如何从年报预增公司中掘金?

市值观察

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· 1月16日

除了当下再次严峻的新冠疫情之外,影响今年资本市场最重要的两个因素,一个是中国经济增速有下行压力,另一个是越来越强烈的美国加息预期。

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如何从年报预增公司中掘金?

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图片来源@视觉中国

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文|市值观察,作者|财姥爷,编辑|小市妹

A股开年遭遇当头一棒,很多人可能对当下市场悲观了很多,今年的投资预期可能瞬间就从盈利变成了回本。

之前2022年市场展望中,我们也提到过,虽然A股未来长周期很可能出现慢牛,但是连续涨了三年之后,对今年确实不能太过乐观。

除了当下再次严峻的新冠疫情之外,影响今年资本市场最重要的两个因素,一个是中国经济增速有下行压力,另一个是越来越强烈的美国加息预期。

本周三,美国劳工部公布了去年12月CPI数据,同比增长了7%,创下近40年新高,通胀数据“爆表”,使美国加息预期继续升温。

美国联邦储备委员会主席鲍威尔本周表示,美联储或将更多次加息,并更早、更快地缩减资产负债表,以应对美国高通胀持续的状况。

对资本市场来讲,加息预期是很可怕的,因为这会导致很多资金提前跑路,但是真正到了第一次加息的时候,市场往往不跌反涨,因为经济复苏的坐实,会重燃投资者的信心。

这个逻辑和降息的是一样的,往往开启降息周期的初期,市场更多是下跌的,因为投资者会更多担心经济下降的影响。

▲上证指数月线图,来源:同花顺iFinD

市场整体表现不佳,热点炒作仍然非常热闹。

比如新冠检测行业,在爆发性市场需求和未来业绩暴涨预期的刺激下,九安医疗不到3个月就涨了10多倍,太疯狂了。

这两年新冠催生的大牛股其实数不胜数,之前最牛的是做医用手套的英科医疗,其净利润从2019年全年的1.78亿,暴涨到今年前三季度的69.4亿,市值也在2年之内上涨了近50倍,这是短期业绩驱动市值暴涨的经典案例。

但是,这种由突发事件带来的业绩和股价暴涨,肯定是不可能持续的。目前英科医疗从高位下跌了60%以上,PE(TTM)只有4倍左右。由于业绩高基数影响,市场对其明后年业绩预期,无疑会大幅下降。

尽管有前车之鉴,股民的记忆往往也只有三分钟。面对暴涨的诱惑,谁都不相信自己是最后一棒,这就是短期炒作的非理性之处。

▲英科医疗月线图,来源:同花顺iFinD

旅游、酒店、食品制造、预制菜等消费类公司,本周市场表现也较强,很重要的原因是春节效应的刺激,可以称之为“年货行情”。

从全年的角度上讲,经历过去年的低迷之后,伴随着今年的PPI下行和CPI上行,消费类公司今年全年的业绩表现也有望成为经济和市场中的亮点。

还有一个重要的热点方向,就是年报预增概念。其中预增公司最多的行业之一,是去年大火的新能源产业链,特别是锂电池、氟化工、磷化工等中上游产业链,本周都表现出较强的抗跌性。

一系列数据显示,新能源板块最近持续调整,最大的压力无疑就是估值太高,基本面并没有太大的问题。

乘联会本周披露,2021年我国汽车产销分别完成2608.2万辆和2627.5万辆,同比分别增长3.4%和3.8%,结束了连续3年的下降趋势,其中国内新能源乘用车零售量为298.9万辆,同比增长169.1%,市场渗透率为14.8%。

对于市场担心的退补问题,乘联会表示,2022年新能源补贴政策是巨大利好,根据最新政策,2022年保持现行购置补贴技术指标体系框架及门槛要求不变,补贴规模也从原来预期上限200万辆到不设限定。

乘联会预计,随着新能源产业链的规模翻倍提升,降成本能力提升,2022年新能源乘用车销量将达到550万辆以上,增速接近100%,渗透率将达25%左右。

从中长期角度上看,新能源和新能源车仍然是未来10年确定性最高的优质行业赛道之一。

值得注意的是,新能源行业的大规模年报预增,并不代表都会受到市场热捧。如果预增幅度在市场预期范围之内,或者低于市场预期,甚至很可能会遭遇大幅抛售。

真正受关注的,是那些业绩大幅超出预期的公司,特别是那些业绩超出预期、而且市场反应非常明显的公司,值得我们认真研究。

资本市场有一个著名的选股策略,叫净利润断层选股法,在投资者当中有较大影响。

所谓净利润断层,指的是就是公司发布超预期业绩预告后股价跳空上涨的现象。这一选股策略,体现了基本面和技术面的有机结合,确实有一定的合理性。

根据机构的研究,净利润断层策略能明显跑赢市场,而且对行业配置的指导意义也较大,如果一个行业里净利润断层的公司占比较高,那么也预示着该行业的景气度较高,具备更高的配置价值。

比如华友钴业,年报预告的净利润37亿-42亿,同比增长217%-260%,而机构的一致预测是31.8亿,德方纳米年报预告净利润是7.6亿-8.3亿,同比扭亏为盈,而机构的一致性预期是3.94亿。

在新能源行业中,这两家公司业绩超预期的程度非常突出,本周的市场表现,也明显领先于其他业绩预增公司。

值得一提的是德方纳米,这家公司主要从事纳米磷酸铁锂材料的研发、生产和销售,是宁德时代的重要供应商,其业绩暴涨很大程度上是受益于磷酸铁锂电池的爆发性增长。

根据中国汽车动力电池产业创新联盟消息,2021年我国动力电池累计销量达186.0GWh,同比累计增长182.3%。其中三元电池累计销售79.6GWh,同比累计增长128.9%;磷酸铁锂电池累计销售106.0GWh,同比累计增长245.0%,已实现了对三元电池的全面反超。

需求大增的刺激下,磷酸铁锂现货价从2021年初约3.7万元/吨,涨至2021年末的10.5万元/吨,涨幅超180%。

2014年到2020年的7年时间,德方纳米归母净利润合计只有4.18亿元,而2021年第四季度的归母净利润在5.16亿元到5.86亿元之间。这意味着公司去年最后3个月的盈利,或将超过过去七年的总和。

▲德方纳米利润走势图,来源:同花顺iFinD

本周三胎概念股也出现异动,部分原因是消息面的刺激,大北农重奖生三胎的员工,任泽平提议印钱2万亿刺激生娃,都使三胎的话题成为市场热点。

我对人口增长和婴童行业其实不太乐观,从国际经验上来看,催生往往也起不到特别大的效果,东亚邻国日本是最好的例子。

为了催生,日本福利政策不断升级,有14次免费产检,随时待命的孕妇出租车,产假期间工资保障,生不出孩子政府还帮你花钱治。

还有最直接的,就是直接发钱。生娃可以一次性领取42万日元的生育补助,差不多人民币2.3万左右;孩子从出生之日起到初中毕业,每个月都能领取“儿童补助金”,大概是1万到1.5万日元,相当于600-900块人民币。

可是,还是没有多少人愿意生,2010-2020年这十年间,日本总人口减少了超过200万。摆在老百姓面前的,显然不仅有当下看得见的经济压力,还有更深层的原因,则是社会和经济环境变迁带来的观念和思潮的变化。

大北农发表公告之后,股价不涨反跌,说明公司的政策并不讨好;而任泽平社交媒体被禁言,也说明其言论并不被主流舆论认同。

时代趋势一旦形成,要转变过来,绝非一时之功。

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