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一季度营收大涨,经营利润首次转正,瑞幸距离上市还有多远?|看财报

柳大方

柳大方

· 5月26日

瑞幸咖啡恢复上市并非没有可能。中国食品分析师朱丹蓬对此指出,从瑞幸咖啡自身来看,重新上市会是瑞幸咖啡与过去进行割裂的标志性成就,瑞幸咖啡终究会通过这样的方式证明自己。

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一季度营收大涨,经营利润首次转正,瑞幸距离上市还有多远?|看财报

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一季度营收大涨,瑞幸季度经营利润首次转正,实现整体盈利。这也是瑞幸咖啡自成立以来,一个重要的里程碑:实现了第一个季度运营利润。

5月24日,瑞幸发布了2022年第一季度财报。财报显示,2022年第一季度的总净收入为24.046亿元,同比增长89.5%;GAAP准则下下营业利润为1610万元,2021年同期营业亏损为3.64亿元;Non-GAAP准则下营业利润为9210万元,2021年同期营业亏损为3.08亿元。

图片来源:瑞幸咖啡财报

图片来源:瑞幸咖啡财报

瑞幸咖啡董事长兼CEO郭谨一在业绩说明会上表示,过去两年,瑞幸咖啡在战略、运营、治理机制、管理架构和组织文化等方面实现了根本性的提升。在刚刚过去的2022年一季度,尽管受到疫情影响,公司的业绩依然稳定增长,并且第一次实现了经营利润转正,“充分证明了瑞幸咖啡的商业模式。”

当前,瑞幸咖啡之前因为一系列问题所带来的风险利空因素正在不断出尽,瑞幸咖啡的恢复上市并非没有可能,而进一步扩张也成为必经之路。有业内人士表示,只是是去纳斯达克市场还是说会去其他地点还是一个未知数,甚至已经有A股股民在雪球上说,“一直在想如果它上市了,我第一个冲进去。”

瑞幸距离回归上市到底还有多远?

新品频出,客单价两年提升近一倍

瑞幸在财报中表示,一季度净收入的增长主要是因为产品销售数量的增加、门店面积增加、每月交易客户数量的增加及产品的平均销售价格的提高所推动。

从产品来看,郭谨一在业务会上重点提到了新产品的贡献。他表示,第一季度原本是瑞幸咖啡自营门店最疲软的季度。但今年一季度瑞幸新品频出,推出了34种新的新鲜酿造产品尤其是4月份,瑞幸咖啡牵手椰树刮起了“椰云”土潮风。4月11日,瑞幸咖啡正式推出和椰树牌椰汁的联名产品“椰云拿铁”,产品搭配2020 IIAC金奖咖啡豆+清甜椰树牌椰汁,选择0乳糖0植脂末的轻盈健康化升级原料。

新“椰子云拿铁”在推出后的第一周就卖出了495万杯,销量火爆一时间一杯难求。

而瑞幸的客单价在过去两年几乎也提升了一倍。财报显示,瑞幸的产品单价已经从2019年四季度的9.97元提升至目前的15.24元。

实际上在4月份发布的2021年年报中,瑞幸2021年全年尚未实现盈利,但首次实现了自营门店层面的年度盈利,亏损大幅收窄。今年一季度,自营门店层面利润率则进一步提升,由去年同期的6.2%提升至20.3%,同店销售增长率达到41.6%。

而拉动业绩增长和塑造品牌的一个关键性大单品,无论是去年火爆的生椰丝绒还是最近的椰云系列,都涉及到与椰子相关的咖啡产品。

联营门店增速加快,占到总收入四分之一

瑞幸在联营门店开拓,展现了更快的速度和收入增速。

门店数量上,2022年第一季度,瑞幸咖啡门店数量已增至6580家,其中自营门店4675家,联营门店1905家。今年一季度,瑞幸净新开门店556家,其中多数为联营门店。而门店规模的增加也带动了交易用户数的增长。第一季度月平均交易用户数为1600万,较2021年同期增长83.0%。
图片来源:瑞幸咖啡财报

