5月24日，快手科技（1024.HK）发布2021年第一季度财报。第一季度，快手营收170亿元，同比增长36％；预期170.17亿元；净亏损577.5亿元，调整后净亏损49.2亿元。

在业务收入方面，快速线上营销服务快手入同比增长161.5%至人民币86亿元，对总收入的贡献首次超过50%。其他服务（包括电商）的收入为人民币12亿元，同比快速增长589.1%，电商交易总额同样取得亮眼表现，同比增长219.8%，达到人民币1186亿元。

得益于更有利的收入结构变化，公司的毛利率由2020年同期的34.2％提升至2021年第一季度的41.1%。

在用户规模方面，快手中国应用程序及小程序的平均日活跃用户达到3.792亿，同比增长26.4%，环比增长20.0%。快手主应用上，平均日活跃用户及平均月活跃用户，分别达到2.953亿及5.198亿。

每位日活跃用户的日均使用时长为99.3分钟，同比增长16.5%，较去年四季度公布的89.9分钟提升10.5%。

虽说各项业务均实现了大幅增长，但资本市场对快手这份业绩表现冷淡。财报发布后，截止5月24日收盘，快手港股股价报价232.2港元，下跌3.17%。今日，港股快手跳空低开低走，股价大跌超11%，自历史最高点跌超50%，创上市以来新低。

快手小店GMV占比增至85%

本季度，快手电商业务实现了较大的进展。

财报显示，快手电商业务增长迅速。其中，电商交易总额同比增长219.8%达到人民币1186亿元，私域对电商交易总额的贡献远超公域。以电商为主的其他服务收入板块，同比大幅增长589.1%至人民币12亿元。

财报显示，快手继续投资电商基础设施，进一步加强了闭环电商能力，并巩固了基于社交信任和内容的电商平台的独特定位。这也是今年快手电商首届商家大会上，快手对自己身定位的再梳理。

在大会上，快手电商负责人笑古认为，快手电商已经进入“直播电商2.0”时代，已经从传统的“商品+公域”的人货场思维到“内容+私域”。

快手电商鼓励商家生产更多优质内容，吸引目标用户在商家私域停留更长时间，并通过私域流量更长久地维护和留住用户。相比去年同期，2021年第一季度快手每位日活跃用户的日均使用时长中，有更大的比例投入在电商直播。

快手电商在逐步完善电商业务的基础设施，整合供应链方面的资源，强化自有分销平台“快手好物联盟”的建设。数据显示，通过“好物联盟”实现的电商交易额，占平台电商交易总额的贡献环比翻倍。

今年第一季度，快手小店占平台电商交易总额的比例，从2020年同期的53%增至85%。

目前，卖家在快手上，可以自由选择是通过快手自建小店，还是淘宝、天猫、京东等外部电商平台完成交易。越来越多的交易通过快手小店的自建功能完成，意味着更多用户选择了在快手内部完成的闭环交易链条。

首次披露海外市场业务

值得注意的是，快手此次在业绩中首次披露了海外的运营状况。这在某种程度上意味着快手的国际化进程也将随之提速，也是向外释放了战略决心。

2017年，快手开始布局海外业务。2020年底，快手国际化部门成为热门选择，内部不少精兵强将被调往国际化，动作密集。同期，原滴滴国际业务COO仇广宇加盟快手，成为新的快手国际化业务负责人。随着仇广宇的加入，快手也逐步调整海外策略，加大海外市场投入与布局，显示出明确的国际化决心。

在地域上，快手避开了科技互联网相对发达且竞争饱和的北美地区，以南美洲、东南亚等为核心进军目标，主要的产品是Kwai、SnackVideo。

不过，在去年，随着中印两国边境陷入长达数月的对峙，印度针对中国进行了网络制裁。在已经禁止了170多款来自中国的应用程序之后，2020年11月，印度再次封禁了43款中国应用，其中就包括快手的短视频产品SnackVideo。据公开报道，SnackVideo在印度当时已经拥有超1.5亿月活用户。

今年4月，快手又引入了原Facebook华人工程高管王美宏，作为快手海外技术总负责人。

两大高管加入后，快手国际化业务扩充了团队，加大了投入，并且调整了战略决策，厘清了打法，在内容供给、算法、本地化以及商业化方面推进。

财报数据显示，一季度，快手海外市场的月活跃用户均值超过1亿。今年4月，海外市场MAU（月活跃用户）进一步增长至1.5亿以上。

在财报中，快手表示，短视频及直播在海外市场的成熟度和渗透率相对较低，海外市场蕴藏着巨大的潜力和机遇，与用户日常生活及文化关联性更强的本地化内容是吸引本地用户的关键。

财报发布后股价大跌

在具备未来想象空间的电商业务和国际市场，快手均取得了不错的进展，但似乎投资者并没有为这份业绩买账。

钛媒体观察到，财报发布后，截止5月24日收盘，快手港股股价报价232.2港元，下跌3.17%。今日，港股快手跳空低开低走，股价大跌超11%，自历史最高点跌超50%，创上市以来新低。

很大程度上，这是受到了摩根士丹利、美林证券、中金等多家投行下调快手的目标价格的影响。

美林证券报告显示，快手本季度收入符合市场预期，业绩好坏参半，直播业务收入跌20%，毛利率低于市场原预期，重申对快手的买入评级，基于其进取的投资，决定下调对其目标价格由353港元至303港元。

中金发表研究报告指出，快手(01024)首季度收入基本符合预期，经调整净亏损49.2亿元人民币，比中金预期少亏损约10亿元人民币，主要由于较高的其他收入和较高股权激励支出占比，但考虑到板块估值中枢下移，下调快手目标价10%至316港元。

今年第一季度，快手在获客方面的投入也在增加。快手的销售及营销开支达人民币117亿元，较2020年同期的81亿元增加44%，包含快手应用及其他应用程序的营销开支、品牌推广活动开支等。

不过，一季度包括春节假期，向来是快手获取新用户的关键时期。在2020年和2021年，快手都新增了大量日活用户，今为 2400万，远不及去年的4700万。

在财报发布后的电话会上，快手CFO钟奕祺表示，快手的平台用户粘性在进一步增强。作为衡量社区活跃度与用户粘性的关键指标，今年一季度，快手的DAU/MAU比值达56.8%，这一数值较2018年的48.6%、2019年的53.0%以及2020年的55.1%保持连年增长。

QuestMobile等监测机构的数据也显示，春节过后，快手的日活曲线出现下跌，且未有明显回升迹象。对此，快手方面回应，用户规模的回落是春节后正常的季节性表现。进入二季度，DAU已呈现回升趋势。（本文首发钛媒体APP，作者｜李程程）