8年前的一笔跨界投资，如今只剩不到百分之十，截至2022年明牌珠宝（002574.SZ）还在受其影响，导致净利润亏损。近日，明牌珠宝与汪妹玲、严伟虎、叶远鹂、苏州吉帅投资企业（有限合伙）协商一致，签订《协议书》以弥补公司损失，但这笔投资给上市公司带来的负面影响却很难消除。

此次失败并没有让上市公司放弃跨界投资的脚步。2023年初，明牌珠宝选择“下注”高达100亿元投资与主业相隔更远的光伏产业，有投资者对于目前总市值35亿元的公司能否撬动如此大型的项目表示出了担忧，而在回复投资者提问时，董事长虞阿五颇有信心地表示：“光伏产业行业热点和景气度较高，风险较小，公司将加快推进项目，争取尽快分享产业红利。”

这一表态似乎和8年前如出一辙。

投资缩水超九成

2015年，经中间人介绍，明牌珠宝进行了一系列考察之后，年底与苏州市好屋信息技术有限公司（以下简称“苏州好屋”）及其股东签订《股权转让及增资协议》，投入股权转让款4亿元和增资款3亿元入股苏州好屋，持股比例 25%。

彼时，房产O2O行业备受资本追捧，苏州好屋的估值自然水涨船高。2016年，明牌珠宝更是幻想能够叠加房产O2O的概念，赋能珠宝黄金销售，计划一口气全部拿下苏州好屋所有股权，更是抛出募资计划，拟用股份加现金的支付方式，以总对价24亿元的价格收购好屋中国剩下75%的股权。

让明牌珠宝意想不到的是，自2016年以后，房地产行业受到一系列政策的影响一路走低，苏州好屋在明牌珠宝入股之后也出现经营不善的情况，在2016年就出现较大的业绩下滑，当年实现扣非后净利润仅1.3亿元，比对应的对赌业绩1.8亿元少了近5000万元。

业绩上的巨大差距让明牌珠宝悬崖勒马，决定终止上述收购。

但已经收购的苏州好屋25%的股权还是给明牌珠宝带来了持续至今的负面影响，这笔收购在2019、2020年期间，让上市公司分别计提1.78亿元、3.04亿元的减值准备，致使公司大额亏损。到了2022年影响依旧不减，公司在年报中披露主要受瑞丰银行长投减值、苏州好屋长投收益影响，导致净利润亏损。

此次公司与汪妹玲、严伟虎、叶远鹂、苏州吉帅投资企业（有限合伙）协商一致，签订《协议书》以弥补公司损失。通过“现金补偿+股权补偿”的方式弥补明牌珠宝的损失，其中现金补偿款1.5亿元，合计苏州好屋近40%的股权转让给上市公司。2022 年度，明牌珠宝聘请北京北方亚事资产评估事务所(特殊普通合伙)对该项股权投资价值进行了评估，截至2022年12月31日，2015年公司的这笔投资已经从7亿元缩水到了4902.85 万元。上述股权目前的估值约为8000万元，加上现金部分的赔偿共计2.3亿元。但1.5亿元的现金部分还不能一次性到账，公司签订的《协议书》中这笔补偿将分为五期履行完毕，完成全部的补偿金还要等到2024年。

这次跨界的投资带来的不仅仅是业绩上的影响，2022 年 11 月 4 日公司收到浙江证监局出具的《关于对浙江明牌珠宝股份有限公司及相关人员采取出具警示函措施的决定》。因为参股苏州好屋存在包销项目成本跨期确认的情形，导致公司2017年至2021年财务报告披露不准确，公司董事长虞阿五、总经理兼代董事会秘书虞豪华、财务总监俞可飞对上述违规行为承担主要责任，对其分别采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。”

但在签订《协议书》公告中，公司将这次投资失误归结为，由于汪妹玲等苏州好屋管理层人员未披露苏州好屋完整的财务数据，并且公司已就投资苏州好屋被合同诈骗事项向绍兴市公安局柯桥区分局报案，现已立案侦查。

跨界光伏寻找第二曲线

在前一次的跨界投资失败之后，明牌珠宝并没有放弃寻找珠宝黄金业务外的其他利润增长点，这次瞄准的是近几年备受资本关注的光伏行业。

公司披露的信息显示，与柯桥经开区管委会就投资建设20GW新能源光伏电池片智能制造项目（以下简称“新能源项目”）的相关事宜，签署了《20GW新能源光伏电池片智能制造项目投资合作协议》。

据了解，项目预计总投资高达100 亿元，其中固定资产投资65亿元，项目分两期实施，一期计划建设10GW产能的TOPCon技术电池片，二期计划建设6GW产能的TOPCon技术电池片及4GW产能的HJT技术电池片。

有行业人士表示，光伏电池主流技术将逐步由P型转为N型。而N型电池效率提升潜力大、投资成本不断降低，本轮光伏技术变革将由P型电池转向N型电池。TOPCon电池当前量产效率已达25%以上，在N型电池中量产性价比最高，头部企业均选择以TOPCon作为下一代电池技术路线。

项目看起来很诱人，但深交所和投资人都对明牌珠宝能否撬动表示了疑虑。

截至2023年第一季度期末，名牌珠宝现金及现金等价物余额约14.15亿元，货币资金约为15.96亿元，其中还包括了短期的银行借款。

对此公司表示：“该项目资金主要通过项目公司融资及政府补贴解决”。据公开信息显示，整个光伏项目100亿的投资中，政府补贴就高达12.5亿元。

在7月份的券商调研活动中，公司方面表示，一期项目计划今年8月份主体封顶，9月份试产，今年年底全部上线，明年一季度满产。

前次为了迎合热点投资苏州好屋已经让名牌珠宝铩羽而归，跨界投资的阵痛尚未完全消失，此次大规模的跨界上马光伏项目，是否又在赶行业热潮跨界投资，目前不得而知。钛媒体APP也将持续关注项目的发展情况。（本文首发钛媒体App，作者 ｜ 曹晟源）