主营业务大起大落后,靠“撒币”投资出圈,“手套茅”未来在哪里? 丨科股头条

一季度业绩暴雷,激进产能扩张后遗症出现,一次性手套项目叫停,“撒币式”投资理财竟让它再次“出圈”。

眼看他起高楼,眼看他宴宾客,眼看他楼塌了。

一年时间蹿涨起来的股价,一年后却又从最高价回撤了85%,曾被冠以“手套茅”的英科医疗(300677.SZ)已光鲜褪散,近日更是因利益输送质疑收到关注函,旗下400亿只手套的项目也戛然而止。

疫情带给了英科医疗腾飞的机会,公司一度入驻千亿市值俱乐部,也给了创始人刘方毅最大的舞台,去展露他称霸一次性医用手套制造业的野心,但过度的乐观让这位去年的山东淄博首富现在有点骑虎难下,虽然赚了钱财,但却冷了人心。靠卖手套赚的大钱,公司开始了“撒币”式跨圈投资,未来前景如何?

靠卖手套赚大钱

英科医疗成立于2009年,掌舵手是自海外留学时期就投身商海的上海人刘方毅。在英科医疗成立的第二年,另一家手套企业蓝帆医疗(002382.SZ)登陆资本市场并酝酿转型升级。

后来者刘方毅看在眼里,却也有自己的盘算,开始大力布局更高端的丁腈手套赛道,立志将英科医疗送上医用手套大王的位子。他的底气是山东淄博的PVC手套生产线和山东青州的丁腈手套生产基地,这也让资本市场看到了颇具想象力的新故事。

2017年7月21日,英科医疗创业板上市开盘首日,股价大涨43.99%,并在之后收获五连板,这是疫情前英科医疗少有的高光时刻。之后的两年多时间里,无论刘方毅放出何种“大招”,包括但不限于建设安徽生产基地、在越南建厂、超过前辈蓝帆医疗,但这些都没能俘获投资者倾心,疫情前,英科医疗的市值从未突破百亿元。

疫情前它也不受基金青睐。根据Wind数据,2020年之前英科医疗的前十大股东中,全国社保基金109组合、易方达积极成长证券投资基金在2018年Q4、2019年Q1现身过,中庚小盘价值股票型证券投资基金在2019年Q2、Q3、Q4出现过,其余时间基本“无人问津”。疫情发生后,基金一改冷脸,热情买入,这是后话。

常态之下,一次性手套制造生产从来都不是一个暴利行业。按材质在分,一次性手套包括乳胶手套、丁腈手套、PVC 手套和PE手套,前3种都属于低值医疗耗材范畴,也是英科医疗的主打产品,即用即弃的手套与高值耗材的赚钱能力有云泥之别。

华创证券研报选取了市场未受新冠疫情影响的2019年数据,结果显而易见:A股高值耗材公司毛利率普遍高于低值耗材公司。
图源自

图源自华创证券研报

不仅行业本身赚钱能力受限,彼时的国内一次性手套市场还盘踞着一个庞然大物——Top Glove,这家马来西亚企业是全球最大的手套制造商。身处低毛利率行业,又遭遇强劲的市场竞争对手,英科医疗的“出头之日”难以预料,被资本冷落是情理之中。

但随着新冠疫情风暴的突然席卷,医用防护手套作为唯一的手部隔离防护用品,市场需求大幅激增,价格也水涨船高。与此同时,Top Glove受疫情波及,工厂停摆。一次性医用手套的技术门槛并不高,最大的壁垒就是产能,而恰恰刘方毅入局手套产业以来就热衷建厂扩产。

(本文首发于钛媒体App 作者丨杨亚茹 编辑丨孙骋。想获得更多科股深度分析,可订阅钛媒体Pro。)

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