一、基础市场

（一）宏观经济

根据国家统计局发布的最新数据显示，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点；非制造业商务活动指数为50.2%，比上月上升1.2个百分点；综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.2个百分点。具体来看，制造业生产指数为51.7%，比上月上升1.3个百分点，表明制造业生产活动扩张加快；新订单指数为50.5%，比上月下降0.1个百分点，高于临界点，表明制造业市场需求继续改善。后续政府应供需两端协同发力，落实稳增长接续政策，纾困帮扶中小微企业，推动产业升级并强化多政策协同，巩固经济复苏基础，推动经济运行持续回升向好。

货币政策方面，9月，资金面呈"月初平稳、月中收敛、节前修复"走势，DR001、DR007一度上行至1.43%、1.44%；央行重启14天逆回购（9月18日投1000亿元）、MLF净投2000亿元并提隔夜上限至1万亿呵护跨季，月末DR007降至1.3862%平稳跨季；Q3例会改提"加大逆周期调节"。

（二）权益市场

9月，A股呈区间震荡、结构极致分化的K型走势，沪指小幅收跌、成长与中小盘承压，科技与高股息为主线。沪指全月跌约2.5%（9月30日收3842.19点，区间3806.67—3995.18点），创业板指跌约4.35%、沪深300跌约4.02%；两市成交在1.4万亿—2.1万亿元波动、9月30日缩至1.45万亿元，中报后业绩空窗期叠加长假避险、缩量轮动。行业上旬科技反弹、下旬资源回调，全月31个申万一级行业仅房地产（+5.58%）、银行（+0.84%）收涨，有色金属（-13.07%）、电力设备（-10.02%）领跌，电子、通信等前期强势方向月末大幅回吐。催化来自9月16日美联储加息25BP落地后外部约束边际缓和、市场短暂修复，但高利率仍压制成长估值；“指数弱、个股强”，AI算力（光模块/PCB/CPO）、半导体、高股息红利（银行、公用事业）占优。

（三）债券市场

9月，债市震荡磨底、曲线平坦化，超长端领涨、信用债表现强于利率债，转债季末走弱。10年期国债全月在1.65%—1.70%区间、月末（9月30日）收1.678%，30年期升至约2.12%，30Y-10Y期限利差约45BP；LPR 1年期3.00%、5年期3.50%不变，MLF余额8000亿元、利率2.00%。信用债收益率普遍下行、信用利差进一步收窄，摊余成本法债基密集募集（首批15只、合计上限约2240亿元）点燃5年期信用配置预期；转债随权益回调，中证转债9月28日当周跌2.23%、月内估值压缩。债券ETF规模突破万亿；配置上建议哑铃策略，以中高评级票息打底、小比例超长债博期限利差，信用端维持中高评级。

（四）海外大类资产

1. 证券资产

9月，全球流动性收紧——美联储加息25BP、美债破5%、美元走强，美股分化、港股承压、欧日偏弱。美联储9月16日FOMC如期加息25BP至3.75%—4.00%（2023年7月以来首次、12票全票通过），点阵图指向年内或再加息一次，鹰派信号明显；10年期美债收益率升破5%、9月29日报5.241%（30年期5.567%），美元指数升至101.4附近。美股分化，纳斯达克全月涨约1.5%走出修复（9月29日收26797.54），标普500高位震荡、月跌约0.2%（9月29日收7670.84），道指月跌约3.6%；港股承压，恒生指数全月跌4.08%、9月29日收24523.57点，恒生科技跌8.01%（收4249.62点），受“油价—通胀—加息”链条与南向资金长假缺席压制、估值处历史低位。欧股震荡、日经走弱，在岸人民币16:30收6.7037，美元走强下仍显韧性。

2. 大宗商品

9月，大宗商品在中东地缘与美联储加息博弈下呈“能源独强、其余分化”，工业金属月末随美元走强承压。原油受中东局势与OPEC+主导高位剧烈波动，布伦特一度升破103—109美元/桶、月末回落至约96美元，WTI约89美元；中东主要产油国9月原油出口量预计1280万桶/日创战后新高。铜金融属性主导、先升后降，LME期铜9月29日报14425.5美元/吨，沪铜收约109500元/吨；沪铝收23935元/吨、库存去化（社会库存周降4.9万吨）。其他基本金属LME铝/镍/锌/铅/锡9月29日全线下跌，受美债收益率上行与需求预期走弱拖累；能源金属锂钴镍价格走弱、供需分化延续。地缘风险溢价高企、波动显著放大，宜借助期权与套保工具控制仓位节奏。

二、基金市场

（一）市场概况

根据证券投资基金业协会数据，截至2026年8月底，我国境内共有公募基金管理机构165家，旗下在管的正常存续的公募基金产品数量共14585只，资产规模合计39.63万亿元。

按基金认购起始日统计，全市场9月新发基金共160只（A/C份额合并计算），截至月末共募集份额716.61亿份，发行只数减少，募集份额增加。9月共有41只基金产品发生清盘。

（二）业绩表现

1.权益类基金

上月，A股区间震荡、结构分化，沪指围绕3806—3995点拉锯、月跌约2.5%（9月30日收3842.19点），创业板指跌约4.35%、沪深300跌约4.02%；房地产、银行领涨，有色金属、电力设备领跌；美联储加息落地后短暂修复，节前缩量轮动，成交1.4万亿—2.1万亿元。

申万一级行业近一月涨幅前5位及跌幅前5位如下表所示。

2.固定收益类基金

上月，债市窄幅震荡，10年期国债收益率全月于1.65%—1.70%波动、月末收1.678%，30年期升至约2.12%；LPR与MLF利率不变，信用债利差收窄、强于利率债，机构看四季度偏多，建议哑铃策略（短端票息打底、小比例超长债）。

3.QDII基金

上月，美联储16日FOMC加息25BP至3.75%—4.00%（全票通过、2023年来首次），10年美债升破5%、美元指数升至101.4附近；纳指月涨约1.5%修复、标普月跌约0.2%，港股承压、恒指月跌4.08%、恒生科技月跌8.01%，中东地缘推升油价后回落。

注：基金收益统计剔除ETF联接基金、因巨额赎回等出现净值异常的基金，不同份额分别计算。对于统计当日未公布最新净值的基金，取最近一期净值数据进行计算。

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