润相差较大。

图片来自视觉中国

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8月29日晚间,国轩高科(002074.SZ)发布了一份业绩靓丽的半年报,公司营收、归属净利润双双大幅增长,其中归属净利润同比增长超两倍,达2.09亿元。不过,钛媒体APP注意到,国轩高科扣非前后的净利润相差较大,当期扣非后净利润仅有3537.01万元,背后主要靠政府补贴和投资收益支撑,前述两项占非经常性损益合计高达1.74亿元。另外,受相关电池售价下降影响,国轩高科第二季度毛利率环比下跌6.78%。

扣非前后净利润差异较大

国轩高科发布的2023年半年报显示,报告期内,公司实现营业收入152.39亿元,同比增长76.42%;实现归属净利润2.09亿元,同比增长223.75%。

公开资料显示,国轩高科主要业务涵盖动力锂电池系统、储能电池系统和输配电设备三大板块。报告期内,动力电池板块实现营收104.78亿元,营收占比68.76%;储能电池板块实现营收41.47亿元,营收占比27.21%;输配电产品实现营收4.12亿元,营收占比2.7%。

其中,储能业务占比不断扩大且增速亮眼,同比增长224.33%。国轩高科表示,“做大储能”是公司经营战略之一,近年来,公司加速海外市场布局,大力开拓国内外储能市场,为电力侧储能、家用及商用储能提供系统解决方案,储能业务实现了快速增长。

国轩高科虽然业绩表现良好,但是公司二季度毛利率环比下滑6.79%。对于Q2毛利率下滑,公司董秘潘旺在业绩说明会上表示,报告期内,下游厂商需求下降,市场竞争激烈,因此在二季度相关电池售价下降。

值得注意的是,随着营业收入大幅增加,国轩高科的应收账款余额增大。截至上半年末,公司应收账款及应收票据合计高达126亿元,占当期营收比重为82.68%。虽然公司表示,应收账款账龄主要在1年以内,且公司客户主要为新能源汽车制造商,资金实力较强,客户信誉良好。报告期内,公司计提的信用减值损失依然高达2.32亿元。

此外,营收、净利润保持高速增长背后,钛媒体APP注意到,报告期内,公司非经常性损益为1.74亿元,扣非净利润为3537.01万元,虽同比增长120.43%(在连续四个报告期持续亏损后转正),但与归属净利润规模相去甚远。

二级市场方面,8月25日,公司股价盘中曾下探至23.07元,创下近两年半新低。财报发布后,有所回调。截至8月30日收盘,报24.48元,但是相比2021年66.5元的历史高点,已是“打骨折”。

利息费用增速与借款规模增速不一致

从披露的数据来看,国轩高科的资金颇为充沛,账面上长期趴着巨额货币资金。2020年-2022年及2023年上半年末,公司的货币资金分别为33.44亿元、113.9亿元、141.2亿元及166亿元,呈上升趋势。

让人意外的是,从2020年起,公司的短期借款及长期借款规模均极速上升。经计算,上述报告期内,公司短期借款及长期借款规模合计达58.39亿元、97.86亿元、215.1亿元及269.8亿元。特别是,公司在2021年还完成了总规模达73亿元的定增,当年年末,公司货币资金规模高达113.9亿元。但是2022年,公司借款规模依然同比增加了117.24亿元。

令人不解的是,公司的利息费用与借款规模的增速也不一致。上述报告期内,公司利息费用分别为3.53亿元、3.90亿元、7.11亿元、4.97亿元。其中2020年年末的借款规模为58.39亿元,到2022年末,公司借款规模是2020年的4.3倍,但利息费用仅为2020年的2倍,相差较大。

对此,钛媒体APP以个人投资者身份在公司半年度业绩说明会直播间提问,但未能得到公司参会人员的回复。(本文首发于钛媒体APP,作者|夏峰琳)

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