8月27日，哔哩哔哩（以下简称“B站”）公布了截至2026年6月30日第二季度财报。二季度，B站总营收达79.4亿元，同比增长8%。此外，毛利润同比提升10%，毛利率连续16个季度环比提升至37.2%，调整后净利润达7.0亿元。收入持续增长背后，该公司广告业务首次跑赢增值服务，成为B站第一大收入来源。与此同时，游戏收入却面临自2025年第三季度起连续4个季度同比负增长。

从收入结构看，二季度，B站广告收入约31.3亿元，同比增长28%，在业绩会上管理层提到，B站广告实现了连续14个季度20%以上的同比增长；增值服务收入约29.7亿元，同比增长5%。但同时需要注意的是，二季度B站移动游戏收入约13.9亿元，同比下降14%，不仅拖累了公司营收增长，而且已连续四个季度同比负增长。

B站广告业务收入为何“狂飙”？具体来看，B站广告收入贡献前五的行业分别为游戏、数码家电、网服、电商和汽车。业绩会上，管理层提到，汽车、鞋服等行业广告同比增长超60%。此外，B站AI广告收入同比增长超100%。截至6月底，B站新客户数量同比增长11%。

该公司广告业务的增长，与用户规模持续增长不无关系。二季度，B站日均活跃用户1.17亿，同比增长7%；月均活跃用户增至3.71亿；用户日均使用时长较去年同期增长8分钟至113分钟，总时长同比增长14%。

B站董事长兼首席执行官陈睿坦言：“互联网的内容供给已经过剩，好内容却始终稀缺，用户正把有限的时间越来越多地花在好内容上。”

二季度，B站用户总时长同比增长14%。其中，5分钟以上视频的观看时长同比增长18%。繁荣的内容社区，也吸引了更多UP主加入并进行长期创作。二季度，B站千粉以上UP主数量同比增长30%，万粉以上UP主同比增长21%，带动日均视频投稿量同比增长28%。

而用户对深度内容的关注度也在提升。二季度，B站视频播客日均播放时长突破1亿分钟，累计观看人数超2.36亿人。在7月发布的B站视频播客热门月榜中，超过90%的栏目由专家、UP主和品牌创作，内容涵盖科技、商业、财经、心理、音乐和游戏等多个垂直领域专业话题。

但这份业绩报告也喜忧参半。该公司游戏收入已连续4个季度失速。究其原因，业内人士称，既有同期基数较高的影响，也有B站的重心向广告等业务偏移的因素。

记者注意到，2025年第二季度，该公司独家代理的《三国：谋定天下》成为现象级爆款，拉高同期基数。如今，该游戏进入成熟运营期，流水回归常态。此外，该公司短时间内缺乏新游戏、新爆款带来明显增量，收入基本盘依然依赖老游戏长线运营。

对此，陈睿在财报电话会上表示，今年下半年到明年应该是B站游戏的收获期。

资本层面，B站6月启动新的3亿美元股份回购计划。截至6月底，公司已根据该计划回购约190万份上市证券，耗资约3130万美元；今年上半年累计回购约480万份，耗资约1亿美元。