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苹果新品挽救不了业绩颓势,“果链”们在新能源中寻找新故事

钟广莲

钟广莲

· 9月15日

苹果没有新故事了,新能源又是好赛道吗?

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苹果新品挽救不了业绩颓势,“果链”们在新能源中寻找新故事

00:00 12:17

今年的苹果新品发布会在9月8日凌晨如约而至。其中备受关注的iPhone 14、iPhone 14 Max、Phone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max起步价分别为5999元、6999元、7999元和8999元。相较于iPhone 13系列,价格涨幅不大。从实际情况来看,在消费电子市场普遍低迷的情况下,苹果也需要用价格换取市场份额,iPhone的价格很难有更大的上涨。

9月9日,iPhone 14系列开始在各大平台开启预购。据悉,当日仅苹果京东自营旗舰店的预约人数超200万。同日,拼多多百亿补贴活动也上新苹果新品,补贴后降价300-500元不等。

然而,在比较好的市场预期之下,果链的股价却依旧低迷。其中,果链龙头立讯精密从今年1月份的51元最低跌至4月份25.53元,近期震荡回升,截至苹果新品发布会前后,也仅维持在36元上下。47家果链企业中,有20家今年上半年净利润增速同比出现下滑,更有5家公司同比出现转亏,还有企业出现增收不增利的现象。不过,也有表现突出的选手,如安洁科技(002635.SZ)、兆易创新(603986.SH)、鹏鼎控股(002938.SZ)等。

钛媒体APP注意到,去年以来,果链企业的毛利率就出现了下滑的势头,今年上半年表现的更为明显。

毛利率下滑,议价能力持续减弱

今年以来,不少果链企业股价都处于震荡下行趋势,这背后,不乏市场低迷的因素。根据咨询机构Omdia数据,2022年上半年全球智能手机行业总出货量约为6.02亿部,同比下降约8.4%。其中,国内智能手机出货量大约为1.34亿部。StrategyAnalytics研究报告预测,2022年全球智能手机出货量将同比下降7.8%至12.5亿部。这也导致今年上半年消费电子厂商的业绩不大如意。

从图表可以看出,今年上半年,果链的业绩呈分化态势。其中,蓝思科技、长盈精密、得润电子、胜利精密、科森科技等企业由盈转亏,而安洁科技、奋达科技、兆易创新、长园集团、鹏鼎控股、恒铭达等业绩却有大幅增长。

蓝思科技曾表示,亏损的原因主要是东莞园区因为配合政府防疫管控,在三月至四月期间停产了大约三周,由去年同期盈利转为亏损1.27亿元。而安洁科技业绩大幅提升的原因主要是国际大客户的推动,相关订单有所增加。

需要注意的是,今年上半年,大部分果链企业的毛利率都在下滑,其中,降幅较大的有京东方、蓝思科技、长盈精密、瑞声科技等。有分析称这可能是苹果公司向下游供应商压价所致。由于原材料价格不断上涨,苹果公司凭借其强大的议价能力,将上涨的成本转嫁至下游供应商。

蓝思科技为例,2019-2021年,蓝思科技的营收分别为302.58亿元、369.39亿元、452.68亿元,净利润分别为24.69亿元、48.96亿元、20.7亿元,增幅分别为287.56%、98.32%、-57.72%。2021年,由于毛利率的下跌,公司出现了增收不增利的情况。2021年,蓝思科技毛利率仅为20.92%,较2020年度的29.44%下滑8.52个百分点。

另一果链龙头企业立讯精密也是如此。今年上半年,立讯精密营收819.61亿元,同比增长70.23%;净利润37.84亿元,同比增长22.49%,净利润的增长远低于营收的增长。

苹果依赖症严重

企业毛利率不断下降的根源,在于其对苹果公司的依赖过大。以蓝思科技为例,2019-2021年,蓝思科技第一大客户苹果贡献营收分别占比43.07%、54.97%、66.49%。立讯精密同样如此,2017年时,苹果占立讯精密36.58%的营收比重,2019年时达到了55.43%,直到2021年暴涨至74.1%。

而立讯精密的业绩却没有随着苹果订单的增加而增长。2021年立讯精密向苹果公司销售额为1140亿元,占年度销售额的比重达到74.1%,带动立讯精密2021年总体营业收入达到1539.46亿元,同比增长66.43%。但在营收高增长情况下,立讯精密仅实现净利润71亿元,同比下降2.14%。

