文 | 医药研究社

医药流通行业正在经历一场没有硝烟的大清理。这一次，连“巨头的亲戚”也未能幸免。

近日，重庆市药品监督管理局发布《关于拟注销〈药品经营许可证〉的公示》——重药控股旗下6家区域医药商业公司被列入拟注销名单。六家公司注册资本均在千万元级别，其中綦江医药成立于1982年，已走过44年经营历程；其余五家集中成立于2015至2017年间，刚好赶上上一轮医药流通企业跑马圈地的热潮。

这6家医药商业公司被清理并非因经营不善、资不抵债所致，也非出现重大质量事故。其原因只有一个：在新的行业逻辑下，它们的存在价值正在被重新审视。这六张“千万级”牌照的注销，像一记重锤，敲在每一个还在以挂靠过票为生、依赖区域保护、躺在历史资质上吃饭的医药流通企业头上。

44年老牌公司被清退，央企重药正在“刮骨疗毒”

这6家拟注销的公司均指向同一个控股股东——重庆医药集团广阔医药有限公司，而广阔医药由重庆医药（集团）股份有限公司全资持有。重庆医药，正是重药控股的核心医药商业平台。

六家公司中，綦江医药、奉节医药注册资本达2100万元，其余四家各为1000万元，合计注册资本8200万元，且均持有医疗器械经营资质。其中綦江医药起家于改革开放初期，见证了中国医药流通体制从计划调拨到市场化分销的全过程。放在五年前，这样的公司不仅是地方医药供应的重要节点，更是各路资本争相收购的稀缺牌照资源。

但重药控股的选择是：注销。

这并非孤立动作。2025年，重药控股已陆续注销6家企业、推动3家企业破产清算，并挂牌转让3家子公司股权。整个资产池正在被反复筛选、快速瘦身。

变化的核心驱动力来自2025年1月——重药控股正式纳入中国通用技术集团体系，实际控制人变更为国务院国资委。从地方国企到央企子公司，身份的跃升带来了经营逻辑的根本转变。

通用技术集团对重药的要求很明确：恪守央企身份定位，坚决剥离与监管要求相悖的业务板块，严控合规风险，全力以赴推进应收账款清收与扭亏增效。

央企的决策逻辑是：既要规模，更要质量；既要网络覆盖，更要每一个网点能独立存活、正向贡献现金流。那些处于盈亏边缘、依赖母公司输血维持的区县子公司，在央企的账本上变得不再划算。

重药控股注销这6家公司，本质上是一场精准的外科手术——切除那些占用管理资源、消耗现金流、无法带来正向回报的“组织冗余”。而綦江医药这个拥有44年历史的老招牌被注销，恰恰说明这场手术的力度之大：无论资历多老，只要价值贡献不达标，都可能成为被清退的对象。

11.93亿追债大战背后，是全行业都被“拖”进了生死局

如果说注销子公司是重药在资产端“做减法”，那么集中发起大规模诉讼追讨欠款，则是在经营端“挤水分”。

2026年8月5日，重药控股披露了一份令人咋舌的诉讼公告：公司及控股子公司连续十二个月内涉及新增诉讼、仲裁涉案总金额高达12.89亿元。其中，公司作为原告的追偿金额达11.93亿元。

被告名单几乎覆盖了整个医药生态——既有天士力、广药四川医药等知名药企，也有西华县人民医院、北票市中心医院等公立医院及基层医疗机构。单笔最大涉案金额高达3.65亿元。

如此大规模的司法催收，折射出一个残酷的现实：医药流通行业的资金链已经到了极度紧绷的地步。

从重药自身的财务数据可以看得更清楚。2022年至2025年末，公司应收账款从284.81亿元攀升至360.54亿元。过去四年，应收账款占营收比重始终维持在四成以上。更糟糕的是，2025年营收仅增长2.34%，而应收账款增幅却达到9.43%——账越欠越多，钱越挣越慢。2025年公司信用减值损失同比增加五成，单年坏账损失新增1.3亿元，年末货币资金同比缩水近三成。

