2014年1月31日大年初一，京东商城向美国证监会递交IPO 文件。根据财报，京东2013年前三季度净利6000万人民币，扭转前几年亏损的局面。不出意外，预计京东2013年也将实现盈利。

这对京东来讲是一个重大利好消息，京东的整体营收一直保持不错的态势，前几年基本都能保持年增长率100%的态势，在2013年前三季度整体营收已达490亿人民币。盈利一直是困扰着京东的难题，而这个难题却在2013年迎刃而解，这让投资人对京东印象大为改观。这或许是京东迫不及待要上市的直接原因：国际歌有唱到“趁热打铁才能成功”。

但如果细细研究一下京东的损益表，会发现京东2013年前三季度主营业务仍旧亏损3.2亿人民币。这意味着京东的盈利并不是由主营业务带来的。细细研读发现，京东2013年的盈利主要是因为利息收入以及其他业务收入如政府补贴收入贡献带来的。这样看来，京东的盈利看起来并不是那么有说服力，相信有不少的评论人都在数落京东的此次盈利，看起来胜之不武。

那么，京东的财务业绩是否真的经不起推敲呢？

专业角度来讲，依据通用会计准则计算出来的净收益（亏损），在某些时侯有一些会计账务处理的特定的要求，并不能真正反映公司的营运业绩表现。一般来讲，gaap净利润是严格按照会计准则计量核算出来的，这样的净利润有些时侯并不能反映公司正常的业绩，因为有一些特殊的会计处理会对公司业绩产生影响，如期权成本计算，金融工具的计算等，进而影响净利润的金额。

而作为很多投资者而言，更多的人则关心公司经营方面的业绩。如果净利润中包括一些复杂的特殊会计处理，则很难让投资者了解公司实际的经营状况。

因此，有必要对公司gaap利润调整成non-gaap净收益（亏损）或non-gaap EBITDA，以更好向投资者呈现公司业绩。因此，很多公司会提供调整（non-gaap）的EBITDA及净收益（亏损）来反映公司的财务业绩，为投资者提供有价值的信息。很多公司的招股书中都会在提及gaap净收益（亏损）的同时也会提及non-gaap EBITDA或净收益（亏损）的相关数据。

而具体到京东，此次净利润中主要是利息收入及政府补贴的贡献，而调整的净收益（亏损）中仍旧会体现这两项，因此调整的净收益（亏损）并不能全面的反映公司的营运状况。因此，个人认为，京东比较适合使用non-gaap EBITDA这样的指标。

下表是京东的EBITDA（non-gaap）的计算过程。

EBITDA（Earnings Before Interest，Taxes, Depreciation and Amortization的缩写）即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。那么正常来讲，应是主营业务利润加上折旧与摊销费用的和。惯例上，GAAP与non-gaap的调整项主要是指非现金类或一次性的项目（如常见的金融衍生工具公允价值调整、以及期权成本等）。通过对京东商城财务状况进行分析，期权成本应当属于调整项。

从上表计算很清楚的看到，京东商城的非准则的调整EBITDA利润为8268万人民币，比依据准则税后的净利润6000万多了2000多万人民币。而更重要的是，这样经过调整的EBITDA更能反映公司经营业绩。

故从我的角度建议，京东未来在向证监会修改的招股说明书中是否可以考虑加入Adjusted EBITDA（non-gaap）。这个指标，或许能让投资者更全面更真实的理解京东的经营业绩。