91已是一场资本瓜分的盛宴,我们帮他们数数钱

钛媒体经过多方收集,对91无线主要股东、认购股份的时间、当时估值进行了详细梳理,并计算出如果退出可能获得的收益。看看百度这19亿美元将会让多少人赚得盆满钵满?

钛媒体注:昨日,百度拟以19亿美元从网龙手中收购91无线的消息震动了整个国内互联网(详情参见钛媒体报道:《19亿美元估值,给一个百度豪赌91的真实理由》)。如果此案能够按照双方签订的谅解备忘录中的约定顺利完成,这将会是中国互联网迄今为止数额最大的一起并购。

豪掷19亿美元即使对于百度来说也并不轻松(百度目前账上现金和短投合计54.4亿美元,19亿美元约合百度35%的账上现金),而这笔钱将会流进什么人的口袋、这些投资者们的投资回报率则成了一大悬念。

除了网龙之外,91无线仍有42.59%股份掌握在其他投资者手中,而他们也是此次收购的主要获益人。而就在2013年1月,也就是短短半年前,从李泽凯的入场看,91的估值当时也大概在20亿元人民币左右,半年后即达19亿美元的估值,真是震翻全场。

就此,钛媒体经过多方收集整理,对91无线的主要股东、认购股份的时间、如果退出可能获得的收益,进行了详细梳理。看得出,91已是一场资本瓜分的盛宴,李彦宏出手阔绰,看看百度抛出的这19亿美元将会让多少人赚得盆满钵满。

 

19亿美元是否出价过高?这个数字背后的甘苦和权衡恐怕只有百度和李彦宏自己知道。资本市场似乎对此持乐观态度——百度股价上涨,360和网龙应声下跌。不过,从纯“投资-回报”角度看,百度抛出的19亿美元着实让网龙和一干风投狠赚了一笔。对于91无线的投资者(除网龙之外)来说,如果他们同意按照百度的报价售出所持股份,接下来大概将会上演一场风险投资的退出盛宴。

根据双方签订的谅解备忘录,百度将以合计19亿美元(约147.4亿港元)的代价购买91无线的全部已发行股本。由于网龙间接持有91无线之57.41%(80,571,528股)的股权,网龙将会从该建议出售中获得10.9亿美元(约84.6亿港元)。鉴于百度有意收购91无线全部已发行股本,百度将按向网龙提出之相同条款在8月14日前向其他愿意出售91无线的股东购买其余股份。

目前,其他投资者手中仍持有91无线42.59%的股份。钛媒体编辑根据网龙的公司公告,将其中主要投资人的股份持有情况、认购时间以及如果退出可能获得的收益进行了详细梳理,并对他们的收益情况进行了简单估算。从这个梳理中,我们大体可以看出,这笔巨额资金分别流进了哪些人的口袋。

由于其中各机构所持股份几经变动,故钛媒体编辑在整理时只保留了认购优先股时的花费和(假设)退出时的收益。

91无线股本结构(钛媒体编辑整理)

只从财务上看,网龙是本次收购的最大得利者。 网龙将手中所持有的91无线的57.41%股份全部出售给百度后,将从中获得约10.9亿美元。而网龙收购熊俊的“iPhone PC Suite”(91手机助手的前身)时却只花了10万元人民币。2007年,熊俊开发了iPhone手机文件管理工具“iPhone PC Suite”,随后被网龙以10万元收购。加入网龙之后,熊俊开发出了91手机助手。

2010年,网龙注册新公司,作为无线部门独立分拆出来,成立91集团公司(由智途、福建博瑞、福州博远无线等几个附属公司或者联营公司组成)。从财务投资的角度看,网龙从中获得了万倍投资回报。

从表中可以看出,投资回报比较高的投资者有:A轮投资者IDG(获得了将近50倍的投资回报)、B轮祥峰(约10倍回报)、B轮智基(约10倍回报)、B轮德同(约10倍回报)、B轮Sino Coast(约10倍回报)。阿里巴巴B2B公司前CEO卫哲旗下的Stonewell基金也参与了91无线的投资,今年5月份时其手中股份价值约为1200万美元,如果此次退出,他将得到约6500万美元的回报(5倍)。另外,电盈主席李泽楷、“红筹之父”梁伯韬也分别获得了5倍左右回报。不过距离他的入场,2013年1月,不过仅仅半年而已。

本文系作者 范俊杰 授权钛媒体发表,并经钛媒体编辑,转载请注明出处、作者和本文链接
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    回复 2013.07.21 · via pc
  • 看不懂。。

    回复 2013.07.20 · via pc
  • 相比91助手我还是比较喜欢豌豆荚的!但是总体上看百度的这次冲动或许真的会带来惩罚啊!想要了解更多有关91无线的公司评价、面试经验 更多企业薪资待遇福利详细到卧龙阁(wolonge.com)还可以了解职场看职场文章哦!更棒的是有行业分析哦!

    回复 2013.07.17 · via pc
  • 百度急疯了,给主营是app流量分发的91估值19亿美元,如此说来豌豆荚应该是多少呢?360呢?奇怪360的股价不涨反跌,难道投资者都认为对360主营业务的负面影响抵消了高溢价吗?

    回复 2013.07.17 · via pc
  • 视角很独啊,梳理的很清楚。

    回复 2013.07.17 · via pc
  • 有件事情需要说明。卫哲通过Stonewell投资91,但是我去找公司公告,里面好像没有明确说明是什么时候认购的、参与的是哪一轮。在某次增发B系列优先股之后,突然在股本结构里面出现了Stonewell的名字。可能是我漏了。

    回复 2013.07.17 · via pc
  • 视角很独啊,梳理的很清楚。

    回复 2013.07.17 · via pc
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