这期视频录制于2025年6月，当时我用了“通缩”这个词来概括中国经济的压力。现在重新看，这个说法需要修正。因为最新数据里，CPI和PPI同比都已经转正，所以不能简单说中国处于全面通缩阶段。但视频里的核心判断仍然成立：真正的问题不是价格有没有涨，而是需求是否真正恢复。更准确地说，我们现在面对的是一种结构性分化：上游工业品和部分资源品价格在涨，但居民消费、地产链条和下游价格传导仍然偏弱。