不可否认,加入苹果供应链,在早期确实能给公司带来不错的业绩。作为果链龙头企业,立讯精密的成长与苹果息息相关。立讯精密成立于2004年,2011-2014年,靠收购昆山联滔电子,立讯打入果链。除此之外,立讯精密围绕苹果展开的并购多达14起,其营收也从2012年的10.11亿元激增至2021年的1539.46亿元,整体翻了150倍。

2020年7月,立讯出资33亿元现金收购纬创股份两家全资子公司100%股权,拥有了纬创在江苏昆山的工厂。纬创是iPhone第三大代工厂,规模仅次于富士康与和硕,自2017年起为苹果代工iPhone新机型。这次收购后,立讯成为中国内地首家iPhone代工厂,并拿到了iPhone13的订单。

在苹果公司飞速增长时期过后,依赖于苹果的供应链企业同样受到影响,欧菲光就是典型案例。2016年,欧菲光凭借收购苹果镜头模组核心供应商索尼电子华南有限公司,打入苹果供应链。此后,为了苹果订单,欧菲光迅速扩张,购置了大量固定资产。2021年上半年,业界传来了苹果终止与欧菲光合作的消息。失去苹果订单的欧菲光,业绩大不如前。今年上半年欧菲光实现营收为77.75亿元,同比下降33.78%。净利润为-8.74亿元,同比下滑2677.73%。

此前,欧菲光曾透露与华为有合作。欧菲光在半年报中提到,公司已成为行业内的高像素摄像头模组的主流供应商。据业界猜测,华为Mate50系列所采用的是可变光圈摄像头模组很可能就是欧菲光供应的,而该技术有望能够被其他手机品牌厂商所采用。

2021年,苹果供应链新增了12家中国大陆企业。从业绩表现来看,除领益智造、兆易创新业绩有所增长外,长盈精密、得润电子、胜利精密等2021年和今年上半年的业绩均有所下滑。

转投新能源产业,能否破局?

为降低对苹果公司的依赖,加之消费电子需求下滑的影响,果链们开始布局新赛道,寻求第二增长曲线。新能源产业成为首选。

蓝思科技在2015年就开始布局新能源汽车领域。2021年底,蓝思科技智能汽车组件与电子信息综合研发生产基地项目落地上海临港新片区。同时,蓝思科技位于黄花园区的车载募投项目也预计在2022年底建设完成。蓝思科技在业绩会上透露,目前公司跟核心客户主要是有中控屏、B 柱、仪表盘等项目的合作,上半年公司汽车业务收入增长50%。

安洁科技是苹果精密结构件厂商,主营业务是制造手机、电脑、笔记本等消费电子精密器件。2015年,公司首次提到开发新能源汽车动力电池,2019年,其新能源汽车业务营收占比为5.98%,2021年该数据已达到23.17%。今年上半年,该业务占比进一步提升至27.96%,毛利率为28.96%,在各业务中排名第一。

2021年7月,领益智造发布公告称,公司拟以20亿元投资建设电池精密结构件项目。

今年年初,立讯精密发布公告称以100.54亿元购买青岛五道口持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权,拟与奇瑞新能源共同组建合资公司,从事新能源汽车的整车研发及制造。

也有企业的布局已见成效。欣旺达2022年半年报显示,公司2022年上半年实现营业收入217.18亿元,同比增长38.49%;扣非后归属于上市公司股东的净利润为2.47亿元,同比增长11.00%。其中,电动汽车类电池营业收42亿元,同比增长631.92%;消费类电池营业收入129.00 亿元,同比增长11.38%;智能硬件营业收入26.08亿元,同比增长34.78%;精密结构件营业收入12.74亿元,同比增长12.61%;储能类电池实现营业收入1.79亿元,同比增长70.39%。

值得一提的是,2021年被剔除果链的欧菲光也在加速转型。2021年6月,欧菲光发布了《未来五年(2021-2025年)战略规划》,明确了未来五年的战略目标、发展思路和保障措施,公司将以光学产业为基础保障,加速发展智能汽车及新领域等创新业务,向产业链上游延伸,开拓新市场。今年上半年欧菲光智能汽车业务实现营业收入5.96亿元,同比增加44.31%。

受油价上涨等因素的影响,IDC预计, 2022年中国新能源车市场规模将达到522.5万辆,同比增长47.2%。2023年以后随着补贴退坡,市场将回落到较为平稳的增长水平,到2025年新能源汽车市场规模有望达到约1299万辆;2021年至2025年的年复合增长率(CAGR)约为38%。(本文首发钛媒体APP丨作者 钟广莲)

本文系作者钟广莲授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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