苹果撑不起三万亿

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· 1月28日

库克找不到下一个iPhone。

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苹果撑不起三万亿

00:00 14:53

文 | 字母榜,作者 | 赵晋杰,编辑 | 王靖

不出意外,苹果2022财年第一财季(即2021年度第四季度)财报再创业绩新高。

每年第四季度都是苹果的产品销售旺季,也是苹果最赚钱的一个季度,其过往四季度营收均值超千亿美元。分析机构此前指出,若苹果此次能超过1182亿美元,这将是苹果季度营收的历史最高记录。

第四季度财报显示,苹果当季营收1239.45亿美元,远超市场预期,也超过了去年同期的1114.39亿美元,创苹果史上季度最高记录;净利润346.30亿美元,与去年同期的287.55亿美元相比增长20%。按此计算,苹果日进账近14亿美元,每日净赚约3.8亿美元。

具体到各个地区,苹果第四季度美洲区营收为514.96亿美元,高于去年同期的463.10亿美元;欧洲区营收为297.49亿美元,高于去年同期的273.06亿美元;日本区营收为71.07亿美元,低于去年同期的82.85亿美元;亚太其他地区营收为98.10亿美元,高于去年同期的82.25亿美元。

其中,苹果大中华区营收为257.83亿美元,高于去年同期的213.13亿美元,以21%的同比增长率成为增幅最大地区。

细分到各个产品线上,苹果在除iPad之外的所有产品类别上都实现了营收的同比增长,其中,iPhone营收716.28亿美元,同比增长9%;Mac营收108.52亿美元,同比增长25%;iPad营收72.48亿美元,同比下降14%;其他产品营收147.01亿美元,同比增长13%;服务营收195.16亿美元,同比增长24%。

财报电话会上,苹果CFO卢卡·梅斯特里表示,“非常严重的供应限制”导致了iPad出现短缺,供应链问题主要在于旧型号产品的芯片短缺问题。

苹果CEO蒂姆·库克则安抚投资人称,公司的供应链挑战正在改善,预计3月最新一季财报就会有所体现。

而供应链瓶颈和芯片短缺也恰恰是市场高度关注的问题。要知道,早苹果一天公布四季度财报的特斯拉,尽管交出了营收和净利润均创新高的漂亮成绩,但由于特斯拉管理层预警供应链瓶颈会对业务产生不利影响,致使其财报次日股价暴跌超11%。

只不过,苹果比特斯拉幸运的是,在iPhone等一众硬件之外,作为公司第二增长曲线的软件服务业的快速增长,正在冲抵硬件短缺所带来的部分风险。

截至目前,苹果累计付费订阅用户逾7.45亿人。投行Wedbush甚至为苹果服务业务开出了1.5万亿美元的成长估值。

从2018年开始,苹果在库克主导下由硬变软,大力开拓软件服务收入,尝试将其打造成iPhone之外的增长新曲线,并宣布未来不再公布iPhone具体销量。

这一战略举措帮助苹果迈过万亿美元门槛,并继续突破两万亿美元大关,甚至一度推动苹果在1月初来到三万亿美元,但眼下苹果股价已经回撤超11%,总市值维持在26000亿美元左右。如何重回并坐稳三万亿美元,苹果靠当前的iPhone等硬件和软件服务显然还远远不够。

01

大中华区再次成为给苹果贡献营收的核心之一。第四季度内,苹果来自大中华区的营收为257.83亿美元,占比达到21%,更是成为所有区域中增幅最大的地区。

根据调研机构Counterpoint发布的中国手机市场报告,2021年第四季度,苹果超过vivo,以23%市场份额,位居第一。这是苹果自2015年iPhone 6的巅峰之后,时隔六年再度拿下中国市场的季度销量冠军。

2021年全年,苹果重回中国手机市场前三,市场份额从去年同期的11%增至16%,成为年度增幅最大手机厂商。而去年榜单第一的华为,则从31%的市场份额滑落至10%,跌到第六,成为销量下跌幅度最大的厂商。