这不是重药一家的问题。

医药流通企业处于整个产业链的“夹心层”：上游药企要求现款或预付，下游公立医院则拥有强势的议价权，回款周期动辄半年以上。医保控费常态化之后，公立医院资金压力加剧，回款周期进一步拉长。国药、上药、华润等头部流通巨头，无一不面临数百亿级别的应收账款压账。

2024年医疗机构平均回款周期已拖至154天，这意味着，流通企业每做一笔生意，就要无偿垫付五个月的流动资金。对于毛利率普遍不足8%的医药流通行业而言，这几乎是不可承受之重。

一旦下游医院出现资金紧张甚至坏账，风险会像多米诺骨牌一样向上传导。重药控股集中发起422件诉讼，既是主动止损，更是被动自救——再不追账，现金流就要断了。

这也解释了为什么重药控股要在资产端果断注销那些低效子公司：把有限的现金从亏损网点中抽回来，去弥补应收账款占款造成的资金缺口。

政策、市场、资金“三杀”，谁会是下一个倒下的？

重药的清退与追债，绝不是孤立事件，而是整个医药流通行业“大洗牌”的典型样本。

先看大势。东吴证券统计显示，2026年一季度，22家医药流通上市公司营收、归母净利润、扣非归母净利润同比增速分别只有2.1%、-5.0%、2.5%。部分A股医药商业公司已披露2026年上半年业绩预告，昆药集团、ST海王、润达医疗等多家企业预计亏损，行业整体承压明显。

更大的压力来自三重力量的叠加绞杀：

政策端，“两票制”砍掉了层层加价的中间环节，大量靠过票、挂靠为生的小型商业公司失去了生存土壤。带量采购全面推开之后，药品价格被大幅压缩，配送利润空间同步收窄，只有配送网络够密、边际成本够低的头部企业才能兑现规模红利。2024年证监会“并购六条”落地，监管风向从“审慎”转向“鼓励”，为巨头并购扩张亮了绿灯。商务部等9部门2026年初发布的《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》也明确提出支持零售药店兼并重组。政策的指挥棒清晰地指向一个方向：做大龙头，淘汰散小乱。

市场端，行业集中度正在加速攀升。据商务部《2024年药品流通行业运行统计分析报告》，2024年国内药品批发CR10达到59.4%，CR100达到75.7%。超过一半的市场已被前十家企业占据，剩下四成多的份额被上千家中小企业争抢。当行业进入存量竞争阶段，价格战、账期战不可避免。中小企业在资金实力、配送网络、信息化水平上全面落后，几乎没有胜算。

资金端，银行对医药流通行业的信贷政策正在收紧。中小流通企业本来就面临上下游账期错配的困境，一旦银行抽贷断贷，现金流瞬间断裂，企业立刻陷入休克。2025年以来，云南、湖北、福建等多地医药商业企业接连爆雷，行业洗牌加速推进。业内预判，2026年这场淘汰赛只会更加惨烈。

就连头部央企也在同步“瘦身”。国药集团在2026年年中工作会上明确要求“刚性完成压减治亏任务，加快‘两非’‘两资’出清”。国药一致清算注销子公司，华润医药持续处置低效资产——国资药企正在集体步入“聚焦主业、提质增效”的战略收缩期。

重药控股注销6家子公司，不过是这场全行业大清理的一个缩影。那些曾经靠一张药品经营许可证就能躺着赚钱的日子，已经一去不复返了。当行业从增量扩张转向存量博弈，从规模崇拜转向现金为王，每一个参与者的生存逻辑都在被重新定义。

接下来倒下的会是谁？也许是那些还在靠赊账换市场、靠区域保护过日子、躺在历史资质上不思转型的医药流通企业。

毕竟，连44年历史的綦江医药都被注销了，还有什么“老本”是能吃一辈子的？

在这个行业里，最终能留下的企业不一定是最强的，但一定是最先看清风向并做出改变的。