爱奇艺盈利三连“冷静增长”,但资本市场需要更多信心

娱乐独角兽

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· 2022.11.24 10:59

“提质减量”“降本增效”策略下,主营业务似乎找到了投入产出的平衡点,但面对成本高企的流媒体赛道,资本市场仍需要更多信心。

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爱奇艺盈利三连“冷静增长”,但资本市场需要更多信心

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图片来源@视觉中国

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文 | 娱乐独角兽,作者 | 明明,编辑 | 王若晔

“在内容这一核心竞争力上,爱奇艺已经探索出一套可复制的内容生产和运营方法论,使平台未来具备持续产出爆款的能力。这为健康增长奠定了坚实基础。……通过前三个季度的努力,爱奇艺完成‘标志性逆转’,业务远超年初设定的目标。爱奇艺CEO龚宇表示。

11月22日晚间,爱奇艺发布2022年三季度财报。财报显示,第三季度爱奇艺总收入74.71亿元,去年同期为75.89亿,同比下滑1.5%,预期值为10.3亿美元,超出市场预期6.02%。Non-GAAP运营利润5.24亿元,较二季度的3.44亿元增长53%,运营利润率7%,去年同期运营亏损为11亿、运营亏损率14%,连续三个季度实现运营盈利。截至9月30日会员数达1.06亿,较6月30日增长超1000万;季度日均订阅会员数1.01亿,环比净增270万。

龚宇表示,爱奇艺从三季度起升级策略,驶入“冷静增长”新航道。爱奇艺在三季度与抖音集团、太盟投资集团(PAG)等重要伙伴达成合作,同时凭借一系列爆款内容的强劲势头,我们有信心未来持续实现利润增长。”冷静增长即指不再以现金流大量消耗为代价,而是将资源更多投入到公司的主营业务和有更高确定性的高ROI项目中。基本上可以确定“2022年全年Non-GAAP运营层面盈亏平衡”的目标能够达成。

财报推动爱奇艺美股开盘后股价从2.84美元/股微涨至2.98美元/股。随后爱奇艺股价一路下跌。截至美东时间11月22日美股收盘,爱奇艺报收2.43美元/股,跌超14%。当日中概股大跌。“提质减量”“降本增效”策略下,主营业务似乎找到了投入产出的平衡点,但面对成本高企的流媒体赛道,资本市场仍需要更多信心。

“降本增效”仍在继续,会员收入和用户忠诚度有待提升

将三大主要业务拆解,能够看到的是由于整个广告行业的不景气,爱奇艺在线广告服务收入12亿元,同比下降25%。据CTR媒介智讯的数据显示,2022年1-9月广告市场同比减少10.7%。受到整体大环境不确定性及疫情等因素影响,各广告投放渠道均有不同程度的花费减少,月度广告花费的同比和环比呈现波动。

其内容发行收入为7.3亿元人民币,同比增长16%。其他收入达13亿元,同比增长27%,这两部分为主要增长板块。

会员服务收入的下降,以及会员留存不足展示出波动性。涨价之后,会员数量始终波动。会员服务收入42亿元,相比去年三季度下滑2%,环比上季度下滑1.7%。虽然会员数实现了环比增长270万,季度日均订阅会员数达1.002亿,但相比去年同期1.038亿有所下降。而仍在快速增长期的海外市场,其海外会员收入同比和环比均实现增长。

爆款《苍兰诀》是Q3最强的拉新动力。数据显示,8月爱奇艺新增用户9837.6万,同比上升11.6%,环比上升43.6%。此前爱奇艺披露的二季度会员数量为9830万,这意味着在爆剧之后发生了“会员流失”,用户忠诚度并不附着于平台之上而是附着于内容之上,不少粉丝仅仅是“月度VIP”。

月度平均单会员收入(ARM)为13.90元,同比增长2%,但相比今年一季度的14.69元、14.53元有所下滑。龚宇对此解释,由于8月份消费者意愿回升,8月下旬拉动了会员的增长,但因为用户群体以学生群体为主,所以在暑期档使用了一些促销方式,使得会员ARM值有所下降。

“降本增效”仍在继续,并且是保障盈利的重要原因。三季度,爱奇艺营收成本为57亿元,同比下降19%。作为营收成本的重头戏,内容成本当季支出43亿元,环比增加12%,同比下降18%。而这也是资本市场不买账的原因之一,靠裁员、压缩成本所换来的盈利,多少削弱了“未来成长性”。

据艺恩最新发布的《2022Q3国产剧集市场研究报告》显示,2022年Q3爱奇艺共上线30部剧集,其中独播剧15部。相比2021Q3,爱爱奇艺的连续剧上新量为45部左右(云合数据统计),不难看出今年存在延播现象,同时也折射出产量下降趋势。