Counterpoint研究分析师Zhang mengmeng表示:“苹果的出色表现是由其定价策略和从华为的溢价基础上获得的混合驱动的。在iPhone 13于去年9月发布后,苹果就上升到中国市场的第一位。之后,在第四季度的大部分时间里,它仍然处于领先位置。”

iPhone 13可谓功不可没。库克表示,“整个iPhone 13产品系列的市场需求都很大,很多市场中最为畅销的几款机型都是由我们的产品所占据,比如美国和澳大利亚市场的前五名,中国城市市场的前四名。”

与上一代产品相比,iPhone 13开始奉行“加量不加价”策略。以iPhone 13/13 mini为例,其最低存储容量从64GB升级至128GB的同时,价格却比同规格的iPhone 12便宜了800元。

面对华为空出来的市场份额,想要分一杯羹的国产手机厂商们挤破头冲击高端,而“加量不加价”就是苹果争抢华为蛋糕的手段之一,更何况这种手段还能起到打压国产手机厂商冲击高端的计划。

尽管iPhone销量见好,但不容忽视的是整体手机市场正在明显下滑。Counterpoint数据显示,第四季度中国智能手机销量同比下降了9%,2021年全年同比下降了2%。

自2017年全球智能手机销量达到历史峰值后,市场结束高增长状态,年复合增长率从两位数下跌至个位数,并很快进入负增长周期。

寻找新的增长曲线成为摆在所有手机厂商面前的新问题。库克为苹果找到了软件服务的第二增长曲线,也顺势带领苹果市值进入了两万亿美元的新高度。

外部投资者对苹果未来增长潜力的乐观情绪,在过去一年中推动苹果市值增长了53%。但在一些分析师眼中,当下的苹果已经陷入了增长困境。

高盛分析师Rod Hall发布的研报中,给予苹果“中性”评级,尽管预计苹果将会发布一份不错的四季度财报,但他认为iPhone和服务业务的增长前景令人担忧。一如Seeking Alpha 撰稿人Paul Franke指出的那样,对于像苹果这样继续努力重塑自我的公司,iPhone、iPad和服务的更新不会将其推向未来。

想要重回并坐稳三万亿美元的新门槛,苹果还需要找到新的增长支点。

02

去年12月接受媒体采访时,库克透露了苹果正在重点专注的三大领域,说到:“我们非常关注增强现实(AR),我们非常关注人工智能,我们非常关注自动驾驶。”

但面对财报电话会上分析师关于元宇宙等的相关问题,库克并未正面回应AR硬件问题。按照苹果惯例,新产品正式发布之前,公司拒绝一切讨论。

不过,库克也在财报电话会上确认,苹果的确有意发展相关技术,在这一领域看到了“巨大潜力”,并且正在进行“相应的投资”。

2020年3月,一直被传的苹果AR眼镜被曝光有望在2022年面世。当时,相关供应链人士称其光学元件制造商已经在配合苹果开发。

随着元宇宙概念大火,苹果AR眼镜在去年又受到格外关注。前魅族高级副总裁李楠1月23日还在微博爆料称,苹果正在研发一款双8K眼镜。

根据苹果知名分析师郭明錤1月发布的报告,苹果AR眼镜可能会延后到2022年底发布,正式出货交付则要等到2023年第一季度,据郭明錤介绍,苹果新设备将配备由4nm与5nm 制程工艺生产的双CPU,运算力会领先竞争对手产品约2–3年。

投行Wedbush分析师Dan lves认为,与元宇宙概念相关联的AR眼镜,有望将苹果股价每股提高20美元,一旦成功,这或将是支撑苹果坐稳三万亿美元的一个新增点。

苹果汽车则是被外界寄予更大希望的另一条增长曲线。摩根士丹利分析师凯蒂·休伯蒂曾发布报告称,智能手机每年有5000亿美元的总体有效市场,在这个市场苹果占有大约三分之一的份额。而全球汽车和移动市场的价值大约在10万亿美元,“苹果只需占到2%的市场份额,就等同于其iPhone业务的规模。”

