智飞生物创业绩新高,研发投入增长54.56%,自研产品步入收获期 | 看财报

扣除新冠,疫苗龙头增长强劲,“研发+销售”双轮驱动。

图源:视觉中国

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3月20日晚,疫苗龙头智飞生物(300122.SZ)对外发布2022年年报,报告显示,公司营业收入保持良好上升态势,全年实现营收382.64亿元,同比增长24.83%,业绩创历史新高。

同时,公司归母净利润75.39亿元,同比下滑26.15%,钛媒体APP注意到,净利润下滑主要因新冠疫苗需求逐渐减弱,若扣除新冠疫苗业务,智飞生物净利润实际上维持高增,同比增速约53%。单看第四季度,公司实现营收104.41亿元,同比增长18%,净利润19.32亿元,同比增长7%,扣非净利润19.20亿元,同比增长9%,业绩基本符合预期。

这轮增势源自公司代理业务持续爆发,自研管线步入收获期,创新驱动依旧是智飞生物的动力源泉:2022年公司持续推进研发管线,研发投入增长54.56%,宜卡和微卡两款产品在我国大陆地区超过90%的省级单位中标挂网,有望在2023年快速放量。

此外,公司依旧坚持每年分红,与股东分享公司快速发展的经营成果。年报显示,公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元(含税),送红股4股(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增1股,总计现金分红8亿元。

HPV疫苗+自研产品持续高增,销售实力强劲

增长动能方面,智飞生物独家代理的默沙东HPV疫苗市场表现依旧强势,助推公司持续性增长。2022 年全年,四价HPV 疫苗批签发1403 万支,同比增长59.37%,九价HPV 疫苗批签发1548 万支,同比增长51.65%。此外,五价轮状疫苗批签发883 万支,同比增长20.77%;23 价肺炎疫苗批签发102 万支,灭活甲肝批签发61 万支,增势稳定。

自研方面,公司自主产品2022年收入32.85亿元,同比下降66%,但剔除新冠疫苗业务后的自主产品收入为17.60亿元,同比增长35.82%,站上销售业绩新高点。

具体包括:ACYW135 全年批签发422 万支,AC 结合批签发686 万支,AC 多糖批签发107 万支,Hib 批签发158 万支。

因此在现金流结构上,公司“造血”能力依旧强势,目前货币资金余额26.22亿元,经营活动净流入19.89亿元,投资活动净流出14.98亿元,筹资活动净流出21.73亿元,三年经营性现金流累计净流入139.94亿元,足以覆盖资本开支需求,且净利润中现金含量逐年升至105.69%。

营运能力上,2022年公司存货周转天数稳定下降至109.19天,存货运营效率增强,跌价准备999.29万元较期初下降87%;应付账款周转率降至2.68次,周转天数下降至134.57天,对上游话语权增强。

这是公司强大销售实力的体现,财报显示,2022年公司销售人员已达到3359人,同比增长19.24%,市场人才团队建设正持续完善,对终端的把控能力逐渐增强。

市场空间持续扩容,产品矩阵进入快速放量期

今年1月,智飞生物与默沙东续签了HPV疫苗等经销协议,协议产品包括四价/九价HPV疫苗、五价轮状病毒疫苗等,涉及的基础采购额超1000亿元。这意味着,未来一两年内默沙东四价及九价HPV疫苗将向中国大幅增加供应量,与上一次签署的协议相比,新协议约定基础采购计划总金额增加超过700亿元,增幅超过两倍,公司业绩有望进一步取得突破。

公告显示,智飞生物与默沙东协议约定的HPV疫苗综合基础采购计划额为2023年下半年214.06亿元、2024年326.26亿元、2025年260.33亿元、2026年178.92亿元。三年半HPV疫苗合计基础采购总额高达979.57亿元,奠定公司未来业绩增长基础。

这是源自可观的市场需求,中国 HPV 疫苗存量市场潜力依旧是巨大的,HPV 疫苗预计未来几年仍有望快速增长。目前中国已获批上市的 5 款 HPV 疫苗主要面向 9-45 岁的适龄女性,这一群体于 2021 年的人口规模约 3.15 亿,若按照 9-14 岁女性接种 2 剂次,15-45 岁女性接种 3 剂次进行测算,则保守估计中国 HPV 疫苗存量市场需求约为 9.10 亿剂次。

弗若斯特沙利文预测,中国疫苗市场规模将于2030年超过3400亿元,2020年至2030年复合年增长率为 15.95%,高于全球疫苗市场规模增速。我国庞大的人口基数为预防接种事业发展提供了广阔空间,随着免疫接种重视程度的不断加强,公共卫生服务体系的不断完善,以及人口老龄化加剧和接种人群的增加,非免疫规划疫苗市场渗透率将逐渐提高,疫苗市场规模有望进一步攀升。

并且,2022年8月30日默沙东中国宣布,其九价HPV疫苗的新适应证已获得中国国家药品监督管理局批准,此次获批标志着默沙东九价HPV疫苗的适用人群也已拓展至9-45岁适龄女性。

2022年11月起,九价HPV扩龄疫苗已在国内多地开展“扩龄”后的首针接种,国内轮状病毒疫苗批签发次数以及默沙东市占率呈现上升趋势。

此外,公司结核领域产品矩阵也进入快速放量期,包括用于结核病潜伏感染的诊断试剂宜卡,用于潜伏感染人群的预防性治疗产品微卡,其中宜卡2022年获得WHO的认可,推荐用于诊断结核感染,并在今年1月纳入国家医保药品目录,上述产品首年销售均实现积极突破。

公司曾表示结核疫苗将在未来成为最重磅的疫苗,或将产生千亿左右的市场规模。更有券商预测,智飞生物相关单品销售峰值将达到50亿。目前智飞生物研发管线中微卡和EC诊断试剂已获批,预计2023 年有望快速放量,助力高增长。

研发投入增长54.56%,分红8亿回馈股东

2022年,智飞生物研发投入11.13亿元,约占自主产品收入的33.89%,较上年同期增长54.56%;研发人员数量进一步提升至807人,较上年同期增长42.58%,为公司各管线项目提供充足、稳定的资金支持。

目前公司在研项目共28项,其中有16项产品进入注册程序,产品矩阵已形成协同效应,行业竞争力强。公司已构建起九个技术研发平台,覆盖多种疫苗开发路径,包括mRNA疫苗技术平台、多联多价技术平台、新型佐剂技术平台等。

其中值得关注的产品进度有:公司新冠系列疫苗升级换代产品研发正在积极推进中,23价肺炎球菌多糖疫苗申请生产注册获得受理、四价流感病毒裂解疫苗,冻千人用狂犬病疫苗(MRC-5细胞)申报生产准备中,重组B群脑膜炎球菌疫苗(大肠杆菌) 获得临床试验批准。

从在研管线的厚度、深度,以及布局的技术平台来看,智飞生物无疑已构建起完整的研发体系,并具备较强的自主研发能力。

此外,智飞生物今年依旧稳定分红,送股派息回馈投资者。2022年度利润分配预案显示,公司以16亿股为基数,向全体股东每10 股派发现金红利 5.00 元(含税),送红股4股(含税),以资本公积金向全体股东每 10 股转增 1 股,派发现金分红总额8亿元。

钛媒体APP注意到,智飞生物上市12年以来累计分红12次,累计现金分红金额41.24亿元,切实回馈投资者。(本文首发钛媒体APP,作者|黄田)

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