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上市两年半股价翻29倍,功率半导体龙头迎来爆发时期?

业绩快速增长,但估值同样处于高位。

7月14日斯达半导发布2022年上半年业绩预告,预计2022年上半年实现公司归母净利润3.4亿元-3.5亿元,同比增长120.8%-127.29%;预计实现扣非归母净利润3.25亿元-3.35亿元,同比增长129.49%-136.55%。

公司股价也在7月15日开盘后持续走高,盘中涨幅一度达到9.48%,此后有所回落,最终收盘涨幅6.16%。

由于下游新能源汽车以及光伏等行业对功率半导体需求的快速增长,从2020年下半年以来IGBT持续处于供不应求状态,同时也加快了IGBT的国产替代进程,作为国产IGBT龙头,斯达半导也成为国产替代受益最大厂商之一,2021年公司车规级IGBT已累计配套超过60万辆新能源汽车。

目前斯达半导车规级IGBT产品覆盖了A00级到B+级车型,2022年一季度公司在国内车规级IGBT市场份额达到16.4%,仅落后以22.9%的市场份额排名第一的英飞凌,同时斯达半导也是备受北向资金青睐的个股之一,上市以来北向资金持股持续对其进行加仓,按最新持股比例来计算,北向资金合计持有斯达半导1465.89万股,占其流通A股的16.36%。

资料来源:wind,钛媒体产业研究部

下游需求快速增长,碳化硅产品实现批量出货

IGBT既具有MOSFET开关速度高、输入阻抗高、控制功率小等优点,又具有BJT导通电压低、通态电流大和损耗低等优点,与其他功率半导体相比在高压、高速和大电流方面优势明显,主要应用在轨道交通、电网、储能、新能源汽车以及新能源发电等领域,用来精确调节电路的电压、电流和频率等。

从全球IGBT的应用领域占比来看,工业控制、新能源汽车和新能源发电为应用占比最大的三个领域,占比分别为37%、28%和9%;国内新能源汽车、消费电子和工业控制为IGBT应用最大的三个领域,应用占比分别为31%、27%和20%,新能源发电领域IGBT的应用占比为11%。

从市场需求来看,未来新能源汽车以及新能源发电领域将成为推动IGBT需求增长的重要的动力,从斯达半导业务增长也可以看出,公司2021年新能源行业收入同比增长165.95%,2022年上半年公司新能源行业收入占比从2021年的33.48%提升至47.37%。

相较于燃油汽车,新能源汽车对IGBT的需求量成倍数增长,新能源汽车中动力电池的成本占比最大,占比在40%左右,接下来就是电机驱动系统,占新能源汽车成本的15%-20%,而IGBT成本占电驱系统的一半,也就是占电动车成本的8%-10%,传统燃油车功率半导体的单车价值在600元左右,而新能源汽车的单车IGBT价值量要更大,且随着智能化程度越高IGBT的单车价值量越大,例如A00级新能源汽车单车IGBT价值量在650元左右,到B级IGBT单车价值量提升至2000元左右,部分高端车型IGBT单车价值量甚至可以达到4000元以上。

一方面是下游新能源汽车市场对IGBT需求的快速增长,另一方面是上游国外IGBT厂商产能不足,导致IGBT处于供不应求状态,英飞凌的车规级IGBT交货周期甚至达到了50周以上,虽然目前IGBT厂商均已宣布扩产计划,新增产能在2022年下半年到2023年才会陆续投产,但考虑到产能爬坡仍需一段时间,因此,短期内IGBT仍将处于供不应求的状态。

目前全球IGBT市场格局主要由英飞凌、富士、三菱和安森美等国外厂商主导,国产化率仍然处于较低水平,据Omdia预测2021年国内新能源汽车IGBT模块的国产化率不足25%,而除了车规级IGBT的国产化率较低之外,光伏和风电领域的IGBT国产化率同样很低,目前我国光伏逆变器的IGBT国产化率仅为5%左右,IGBT的国产替代空间巨大,除了车规级IGBT批量配套新能源汽车外,斯达半导的650V/1200V的IGBT芯片也已对国内主要光伏逆变器厂商如阳光电源固德威等实现了批量出货。

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本文系作者钛媒体产业研究部授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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赞赏时间:2020.02.11 17:32

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  • 这篇文章不错,好,记住了

    2022-07-29 18:39 via iphone
  • 下游需求快速增长,碳化硅产品实现批量出货

    2022-07-29 18:22 via android
  • 斯达半导是吧,好,记住了

    2022-07-29 18:17 via iphone
  • 半导体行业的基金和股票,最近可不太行

    2022-07-29 18:14 via iphone
  • 目前全球IGBT市场格局主要由英飞凌、富士、三菱和安森美等国外厂商主导,国产化率仍然处于较低水平

    2022-07-29 17:58 via h5

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