蔚小理的财报陆续发布，这次轮到了蔚来。

6月9日晚间，蔚来2022年一季度财报正式发布。整体来看，蔚来营收99.1亿元，净亏损17.8亿元，现金储备533亿元。除了账上现金足够多外，蔚来一季度的整体表现都在预期之内，没有太多可圈可点的地方。

值得关注的是蔚来的毛利率。一季度，蔚来汽车毛利率为18.1%，同比去年一季度的21.2%下降3.1%，环比2021年四季度的20.9%下降2.8%。公司毛利率也在下滑，一季度蔚来公司毛利率为14.6%，同比下降近五个百分点。

对于毛利率的下滑，蔚来并未过多解释，财报电话会的更多时间，蔚来留给了新产品、新技术与新规划。

蔚来创始人李斌释放了很多信息，其中涉及自动驾驶、动力电池、大众市场新品牌等多个方向的进展，ES7、ET5等新产品的详细发布、量产时间也清晰地摆在大家面前。

蔚来，正在加速奔跑。

01 蔚来要被理想追上了？

目前，蔚来已经交付的车型有四款——ES8、ES6、EC6、ET7，是目前造车三兄弟中，在售产品最多的一家。

不过，一季度的数据表现与ET7没有太大关系，这款车于今年3月28日交付，但开局不顺，交付初期就碰上了零部件断供、疫情、停产等多种棘手的情况，ET7的价值要在二季度甚至三季度才能完整展现。

一季度，蔚来主要靠的还是ES8、ES6、EC6这“老三样”。

数据显示，今年1-3月，蔚来分别交付9652辆、6131 辆、9985辆，一季度总交付量创下了历史交付新高。不过，理想一季度交付为31716辆，小鹏为34561辆，跟同行对比，蔚来25768辆的交付数据并不突出，甚至是“三兄弟”中垫底的存在。

一直以来，蔚来都是国内造车新势力的领头羊，但到了2022年，蔚来再没有重回过第一，无论是一季度单月销量还是累计总销量，理想和小鹏轮流当起了第一。

在销量上，蔚来多多少少有点掉队，好在蔚来车卖的贵，收入方面还是占优势。一季度，蔚来总营收99.1亿元，超过了小鹏的74.5亿元，但与理想的93.1亿元差距并不算大。

其中，蔚来的车辆销售额为92.4亿元，较2021年第一季度增长24.8% ，按照这一数据计算，蔚来平均单车售价在35.9万左右。虽然比小鹏和理想的平均单车售价都贵，但卖的不够多，蔚来依旧没赚什么钱。

数据显示，一季度蔚来毛利为14.5亿元，较2021年一季度下降6.9%、较2021年第四季度下降14.9%。

赚的不够多，但该花的还得花。

一季度蔚来的研发费用为17.6亿元，较2021年一季度增长156.6%，占总营收的17.76%；一般及行政费用为20.1亿元，较2021年一季度增长68.3%，占总营收的20.3%。

这两笔钱花出去，蔚来一季度再次保持亏损状态，净亏损达17.8亿元，较2021年第一季度增长295.3%。

虽然相比去年四季度，蔚来的净亏损下降16.8%，但同比来看，在蔚小理三家中，小鹏一季度净亏损17亿元，理想净亏损1090万元，蔚来依旧是其中亏损最多的。

经营层面上，蔚来一季度也没有释放什么积极信号。在2021年的各季度，蔚来的汽车毛利率都维持在20%以上，但今年一季度，蔚来汽车毛利率下滑到18.1%。在公司毛利率方面，蔚来也从去年各季度的17%以上，下滑到了14.6%。

对于汽车毛利率、公司毛利率的双重下滑，李斌表示是由于电池、原材料以及芯片价格的上涨造成的，同时李斌还透露，二季度毛利率仍面临很大挑战。

言外之意，下一次财报发布，蔚来毛利率依旧表现不会太好。

值得注意的是，同样面临原材料难题的理想在一季度依旧实现了汽车毛利率的上涨，达到22.4%，小鹏一季度汽车毛利率10.4%，虽然相比去年四季度的10.9%有所下降，但0.5%的差距几乎可以忽略不计。

显然，除了行业性难题外，蔚来自身也存在一些问题。

02 蔚来的新故事有哪些？

此前，大家习惯将蔚小理称作第一梯队，其余实现量产交付的称之为第二梯队，但这个格局在今年被打破了。哪吒和零跑凭借着强劲的交付量已经能挤进前二，蔚来在今年1-5月份，没有一次能进入前三。虽然不至于说蔚来掉出一梯队，但改变已经逐渐开始。

这种情况下的蔚来需要一剂强心针，但遗憾的是，在接下来的二季度，无论是财务状况上还是交付层面，我们恐怕都无法见到蔚来更亮眼的表现。

蔚来今年的新品共有三款，分别是ET7、ET5、ES7 。

目前ET7已经交付，至于ET5和ES7，李斌在电话会上表示，ES7要来的稍微早一点，6月正式发布，8月下旬开启量产交付；ET5的首批全工艺生产线试制车已经于4月底在NeoPark新桥智能电动汽车产业园区内的F2工厂正式下线，团队正在积极推进最后的量产工作，将按计划于9月份开启交付。

这意味着，在今年二季度，蔚来依旧只有4款车在市场中厮杀。目前，4月与5月的销量已经公布，蔚来分别交付5074辆、7024辆，总交付量低于理想、小鹏、哪吒、零跑。

按照蔚来的预期，二季度的总交付量为23000到25000辆，也就是说6月份蔚来至少要卖10902辆。

这对于5个月交付量都不破万的蔚来来说，是一个不小的挑战。不过，蔚来很有信心。李斌在电话会议上提到：“5月份新增订单创下历史新高，尤其是ET7的订单表现持续强劲。我们相信新产品的推出将带动需求的持续增长。”

财务状况上，虽然自5月10日起，蔚来ES8、ES6及EC6各版本车型起售价上调1万元，但产品价格的变动无法拉动二季度毛利率上涨。据了解，目前蔚来生产的车型均为涨价前的订单，涨价对毛利率的改善要到三季度才能释放。

不过，虽然接下来的交付量大概率表现平平，但今年蔚来不缺新故事。

除了接下来要发布的两款产品外，蔚来还有多位重量级主角。其中一个是电池，目前蔚来已经拥有超过400人组成的电池相关团队，深入参与电池的材料、电芯与整包设计、电池管理系统、制造工艺等研发工作，预计到2024年将推出800V、支持换电和超快充的电池包，进一步提升蔚来产品的长期竞争力和盈利能力。

在自动驾驶方面，蔚来将在三季度基于与合作伙伴共同开发的自研高精地图，推出NOP+增强领航辅助功能。虽然没有释放更多关于NOP+的细节，但冲着自研的高精地图也足以值得外界期待。

至于此前已经披露过的进军大众市场，一季度电话会上蔚来也对外公布了新进展，5月10日蔚来与合肥市就NeoPark整车二期和关键核心零部件配套项目签署战略合作协议，根据协议蔚来开始规划和准备新品牌产品的产能建设工作。

此外，李斌在电话会上还透露，近期蔚来还有一些新的软硬件发布计划，并将应用到ES8、ES6和EC6。有业内人士认为，这一发布计划就是此前蔚来已经预告过的由8155芯片、智能网关、高清摄像头、5G模块等组成的智能座舱硬件。

整体来看，虽然一季度表现没有太多亮点，但在布局上，蔚来可讲的故事正变得越来越多。至于竞争力如何，还需要市场来检验。不过，蔚来还是要抓紧，再不跑起来就要被竞争对手甩在身后了。