暑期档爆款《苍兰诀》无疑是爱奇艺Q3的亮点。除此之外,本季度重点内容还有爱奇艺站内热度值破万的《罚罪》,以及暑期档剧集《警察荣誉》《天才基本法》《请君》,暑期档综艺《中国说唱巅峰对决》《一年一度喜剧大赛2》。值得一提的是,其原创作品占比超过65%。

一周前,《赘婿》团队所打造的“现代感”古装喜剧《卿卿日常》,宣布开播7天热度值破万,打破爱奇艺史上最快破万记录,成为平台2018年来以热度概念代替播放量后,第六部热度破万的剧集。不难猜想,该剧将成为爱奇艺Q4财报被重点提及的对象。

在告别天价剧集时代和流量思维之后,探索健康可持续发展模式的过程中,长视频平台仍然存在着转型阵痛。一方面,爱奇艺的持续盈利为长视频平台注入信心,另一方面,爱奇艺也需要寻找新的业务增长点,面对资本市场讲出新的故事。

过往爱奇艺裁员的重点放在了游戏、电商等部门。放眼海外,迪士尼交出惨淡财报后,几日前“宫斗”换帅,收窄流媒体亏损或将成为其工作重点。在国内选择拥抱天猫、抖音,奈飞则押注电商、游戏。寻找内容平台适合的新增长点并非易事,但又是一件“不得不做的事”。

优爱腾芒交出Q3成绩单:减量、独播、创新、融合

最近,优爱腾不约而同地交出来了Q3成绩单。今年暑期档,三家平台均有爆款在手,内容热度为Q3财报带来了相应提振。云合数据显示,2022暑期档共上新国产连续剧97部,同比减少10部。其中网络剧上新56部,同比减少14部。全网有效播放量715亿,累计下滑10%。“减量”背景下,平台更加看重投资回报率性价比,同时也更加重视头部内容。

排名前三的剧集为《星汉灿烂》《梦华录》《苍兰诀》,正片有效播放量分别达到25.5亿、20.2亿、14.8亿。各平台独播剧的占比在大幅提升,爱优腾芒四大平台的上新剧独播部数占比均超60%。平台自制能力正在日益成为“护城河”,观众阈值持续提高,即便是在古偶这块一亩三分地里,也亟待内容创新,告别传统IP思维。

2022年腾讯视频虽然有《梦华录》,付费会员数量已连续两季度下滑,Q1腾讯视频付费会员为1.24亿,同比下滑1%;Q2付费会员数达1.22亿,同比下滑2.4%,环比下滑1.6%,原因为“内容排播延后”。在财报和电话会议上,均重点提及视频号,其商业想象空间广阔。长短视频的融合是长期趋势,意味着流量与内容的取长补短。除了部分广告投放以外,目前腾讯视频和视频号尚未有太多合作,或许急需打破部门壁垒。

阿里刚刚发布的 2023 财年 Q2(2022年7月1日至9月30日)财报显示,优酷日均付费用户规模同比增长 8%,通过审慎投资与内容及制作能力,持续改善运营效率,连续六个季度亏损同比收窄。但优酷向来并不公布会员数量,会员数不占优势,或意味着有比爱腾更大的增长空间。

此前,芒果TV身后的芒果超媒同样交出了“营收下降”的Q3财报。平台营收主要依赖于综艺招商,而非纯会员付费。芒果超媒认为,“纯会员模式高度依赖垄断,没有垄断就不可能永续。由于国内会员消费模式起步相对较晚,市场有一个逐步成熟的过程。”

过往芒果保持着稳定的盈利节奏。今年上半年,超过10个赞助品牌的综艺数量减少了近三分之二,多个综艺裸播,芒果超媒广告收入今年前三季度同比下降26.33%。受此影响,今年前三季度,公司营收同比下滑12%至102.4亿元,归母净利润同比下滑15.24%至16.78亿元,公司毛利率同比下滑2.34个百分点至36.4%。今年第三季度,公司单季营收同比下滑6.72%至35.24亿元,归母净利润同比下滑7.8%至4.88亿元。

综上,无论是综艺招商模式还是纯会员模式,都存在着固有瓶颈。几大平台先后会员提价,或许也是出于达到亿级后会员规模增长见顶,深入挖掘存量价值的考虑。虽然由于高成本、内容门槛更高等特征,盈利相比短视频更为艰难,但长视频更是一门属于“长期内容价值”的生意。

有用户表示“自己并不会固定购买一家视频平台,主要是看有没有吸引自己的内容”,且“通常选择双十一等优惠时段购买”。各平台内容区分并不明显,且爆款诞生具有随机性。告别上文提到的“月度VIP”、用户缺乏忠诚度等现象,或许需要平台更强的“内容辨识度”,以及更创新灵活的会员模式,增强情感粘性和活跃度,深入挖掘圈层用户,如另一流媒体平台芒果TV之前推出的单节目类会员。

《点燃我,温暖你》《卿卿日常》等正在热播,它们将在几大平台Q4成绩单中被“划重点”。长视频的战争仍将继续,市场也期待着新的可能。

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