“3·15”的后遗症还未消散，半月之余，泡泡玛特财报发布，今年的这份成绩单，似乎格外瞩目。

财报显示，2021年泡泡玛特实现营收人民币44.9亿元，同比增长78.7%；调整后净利润人民币10.02亿元，同比增长69.6％；归母净利润为 8.5 亿元，同比增长 63.2%。

增长，还是营收与净利润双增长，这是财报置于顶端的数据。虽然很多投资者指出，泡泡玛特营收增速从之前的225%，降至78.7%，呈现放缓趋势。但不可否认，在全球经济陷入窘境，新消费被唱衰的间隙，作为潮玩头部，泡泡玛特用为数不多的增长，高姿态回应市场发展。

有7大头部IP收入破亿，自有IP收入占比过半

2021年开始，泡泡玛特便不再将盲盒的收益单独列在财报中。撕掉“盲盒”标签，改走IP，强化内核成为泡泡玛特2021年明显的表现。

泡泡玛特2021年中期业绩发布会上，创始人王宁曾表示，“在泡泡玛特上市前后，我们反复跟人解释，泡泡玛特不是一家盲盒公司，而是一家基于IP的潮玩公司。”

泡泡玛特拥有自有IP、独家IP和非独家IP三项收入，自有产品依旧是主要商品类型，泡泡玛特自有IP的收入占比由2020年的39.0%增加到2021年的57.6%，保持强势增长。据统计，泡泡玛特目前已有超过85个IP，2021年有7大头部IP收入破亿。

在自有IP中，MOLLY去年全年实现收入7.05亿元，同比增长97.6%。Molly之外，DIMOO和SKULLPANDA两大IP，2021年分别实现收入5.67亿元和5.95亿元，同比分别增长了79.8%和1423.8%。而2021年上新的高端潮玩产品线MEGA珍藏系列，实现收入人民币1.78亿元。

值得关注的是，2021年的泡泡玛特开始专注于自有设计师IP研发，即PDC（Pop Design Center），对于这部分IP，公司享有完全知识产权，包括开发及销售潮流玩具及授权以获得额外变现机会的权利，具有更高的利润率。PDC初见成效，其推出的小甜豆、MINICO、小野、牙龈怪等IP中，小甜豆实现收入人民币1.62亿元，同比增长458.1%，小野“HIRONO另一个我系列”单系列收入5220万元。

除了IP新品的打造，泡泡玛特开始布局IP联名。主打的美妆品牌，如科颜氏、丝芙兰、欧莱雅、小奥汀、橘朵等。泡泡玛特还投资了汉服国风品牌十三余、动画公司两点十分、潮牌买手店Solestage、木木美术馆等，通过协同投资和泡泡玛特自身业务深度联动，强化IP生态。

其次是渠道扩展方面，按照业务线划分，公司线下零售店收益达到18.79亿元，线上销售收益为16.73亿元，机器人商店销售收益为4.69亿，批发收益为4.45亿，展会收益2346万。

泡泡玛特不再单纯依赖数量增速，而是更加关注门店质量的提升。2021年泡泡玛特在中国大陆新开业106家门店，从2020年末的187家增至2021年的288家，门店选址更加侧重地标价值，如北京国贸三期店、三亚亚特兰蒂斯店、成都宽窄巷子店、上海南京东路全球旗舰店等。在新店精细化运营以外，2021年泡泡玛特开始提升旧店质量，将旧店“移旧换新”。

线上渠道方面，泡泡玛特抽盒机实现收入人民币8.98亿元，同比增长92.6%。而京东旗舰店和天猫旗舰店分别实现收入1.43亿元、5.99亿元，同比分别增长296%、47.5%。

最后是出海战略的落地化。财报显示，根据渠道划分的收入，其中2021年中国大陆以外的批发及其他收入从2020年的7420万元，已增加到2021年的1.374亿元，同比增长了85.2%，主要由于海外市场的扩张，以及在海外不同国家的品牌推广。

据了解，自2018年泡泡玛特国际成立以来，在持续拓展线上和线下渠道，推广品牌和潮玩文化，公司在2019年至2020年，先后入驻主流跨境电商速卖通、亚马逊平台深入开展业务，并上线了自建海外版官方网站。2021年，泡泡玛特又成功入驻Shopee平台，开通泰国站、马来站等品牌官方店铺。泡泡玛特通过组建本地化团队，针对不同的市场，制定不同的产品销售组合策略，实现产品真正落地。

此前，泡泡玛特副总裁、泡泡玛特国际业务总裁文德一将2022年定义为“潮玩出海元年”。并表示，在未来10年，国际业务将是泡泡玛特最为重要的发力点之一。

目前，泡泡玛特开始进军主题乐园、全球概念店、线下乐园等不同领域。对标迪士尼作为泡泡玛特品牌定位的一大特色，在2021年目标更加清晰化。

潮玩坚挺，但市场竞争激烈

如果说泡泡玛特用盲盒开启潮玩时代，用IP讲述新故事是“第一股”走向市场的姿态，那么在潮玩市场日益扩张的当下，“泡泡”无疑是被挤压的一方。

距离1500亿港元的巅峰，泡泡玛特市值已经跌去了2/3。据钛媒体APP查询，截至3月29日收盘，泡泡玛特股价为33.350港元/股，较上市之后最高点107.34港元/股已跌去69%。

泡泡玛特惨淡的市值，恰恰在证明潮玩市场的激烈竞争。有不完全统计显示，2021年有超过50家潮玩品牌获得融资，入局者包括阿里、腾讯、京东、红杉中国等。

中国社会科学院发布《2021中国潮流玩具市场发展报告》显示，2015-2020年，中国潮玩产业复合年增长率高达36%，预计2022年市场规模将达478亿元。潮玩市场中，除了聚焦一二线城市的第一梯队泡泡玛特，其他潮玩品牌包括，52TOYS、IP小站、十二栋文化、酷乐潮玩、若来、19八3等品牌，在高端与下沉市场、高价与低价、线上与线下等各个领域，不同品牌填充着蓝海市场。据统计，目前国内的头部玩家仅门店数就已超过800家。

除了潮玩品牌的入局，看到IP热的很多设计品牌也纷纷加入市场。数据统计，在入驻潮玩IP平台Lockerr的800多个品牌中，大多数为工作室或独立设计师。人们记得，曾经助力泡泡玛特红极一时的Molly，恰恰是出自一位设计师之手，谁又能否认打败Moll的不会是下一个Molly呢？

与此同时，随着NFT的一把火，数字藏品与潮玩IP的“绝配属性”，再一次点燃潮玩。去年11月，若来和蚂蚁链携手推出了一款数字藏品。开始不足一分钟，一万份数字藏品抢购一空。这种风口跳舞的节奏，让很多投资者持币观望。

潮玩可复制的营销模板，降低了市场门槛。在不断崛起的潮流文化红利推动下，即便入局的品牌越来越多，但潮玩市场也不过只是开启了一小部分，国内受众对于潮玩的认知存在严重的隔层，泡沫总会被挤掉，如果没有特色产品进行品牌支撑，前景肉眼可见的短暂。

不是每一个“泡泡”都能遇到自己的“玛特”，泡泡玛特IP故事的下一场会是何方未可知。但目前从财报中可以看到，国内潮玩第一梯队的地位，泡泡玛特还会持续很长一段时间。

（本文首发钛媒体APP，实习编辑｜纪校玲）