文丨Gamewower

今年4月，完美世界在北京召开战略发布会，宣布从品牌到产品方向希望突破传统定位进行升级，持续培育IP之外谋求包括二次元在内更多品类的成功。

8月16日，完美世界发布2021年半年度报告，上半年实现营收42.07亿元，同比减少18.22%;归母净利润2.58亿元，同比减少79.72%。其中游戏业务营收34.09亿元，同比下滑21.75%。

半年时间，完美世界的股价几近腰斩，1月股价一度达到31.38元/股，而截至8月16日收盘，完美世界股价为14.7元/股，而去年7月的高点是43元/股。

转型之前营收依赖端游IP、MMO玩法为主的产品是其作为传统厂商的典型标签，但并非造成阵痛的关键因素，6月底发布的《梦幻新诛仙》首月收入表现非常优异，游戏价值论相信Q3完美世界又能够拿出漂亮数字的财报。

作为老牌的出海厂商，在出海的大势中遭遇了问题，这才是关键。财报中提到，完美世界调整海外游戏布局，关停部分表现不达预期的海外游戏项目，并优化相关项目人员等，因此在报告期内产生了一次性亏损约2.7亿元。

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今年之前，完美世界的增长都是稳步向前，在业内树立的形象也是传统、稳健、很早就开始进行东亚和东南亚地区的出海。2020年年报显示，游戏业务实现营业收入92.62亿元，净利润22.85亿元。其中，手游营收60.94亿元，同比增长57.05%，PC游戏营收26.39亿元，同比增长9.11%。

传统端游大厂的一个共同特征，依靠端游IP作为支柱，和《征途》之于巨人，《天龙八部》之于畅游一样，以端游IP、MMO玩法为主的产品一直是完美世界的营收主力，例如《诛仙》手游、《完美世界》手游、《新笑傲江湖》手游等，根据之前财报的说法，这些核心游戏依然为其贡献稳定的收入。

而在2021年H1，完美端游和主机游戏的收入都有小幅度的同比增长，手游收入同比减少38.08%。除了老产品的下滑，上半年其共上线了，《非常英雄救世奇缘》、《旧日传说》、《战神遗迹》、《梦幻新诛仙》(6月底)四款新游。《旧日传说》、《战神遗迹》都是典型的开局不错，迅速下滑，而《梦幻新诛仙》优异的市场表现则要到后续的财报中体现。

回头来看，完美在4月宣布品牌和战略升级，也是预见到了这场危机。

对于以端游IP、MMO玩法为主，围绕仙侠、武侠和魔幻题材的优势领域，持续推出新品来巩固大本营，例如经典IP“完美世界”与“诛仙”共推出5款自研新品。

选定二次元作为主力方向，此前完美包括《梦间集》系列等产品也可以视作其此领域的尝试，但尚未达到在品类占有一席之地的高度，如今通过包括《幻塔》在内一系列新品轰炸尝试打开局面。

此外还有与彩条屋合作，获得《哪吒之魔童降世》《姜子牙》《西游记之大圣归来》三部动画电影IP授权，与哔哩哔哩、艺画开天签订合作，共同打造多端“灵笼”系列IP游戏等一系列面向年轻用户群体的IP战略。

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为什么说依赖端游IP、MMO玩法为主不是完美世界当下面临的最主要问题?

MMORPG这个品类在国内是红海中的红海，无论用户规模还是市场盘子的天花板增长的幅度极为有限，同时存在大量经验丰富的老对手。但《梦幻新诛仙》开局不错的市场表现回答了这一点，至少完美还是有能力在MMO赛道持续用新品来进行迭代。

伽马数据显示，2020年完美世界核心品类移动MMORPG的市占率达24.40%。除了多年深耕赛道积累的方法论，今年7月中国国际数字娱乐产业大会(CDEC)上，完美世界CEO萧泓提到了“科技+文化”的定位，例如游戏中使用数据自动识别玩家在游戏里的行为，自动生成场景里特定的变化。即使不同人在同一场景里，所碰到的NPC可能是不一样的，完全根据AI生成。

另一方面，完美世界每年的投入研发的费用是不断增长的，2018年为14.13亿元，2020年为15.89亿元，2021上半年为8.42亿元，同时研发人员占比也保持在65%以上，持续不断的投入相对保障了新品的产出。

值得注意的是，绝大多数游戏公司都面临营销成本激增的问题，这一点在游戏上市公司的财报中集体体现，甚至大量出现营收增长不及支出增长的情况。2021H1吉比特销售费用同比大涨409.54%至5.51亿元，上半年智明星通销售费用同比大涨214%至3.50亿元，完美去年前三个季度同比增长66.73%至13.76亿元，今年上半年则是同比增加20.77%达到9.03亿。

这也意味着对于MMO这种整体市场规模增长缓慢的品类而言，如果不努力抢占更多份额，看似维稳实际也是一种变相的慢性下滑，亦或者选择另寻出路。

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出海遭遇困境，是更值得完美重视的问题。

2020年，完美境外收入17.04亿，同比增长18.22%。调整海外游戏布局，关停部分表现不达预期的海外游戏项目，并优化相关项目人员，在报告期内产生了一次性亏损约2.7亿元，2021上半年境外收入6.40亿，同比下滑11.73%。

自端游时代起至今，出海先锋一直是完美世界对外塑造的品牌之一，在以往新闻报道中我们可以找到这样的描述，“完美世界是中国最早进行海外运营的文创企业之一。2006年，公司第一款产品《完美世界》即开始在海外进行运营。自2007年起，完美世界一直领跑中国游戏海外出口，曾一度占中国网络游戏出口总额的40%。”2012-2018的年度评选位列中国家文化出口重点企业。

《2021年1-6月中国游戏产业报告》显示，上半年中国移动游戏市场实际销售收入1147.72亿元，同比增长9.65%。而自主研发游戏在海外市场的实际销售收入达84.68 亿美元，同比增长11.58%，增速高于国内市场。在最新发布的7月报告中同样如此，手游实际销售收入182.01亿元，环比降6.28%，同比增长6.62%，出海收入16.48亿美元，环比增长9.24%。

相较于国内市场的发展，出海已经成为厂商创收的重要来源，对于MMORPG品类来说，更是如此。报告显示，角色扮演类是上半年自研出海的第三大品类。

另一方面，以《原神》为代表的国产二次元游戏成为了新的潮流。Sensor Tower7月中国手游海外收入TOP30中可以看到大量与二次元相关的内容。在游戏价值论看来，完美选择二次元作为新的主攻方向，除了与自身电竞业务相呼应的年轻用户群体外，同样考虑到了以此为跳板，重塑出海荣光的关键。

我们并不怀疑Q3的财报中完美依靠《梦幻新诛仙》等产品可以扭转颓势，但MMO之外，正如其自身选择变革所期待的那样，包括《幻塔》在内的二次元新品能够取得怎样的表现，出海能否打开的新的局面，才是完美变革是否成功的关键所在。