基于苹果产品在“后来居上”方面的惯有传统,外界一度非常看好苹果造车。2020年12月底苹果造车消息曝出后,特斯拉市值当天随即蒸发427亿美元。但在苹果为造整车还是做系统摇摆反复的七年间,特斯拉已成长为全球市值最高的车企,市值一度突破一万亿美元。

为了尽快将自己的造车躯壳组装起来,苹果过去一年间四处奔波,寻求与整车企业合作:

2021年1月,韩媒IT新闻报道称,苹果与现代集团接触,打算在乔治亚州生产自动驾驶电动车,计划在2024年达到年产量10万辆,规划最终年产能为40万辆,合作最终搁浅;

2021年10月,苹果再次就动力电池的供应与比亚迪和宁德时代展开谈判。由于后两者不同意在美建立电池工厂,并且为苹果公司组建合作开发团队,最终均拒绝了与苹果的合作。

2021年12月,韩媒ETNews报道,苹果再次访问韩国,与LG和SK讨论电动汽车电池供应问题。

鉴于目前与合作商的谈判陷入僵局,郭明錤在报告中预测,苹果汽车可能要到2028年或更晚才会推出。

03

在新市场拓展上迟迟没有成果的苹果,正在品尝因落后一步而带来的苦果。

首当其冲的就是人才流失。1月23日,彭博社知名记者马克·古尔曼报道称,苹果汽车团队软件工程项目管理负责人乔·巴斯业已离开苹果,入职Meta(原Facebook),任VR(虚拟现实)技术项目管理总监一职。

随着巴斯的离任,苹果刚刚组建的汽车管理团队几乎名存实亡,高管尽数离开。更早之前,苹果汽车项目主管道格·菲尔德跳槽至传统车企福特。

古尔曼直言,2022年将是决定苹果汽车项目成败的关键一年。如果苹果还打算在2025年推出全自动驾驶汽车,他们需要尽快行动起来,如少犯错,减少员工的离职等。

在苹果为造车项目踟蹰不前的同时,作为老对手的国产手机厂商也纷纷入局,将汽车视为公司新的增长点:华为成立车BU,大建车圈联盟;小米汽车宣布2024年量产,OPPO也被曝出相关造车计划。

最近,苹果的人才流失也烧到了VR/AR领域。据彭博社报道,Meta去年下半年从苹果挖走了约100名工程师。为留住关键员工,苹果甚至不得不向一些芯片设计、硬件、部分软件及运营的工程师以股票形式发放巨额奖金。

在业已构建的第二增长曲线上,苹果也开始遭遇挑战。1月份,荷兰最高竞争监管机构消费者和市场管理局(ACM)宣布,已对苹果公司处以500万欧元(约合565万美元)的罚款,原因是苹果App Store应用商店未能按要求进行整改。此前,苹果公司表示将遵守ACM的行政命令,允许荷兰交友App开发商,绕过苹果,向用户提供第三方支付方式。

韩国通信委员会(KCC)早于ACM也发出了对苹果的相关通告,通过新修订的《电信商业法》,明确禁止谷歌和苹果等主要应用商店运营商强制开发者使用其支付系统。欧盟、印度、澳大利亚等也都正在考虑对谷歌和苹果支付进行市场监管。

苹果大本营所在地美国,也在要求苹果公司允许侧载,让用户无需通过苹果App Store就能安装应用,以避开“苹果税”围墙。1月21日,美国得州共和党参议员特德・克鲁兹对外爆料称,为防止该行为发生,库克直接打电话给相关议员,辩驳称新法案可能会阻止苹果实施隐私和安全功能,从而阻止其改进产品。

苹果通过App Store构建的“围墙花园”正在出现越来越多的可能性裂缝。

而营收占比约58%的手机业务,也在遭遇安卓阵营的挑战。作为技术创新代表的折叠屏手机,眼下正在演化为国产手机厂商提前打响的一场与苹果的高端较量之战。在华为、小米、荣耀、OPPO等均已量产发布后,苹果的首款折叠屏爆料称最快也要到2023年发布。

从提振股价的角度来看,苹果拓展新产品和新市场的速度还得再快一点。

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