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今年,大部分VC都活成了FA

投中网

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· 6月26日

所有人都不容易。

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今年,大部分VC都活成了FA

00:00 08:34

图片来源@视觉中国

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本文来源于微信公众号投中网 (ID: China-Venture),作者 | 喜乐 ,钛媒体经授权发布。

说起来到底有些讽刺,我一个投资人朋友最近和我说了一个笑话。

他说,“干投资久了,一收到FA发来推项目的信息就本能地有些烦,总觉着对方是来骗钱的。现在我也变成了自己讨厌的人,真是天道好轮回啊。”

我这个投资人朋友任职于一家小而美的产业资本,最近他们接到上头下达的指令就是:帮被投企业找融资。

这项任务光荣而艰巨。光荣在,这是现在基金募资的核心竞争力;艰巨在,自家基金没余粮,其他地主子弹也紧俏。“但情况就是这么个情况,现在不光是项目活得艰难,所有人都不容易。

 01 2022最重要的投后:帮企业融资

现在的VC/PE都在珍惜子弹,这是圈里公认的事实,造成如此事实背后有多种多样的原因,其中募资难是压在私募基金身上的大山之一。一位知名天使投资人甚至在朋友圈发了一个段子:“这个项目,TS出了,投前尽调做完了,过完投委会了,SPA签完了,就差募资端完成募资了。”

这与早年间著名段子——“项目已经找好了,经纬的A轮、红杉的B轮、BAT的C轮,就差xx的天使投资了”相差无几。

段子是VC/PE行业正在面临巨大挑战的缩影,而VC/PE越发谨慎的投资态度,产生了另一个有目共睹的结果,即投资人将更多的心思放在自己的被投企业上。

“我们今年最重要的事就是投后管理,再这样下去中小企业撑不下去了。”北京一家人民币基金投资人这样说。

今年3月份我写了一篇《一级市场,做好投后有多难?》,文章着重讨论的还是VC/PE做投后的边界在哪儿。投后管理已经成为各家基金越来越重视的一个环节,有钱的大基金做起了码人头的工作,也即单独招上几十个投后人员,成立精细的投后管理部门,小基金则是投前投后一体化,VC们身兼数职。

共同点就是:为被投企业提供能力范围内全部的服务。

如文首所提,投后管理正在发挥它前所未有的影响力,不光是项目方需要投资人帮忙,LP(包括潜在LP)都在盯着投资人做这件事。北京一家硬科技基金IR李九告诉我,现在LP都会看GP是不是有投后部门。

李九提起自家的投后部门滔滔不绝,什么企业培训啦、政策咨询啦、后续融资啦等等无所不包。说起来,市面上主流基金的投后服务其实大同小异,李九也没有否认这一点。她也告诉我,组织投后是基金今年仅次于募资的大事。当我问起“这么多投后服务,哪项服务提供的最为频繁”时,李九的回应是,“帮企业融资,和政策咨询。”

李九提起的“政策咨询”大多为政策方面对创业项目的资金补贴、场地支持、资源优待等。“钱,才是硬道理啊”,李九发出了感叹。

02 做FA?VC不避讳

如文首所言,如今的VC生生把自己活成了FA。

先说个数据吧。根据CVSource投中数据,2022年一季度中国VC/PE市场投资交易均值断崖式下跌,仅为2731.73万美元,环比下降25%,同比下降22%。2022年5月,投资案例数量393起,投资规模63.03亿美元,自年后国内的疫情反复影响下,投资市场持续下沉,在本期投资规模降至冰点,仅不足百亿美元。

听上去有些像悖论:既然VC不出手投资,又怎么劝同行投自己portfolio里的项目呢?

我倒是收集到了一些回答。上海一家美元基金投资合伙人张权表示,和专职FA相比,他们更相信圈里投资人的推荐。理由是“大家都在一个圈子里,共识很多,试错率也会低一些。而FA,一般都是广撒网,给出的项目信息多少都有些装饰,时间成本太高了。”

一位圈里大佬甚至告诉我,他也会亲自向其他大佬推荐项目,“我们不太会避讳这个,他们有好的项目也会推给我,我聊下来觉得不错的就会跟进,不合适的就不投。”

那么现在的VC做得了FA吗?

华东一家人民币基金的投资总监赵思觉得,和专职FA相比,他们到底还是轻松一些,只需要负责有限的被投企业。除此之外,赵思还是有些悲观,“我骨子里难以认同这是我的本职工作——我主业本就是投项目,现在却只能把帮企业完成后续融资当作KPI,着实有点不习惯。”

专注2B赛道的FA机构的刘启认为,尽管业内大家对FA评价褒贬不一,甚至贬低为主,他还是认为专业的FA要比VC更懂行业更懂投资。对于当前VC/PE市场投资人不得不亲自下场帮企业融资的现象,刘启的反应比较漠然,“这是周期使然,大家手里都没钱,都做不了什么事,自然就捡能做的做了。总不能把人全裁了吧。”

事实上,我也碰到过不少鄙视VC的FA,他们形容前者为“自以为聪明的傻子”。

撇去所谓的 VC/PE行业鄙视链不谈,业内倒是有一个共识,FA不是轻易就能替代的物种。仅2021年,一级市场FA参与交易金额达3404亿元。

还有一个数据是,2014年,FA参与交易的渗透率为1.5%,2021年这个数字上升为18.61%。在中后期市场,FA渗透率更高,根据最新独角兽名录显示,超过37%的独角兽企业融资有FA的助力。

其实还有一个最直观的体现,著名的“岁寒三友”中的两友就来自于FA机构,他们被追捧的言论都折射出FA在VC/PE行业中的位置。

03 最重要的小事:看项目

赵思在努力的调整自己的状态,主要是劝自己看多中国VC/PE市场。

在投资放缓的大环境下,和赵思一样的投资人们都向我表达了周期早晚会过去的观点。他们表示,现在的确处于市场冷静期,大家出手少而精,但这并不意味着他们要停止寻找机会。机会体现在,依旧积极看项目,做好项目储备上。

赵思认为,他相信蛰伏期才是体现真功夫的阶段,等窗口开启时,就看谁能跑得最快,谁能最高效地投中项目。同时,赵思还说出了他个人对投后的想法,“不应该盲目地抓投后,如果投的项目不好,再怎么奶也效果不大。”

某餐饮基金投资人Joe也表示,尽管在线下餐饮饱受冷落的今天,他依旧坚定地认为餐饮行业大有可为。虽然他们今年基本不投项目,但他依然保持着每天聊1-2个项目的习惯,并且做好备注,“永远不能因噎废食,也永远不能失去一线的sense,所以我们需要不断往前走,以此来训练自己第一时间嗅到市场变化的能力。”

然而不得不说的是,如此积极的态度建立在越来越多VC从业者或主动或被动退出行业的基调上。李九就经历了身边同事不断被优化的过程,她透露,有的同事是看到行业萧条,觉得没有前景主动离开,有的则是被上级优化,有的是原赛道被砍、调去其他赛道小组。

留下来的总是幸运的,李九说,哪怕大家都不得不干起了FA的活儿。

(注:李九、张权、赵思、刘启为化名)

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  • 最终都活成了自己讨厌的样子

    2022-06-26 19:18 via iphone
  • 有人退出也会有人进入,有人坚持

    2022-06-26 18:12 via android
  • 理智点也好,少来点虚假繁荣

    2022-06-26 18:04 via iphone

Oh! no

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