绝味食品2022年上半年净利同比下滑80.36%,激进扩张拖累盈利能力 | 看财报

卤制品行业集中度较低,产品同质化严重,品牌要走得更远,需要在供应链体系、产品品质上多下功夫。

绝味食品

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日前,绝味食品(603517.SH)披露了2022年半年报,财报显示,公司今年上半年营收33.36亿,同比增长6.11%;归母净利润0.99亿,同比下降80.36%,资料显示,公司专注于休闲卤制食品的开发、生产和销售。钛媒体APP发现,公司通过激进扩展增加市场规模,但这种策略难以维持业绩的持续增长,还拖累了盈利能力,随着卤味行业新兴品牌增多,绝味食品将面临竞争更激烈的市场环境。

二季度扣非归母净利同比下滑72.21%

数据显示,绝味食品一季度营收16.88亿,同比增长12.09%,归母净利润0.89亿,扣非归母净利润0.82亿,同比下降64.73%;二季度营收16.48亿,同比增长0.61%,归母净利润0.1亿,扣非归母净利润0.68亿,同比下降72.21%,环比下降17.02%。值得一提的是,今年上半年,公司“长期股权投资”共计亏损约0.51亿,亏损幅度较2021年同期收窄55%。

公司业绩、门店数量,数据:财报

钛媒体APP发现,绝味食品近年来通过持续扩张门店来增加市场规模,2018年至2021年分别新开门店(大陆地区,不含港澳台及海外市场)862家、1039家、1445家、1315家,门店数量分别同比增长9.52%、10.48%、13.19%、10.61%,2018年、2019年营收分别为43.68亿、51.72亿,分别同比上涨13.45%、18.41%,扣非归母净利润分别为6.21亿、7.61亿,分别同比增长27.39%、22.58%。但这样的扩张很难让营收持续增长,到了2020年,公司业绩降速,营收52.76亿,仅同比增长2.01%,扣非归母净利润6.8亿,同比减少10.74%;2021年营收65.49亿,同比增长24.12%,扣非归母净利润7.19亿,仅同比增长5.87%,营收大幅上涨的同时,利润增速却跟不上了。

在今年6月举行的绝味食品2021年业绩说明会中,董事长戴文军表示,公司将适当加快门店扩张节奏,来进一步提升公司的市场占有率。

不过,从2022年中报来看,扩张更加激进的同时,却并未带来亮眼的业绩,2022年上半年新开门店1207家,比去年同期的737家多了470家,相当于2021年一整年的新开门店数;营收“原地踏步”的同时,盈利能力大幅下降,其中,营收33.36亿,同比增长6.11%,扣非归母净利润1.51亿,同比减少68.57%。

钛媒体APP还发现,绝味食品销售毛利率近年来持续降低,2019年、2020年、2021年销售毛利率分别为33.95%、33.48%、31.68%,2021年上半年销售毛利率34.61%,今年上半年降至28.02%。

2022年上半年企业门店数量、销售毛利率,数据:财报

值得一提的是,与煌上煌(002695.SZ)、周黑鸭(01458.HK)等同行卤味企业相比,绝味食品在门店规模远大于两家企业的情况下,销售毛利率却垫底。截至2022年上半年,煌上煌门店4024家,仅占绝味食品门店规模的26.97%,销售毛利率29.53%;周黑鸭门店3160家,仅占绝味食品门店规模的21.19%,销售毛利率56.86%。

除了盈利能力下滑,绝味食品上半年销售费用还暴涨,2022年第一季度,绝味食品的销售费用为2.36亿,同比增长135%,整个上半年销售费用达到了3.96亿元,同比增长84.52%,营收占比达到了11%。其中,“广告宣传费”1.62亿,同比增长超1000%;公司“渠道拓展维护费摊销”一项,上半年991.6万,而去年同期并无该项费用支出。

有业内人士表示,通过扩张来实现业绩增长不是长久之计,市场规模增加不代表产品力提升,绝味食品应更多注重打造产品的差异化优势,才能提高盈利能力。

卤味赛道竞争加剧

除了绝味食品,煌上煌和周黑鸭在今年上半年归母净利润都十分惨淡,分别为0.8亿、0.18亿,同比大幅下滑46.7%、91.99%,有业内人士表示,卤味企业除了受疫情、原材料成本上涨等影响,还受到了众多新兴卤味品牌的冲击。

艾媒咨询数据显示,截至2020年,我国的卤味相关企业总注册量已经突破12万家,去年我国的卤味行业规模已达到3296亿元,预计2023年将达到4051亿元。国金证券数据显示,CR5门店占有率在全国不足20%,市场格局依然较为分散,这给了新品牌崛起的机会。据悉,近年来,“王小卤”、“麻爪爪”、“卤有有”、“物只卤鹅”等新晋佐餐卤味的出现,为消费者带来了虎皮凤爪、卤水狮头鹅、牛百叶、鸡爪、猪耳朵等更多品类的选择,这对于以售卖鸭货类产品为主的卤味巨头企业而言,未来挑战不减。

此外,近两年来,不少卤味品牌受到了资本的青睐,2021年2月,馋匪完成种子轮融资,投资方道生资本,4月完成约千万天使轮融资,投资方远镜投资,7月完成Pre-A轮融资,投资方今日资本;2021年3月,盛香亭完成战略融资,投资机构绝了基金,7月完成1亿A轮融资,腾讯投资领投、绝味食品跟投;2021年5月,菊花开卤味完成1亿元B轮融资,该轮融资由万物资本领投,众源资本、不惑创投、浅石创投跟投;2021年7月,王小卤完成B轮融资,投资方祥峰投资,源码资本,挑战者创投;同月,热卤食光完成天使轮融资,投资方红杉中国;2021年8月,卤大妈完成约千万天使轮融资,投资方华盛人和资本。

有业内人士表示,卤制品行业集中度较低,产品同质化严重,品牌要走得更远,需要在供应链体系、产品品质上多下功夫,形象升级、提高客单价、年轻化均是品牌可发力、增长的机会。

(本文首发于钛媒体APP,作者 | 廖凯平)

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