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北京时间6月23日晚间，波司登发布2021~2022财年的年度业绩报告，该公司于期间实现收入162.14亿元，同比增长19.95%，公司权益股东应占溢利同比上升20.6%至20.62亿元。

数据来源@波司登财报

目前，波司登拥有羽绒服、贴牌加工管理、女装、多元化服装四大业务板块，其中羽绒服业务仍是集团最大收入来源，营收达到132.23亿元，占该集团总收入的81.6%，同比上升21.4%；贴牌加工管理业务营收达到19.01亿元，占该集团总收入的11.7%，同比上升23.8%；女装业务营收达到9.04亿元，占该集团总收入的5.6%；多元化服装业务营收达到1.86亿元，占该集团总收入的 1.1%，同比上升28.3%。

数据来源@波司登财报

业绩报告显示，波司登毛利由去年同期的约79.24亿元增长22.9%至97.37亿元，毛利率较去年同期的58.6%提升1.5个百分点至60.1%，超越历史最高水平。

数据来源@波司登财报

2021~2022财年，波司登的经营溢利上升15.5%至25.69亿元，经营溢利率达到15.8%，比上年略有下降0.7个百分比。经营溢利的下降，主要缘于企业加大了在产品、品牌、渠道、人才培养等方面的投入。

报告显示，截至2022年3月31日，波司登拥有10118名全职员工，同比增加1090人，本年度的员工成本（包括作为董事酬金的薪酬、其他津贴以及按股权结算基于股份交易的开支）约为17.16亿元。

截至2022年3月31日，波司登羽绒服业务的零售网点总数较上一财年底减少341家至3809家，自营零售网点净减少81家至1726家，第三方经销商经营的零售网点净减少260家至2083家。自营和第三方经销商经营的零售网点分别占整个零售网络的约45.3%和54.7%。

值得注意的是，波司登羽绒服业务的零售网点中，约有30.1%位于一二线城市（北上广深及省会城市），约有69.9位于三线及以下城市。

数据来源@波司登财报

报告披露，波司登于本年度完成对杰西女装非控权股东权益的现金收购，收购本集团持有杰西女装的股权比例由70%上升至100%，交易最终对价为1.40亿元。业绩方面，2021~2022财年，杰西女装收入达到2.85亿元，营收占比达到31.6%。

同时，波司登在高端市场持续发力，与滑雪品牌BOGNER成立合资公司，在中国市场共同经营相关品牌，截至2022年3月31日，该合资公司已经在大中华地区拓展业务，通过入驻北京、上海的高端购物中心，以及入驻天猫旗舰店、开设于天猫奢品频道等方式渗透中国高端目标市场。

波司登表示，当前全球服装消费需求稳定恢复，中国服装具有完备且先进的产业链，在全球价值链中的地位作用日益凸显，集团将坚持「聚焦主航道，聚焦主品牌」的战略方向，努力坐实全球领先地位。

十余年来，波司登进行了不少战略调整，目前业务方向较此前有了较大变化。

2009年，为了摆脱羽绒服季节性销售的短板，波司登开始发力多元化，收购杰西、科里亚诺等服装品牌，向男装、女装、童装领域发展，另一方面进军美国、英国、意大利等海外市场，同时还进行房地产、商业零售等方面的资本运作。

不过，以上转型并没有给波司登的发展带来质的影响。

2012年，服装行业出现库存危机，波司登的净利润从2012年的14.51亿元，狂跌至2015年的1.38亿元。店面也从2012年的14000余家，锐减至2015年的6000家左右，到了2017年，波司登门店仅剩5070家。

遭受到沉重打击的波司登，开始反思之前的战略。2018年，波司登明确“聚焦主航道、聚焦主品牌，收缩多元化”的发展方向，迈进中高端羽绒服市场。

为此，波司登参加了2018年纽约时装周，邀请安妮·海瑟薇、杰瑞米·雷纳等明星助阵，吸引了外界关注的目光。此后，波司登又登陆米兰、伦敦国际时装周，对外展示羽绒服的设计水平。

波司登2018纽约时装周

同时，波司登还与前LV设计师、Ralph Lauren前设计总监、爱马仕前设计总监和山本耀司的名徒等国际设计师达成合作，发布联名系列产品，进一步提升了品牌知名度。

另外，波司登还找来杨幂、陈伟霆、肖战等国内明星做时尚代言，推出明星同款羽绒服，收获了国内消费者的关注。

产品研发上，2018年以来，波司登取得专利技术数量显著增加，据最新业绩报告，2021~2022财年，波司登共申报专利140项，含发明、实用及外观专利，取得之前年度申请的专利证书20份，截至2022年3月31日，已累计全部专利369项。

值得注意的是，随着高端化战略的展开，波司登羽绒服的价格也是一路飙升。据国金证券研报显示，2018年波司登主品牌提价幅度高达30%到40%，单价1000至1800元的羽绒服占比由47.6%提升至63.8%，1800元以上的羽绒服由4.8%提升至24.1%。

这一年，波司登的高端化战略，带来了可观的回报，其营收与净利润分别实现了16.9%、59.51%的增长。

喜人的业绩增长之下，波司登向着高端化一路狂奔。2019年，波司登发布了登峰系列羽绒服，最贵的一款达到11800元。2021年，波司登又推出了登峰2.0系列，售价在11900元~14900元。

除了羽绒服外，波司登其他品类的服装售价也不低，2022新款春季男士多功能外套零售价超过了1500元，多款女士防晒衣售价也超过了1000元。

波司登天猫旗舰店数据显示，月销过万的羽绒服共有37款，其中价格千元左右的有23款，占比达到62.2%，可见千元羽绒服已成为销售主力。最新业绩报告也显示，截止2022年3月31日，波司登品牌羽绒服的线上销售中，超过1800元的羽绒服产品占比由去年同期的31.8%大幅提升至46.9%。

略显尴尬的是，万元以上的登峰系列羽绒服，在天猫旗舰店的总销量还不到200件。

图片来源@波司登天猫旗舰店

目前，加拿大鹅、北面等品牌仍占据8000元以上的高端市场，其中加拿大鹅在亚洲地区的营收逐年增长，到2021财年，亚洲地区已成为加拿大鹅营收规模最大的市场，而波司登还介于高端与中低端市场之间，离高端化破局还有一定距离。

同时，近年来波司登的财报中，海外营收仍然成迷，海外门店数量与营收占比也都未列出，对比波司登打出的“全球畅销72国”的口号，不得不引人深思。

目前，消费者对波司登羽绒服的认知存在割裂现象，有些人认为“国产品牌上万也正常”，有些人则觉得“这价钱买大鹅不香吗”，而波司登在售产品，从几百到几千再到上万，过于杂乱的价格体系，也容易让消费者对品牌定位产生质疑。

不过，作为羽绒服巨头，波司登的市场前景还是相当可观的。数据显示，2021年中国羽绒服人口渗透率仅为10%左右，而欧美发达国家能达到30%~70%，从侧面反映出国内市场空间还很巨大，特别是伴随“国潮风”的兴起，本土品牌在羽绒服市场的竞争力日益增强，这对波司登的主力业务将是一大利好。（本文首发钛媒体APP，作者｜柳牧宗）