图片来源:瑞幸咖啡财报

可以看到,联营门店的收入可圈可点,占到了瑞幸第一季度总收入的四分之一。财报显示,今年一季度瑞幸联营门店收入所占比重提升显著。同时,在瑞幸的联营店收入中,瑞幸向联营店的加盟商销售原材料占比就超过一半。

财报披露,一季度来自联营门店的收入为5.493亿元,同比增长239.3%,占净总收入的22.8%。而2021年同期为1.619亿元,占净总收入的12.8%。其中联营门店的收入包括材料销售3.657亿元,设备销售5820万元,交付服务5430万元,其他服务5000万

这背后也是瑞幸强供应链带来的控价优势。运营能力之外,对豆子的规模采购整合和烘焙成为平价品牌们角逐的核心。瑞幸去年自建烘焙基地,在福建开建的烘焙基地工厂正式投产,烘焙产能达1.5万吨,签下埃塞俄比亚咖啡豆的超级大单。今年2月又透露,2022年,瑞幸咖啡在埃采购生豆总量将超过6000吨。

在供应链方向上,自建烘焙工厂原材料供应自给自足之外,瑞幸会不会进一步扩展供应链,向其他同类品牌做供应和货品,给未来的盈利提供了更多的想象力。

受新冠疫情和防疫政策的影响,瑞幸咖啡在2022年第一季度逐渐增加临时门店关闭,其中3月份的影响最大。2022年3月,瑞幸咖啡平均每天关闭约700家门店。

瑞幸咖啡在财报中表示,从2022年4月开始,上海几乎完全被封锁,导致平均每日门店关闭数进一步增加。从2022年4月1日到发布2022年第一季度财报的前一天,临时商店关闭的日平均数量约为950家。

虽然受到政府最近采取措施支持当地经济的鼓舞,并且最近在上海部分重新开业,但瑞幸咖啡预计,在可预见的未来,其运营将继续受到与新冠疫情相关的市场压力的负面影响。

距离上市只有一步之遥

财报表示,一季度瑞幸总运营费用为23.885亿元人民币,比2021年同期的16.327亿元人民币增长了46.3%。瑞幸咖啡解释,总运营费用的增加主要是公司业务扩张的结果。

而运营费用占净收入的比例从2021年同期的128.7%,下降到2022年第一季度的99.3%,瑞幸咖啡表示主要是由于一般和行政费用的减少,及公司的技术驱动运营。

自今年3月成功完成临时清算以来,瑞幸第一季度与制造交易和重组相关的损失和费用的减少。4月11日,瑞幸咖啡发布公告称公司已完成金融债务重组,在任何司法管辖区都不再受到破产或破产程序的约束,意味着瑞幸咖啡解决了2020年财务造假暴雷所带来的历史遗留问题,迎来了新的开始。

而完成临时清算后,瑞幸咖啡还对董事会进行了调整,新董事会现由大钲资本三名董事、管理层两名董事及四名独立董事构成,郭谨一继续担任董事长。这意味着大钲资本掌握了原管理层股权,瑞幸对前管理层的“错误”修正也告一段落,股权架构更加稳定。

5月10日,有市场传言称,瑞幸咖啡考虑在香港上市。瑞幸咖啡在其官网投资者关系相关页面发布声明,公司仍将持续致力于美国的资本市场,并努力为公司股东提高长期价值,目前尚未有赴港上市的计划。

中国食品分析师朱丹蓬对此指出,从瑞幸咖啡自身来看,重新上市会是瑞幸咖啡与过去进行割裂的标志性成就,瑞幸咖啡终究会通过这样的方式证明自己。

瑞幸财报业绩的好转,也意味着其商业模式已经走通。国内咖啡市场正在高速快速上升期,咖啡消费频次和用户数量的迅猛增长,咖啡新势力层出不穷,这也意味着,已经抢占市场规模、实现盈利的瑞幸咖啡,距离上市并不遥远了。

(本文首发钛媒体APP,作者|柳大方)

本文系作者柳大方授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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