2026 年 8 月 26 日，安踏集团发布上半年业绩报告，集团实现收入 435.1 亿元，同比增长 12.9%，连续五年位居中国运动行业首位，经营利润 117.6 亿元，同比提升 16.1%。

集团毛利率升至 63.9%，经营利润率上升至27.0%；自由现金流入 116.3 亿元，同比大幅增长 54.2%，净现金规模约 391.1 亿元。

安踏体育午后股价一度涨超10%，截至收盘报78.75港元/股，市值超过2200亿港元。

安踏集团执行董事、联席CEO 赖世贤表示，“消费市场的K型分化越来越明显。大众运动市场竞争更加激烈，但专业运动、户外、女性运动等细分市场，仍然保持比较好的增长。越野跑、徒步、网球、高尔夫等运动也在持续普及，消费者对不同场景、不同功能产品的需求越来越细。这也是为什么我们一直强调多品牌战略。” 

这其中，安踏主品牌上半年收入 177.7 亿元，同比仅增长 4.8%，虽在集团营收占比超四成，但增速显著低于集团整体水平，经营利润 39.9 亿元，同比仅增 1.2%。其中，跑鞋家族总销量突破 560 万双，海外业务收入同比增长 35%。

而随着7 月发生的人事变动——安踏品牌 CEO 徐阳卸任，也为后续发展埋下变量。作为一位营销出身主品牌掌舵人，深耕集团 20 年的徐阳曾为安踏体系带去了突破性的增长——从盘活始祖鸟中国市场，三年内把店均年收入从 200 万元做到了 1 亿元；到回归主品牌掀起一场从组织、渠道到产品的全面变革。

市场将这次卸任看作安踏主品牌发展思路的一次重要转向。徐阳 2023 年回归主品牌之时，曾立下流水年复合增长 10%-15% 目标，希望把运营始祖鸟的高端化、零售创新经验复制到安踏大众主品牌，大力推动超级安踏、SV 等新型店型改革，尝试向上突破品牌天花板。但大众市场与高端户外市场逻辑存在差异，改革并未完全兑现预期，2025 年安踏主品牌增速已经明显回落，部分新店型盈利不及预期，主品牌对集团利润贡献相对下降，成为现实难题。

虽然，安踏集团对外强调，主品牌 “大众定位、专业突破、品牌向上” 的中长期战略不会改变，调整更多体现在落地节奏与资源侧重上。但一系列调整动作也说明了，安踏主品牌想要改变疲软的发展现状，仍面临着巨大的挑战。

而与此同时，包括FILA 斐乐、迪桑特、可隆在内的多品牌矩阵则支撑起了集团的增长核心。

FILA 斐乐实现收入 150.5 亿元，同比增长 6.1%，经营利润率提升至 28.7%。品牌聚焦网球、高尔夫心智赛道，女性客群占比提升，服装板块重回增长轨道，摆脱过去依赖鞋类拉动的格局，线上线下经营质量改善，不依靠激进折扣换取销售规模，大体量下实现稳健经营。

迪桑特、可隆等其他品牌成为最大增长亮点，合计收入 106.9 亿元，同比大涨 44.2%，经营利润同步增长 43.9%。

其中，曾于2025年流水首次超越100亿元的DESCENTE迪桑特聚焦滑雪、高尔夫、铁人三项等专业精英运动场景，现已打造出多家亿元店。跑鞋D-Fluid系列升至线上全平台千元以上跑鞋排名第一位，在该细分类别中市场销售占比达到14%；可隆的壳类和徒步鞋等品类保持50%以上的增长。

此外，JACK WOLFSKIN狼爪全新形象门店与产品将于今年下半年在中国和欧洲陆续落地。

在零售网络方面，赖世贤表示，将主动优化效率较低的传统街铺，把资源集中到购物中心、电商和奥莱等高流量、高增长渠道。一些品牌的门店总数未必明显增加，传统渠道甚至会有所减少，但优质渠道占比和线上业务将持续提升。

也正是由于线上业务的提升，上半年，电商收入同比增长15.7%，占集团整体收入35.7%。

面对外部宏观不确定性仍存，国内消费没有迎来全面复苏的整体环境，管理层在半年报业绩沟通会上传递出了较为谨慎的展望。他们认为，运动行业将呈现 “大而稳、细分高增” 格局，户外、专业运动赛道具备红利，但大众赛道竞争依旧激烈。

丁世忠在主席寄语中再次重申，品牌是集团最重要的资产，不能为短期利益透支品牌，集团不追求每个品牌阶段的最快增长，要尊重各品牌发展规律，实现高质量可持续发展，这一基调也将约束接下来各业务单元的考核导向。

摆在安踏面前的现实考题十分清晰：一方面要继续放大迪桑特、可隆第二增长曲线，稳步推进全球化；另一方面，如何激活体量最大的安踏主品牌，平衡大众规模、专业升级与盈利效率，将是决定安踏中长期价值的关键。而此次 CEO 卸任后的改革成效，也将成为资本市场持续观察的重点。（文 | 消费纵深，作者 | 谢璇，编辑 | 杨林）