近期，《中华人民共和国金融法（草案）》公开征求意见正式结束。5月27日，国新办十五五系列主题新闻发布会上，全国人大常委会法工委副主任黄薇回答记者现场提问时表示，今年将制定金融法、金融稳定法。

金融五篇大文章是2023年中央金融工作会议提出的国家金融发展战略框架，养老金融是金融五篇大文章的核心之一，在我国人口老龄化程度日益加深的大背景下，积极探讨金融法（草案）对养老金融的影响具有重要的现实意义。

考虑到养老金融的内容比较宽泛，金融法（草案）对养老金融的影响涉及面较广，本文将集中从以下几个视角进行探讨：1、企业年金业务；2、个人养老金业务；3、养老金监管；4、消费者权益保护。

今天先从第一个视角进行分析金融法（草案）对企业年金的影响，聚焦第二支柱企业年金，从企业年金业务的发展现状、深远影响与意义等方面，以独立第三方视角进行分析。

一、企业年金发展现状

据人社部公开披露数据，截至2025年末，全国建立企业年金计划的企业17.79万家、参加职工3343万人，积累企业年金基金规模4.21万亿元，近三年累计收益率12.94%。企业年金覆盖约7%城镇职工，中小企业参与率约2%，不足体现在以下几个方面：

长期投资与短期考核错配：管理人以年度/季度收益排名考核为主，频繁调仓、追热点，权益配置上限偏低、长期资产（基础设施REITs、优质股权）参与不足，违背年金30-40年跨周期复利逻辑，难以实现长期稳健增值。

监管碎片化、规则不统一：人社部管资格准入、金融监管总局      / 证监会管机构投资运作，标准不一、穿透监管不足，存在监管套利；风险隔离、风险准备金、市场化处置机制不完善，信用、流动性、操作风险隐患突出。

产品同质化、费率偏高、扩面难：单一计划占比近90%，集合计划供给不足，中小企业建企业计划成本高、流程复杂；受托管理费、托管费、投资管理费合计 0.8%-1.4%，压缩长期净收益，制约普惠覆盖。

信息披露与风控薄弱：披露口径分散、透明度不足，委托人/受益人难以全面掌握底层资产、风险与收益；风控以事后补救为主，事前预警、事中监控体系待进一步健全。

二、金融法对企业年金的深远影响

（一）统一监管框架，消除碎片化，筑牢安全性底线

金融法确立功能监管 + 行为监管 + 穿透监管，将企业年金全流程（受托、托管、投管、账管）纳入统一法治框架，明确准入、运作、披露、风控、退出的统一标准，解决分业监管、规则冲突、监管套利问题。强制穿透核查底层资产、资金流向、风险缓释，禁止非标错配、高杠杆、短期化运作，从制度上阻断风险跨机构、跨产品传导，保障年金安全性。

（二）重塑长周期投资机制，匹配长期性，提升收益可持续性

1.强制长周期考核与激励：要求管理人以 3-5 年为核心考核周期，将长期收益率、风险调整后收益、客户持有稳定性纳入核心指标，抑制短期调仓、追热点，引导配置长期国债、基础设施 REITs、优质股权，提升复利增值能力，兼顾长期性与收益性。

2.优化投资范围与配置：明确年金长期资产配置的监管豁免、税收优惠，支持适度提高权益比例、参与公募REITs等长期资产，优化大类资产配置，提升长期收益空间。

3.规范费率与成本管控：统一管理费、托管费、销售费上限，鼓励低费率集合计划、被动型产品，降低中小企业与职工成本，提升长期净收益。

（三）强化受托人责任与信息披露，完善风控与处置

明确受托人核心责任，压实全流程风控、信息披露、投资者保护义务；强制统一、简明披露底层资产、风险等级、收益、费用、风控措施，保障委托人/受益人知情权；建立风险准备金、风险隔离、分级处置机制（机构自救、行业互助、监管介入），将年金纳入金融稳定保障，为长期资金安全提供法治兜底。

（四）推动普惠扩面，优化产品生态

简化集合计划备案、降低中小企业建企业年金计划门槛，鼓励普惠型产品创新；规范账户转移、接续流程，提升制度包容性，破解 “覆盖窄、参与难” 行业痛点，推动企业年金从央国企专属走向普惠。

三、重要意义

夯实第二支柱，完善多层次养老保障：以法治破解短期化、碎片化、扩面难等痛点，推动年金规模扩容、覆盖扩大，提升养老金替代率，缓解第一支柱压力，为应对人口老龄化提供制度支撑。

1.引导长期资金入市，服务实体经济：稳定十万亿级长期资金供给，支持基础设施、养老健康、科技创新等领域，助力资本市场稳健、实体经济高质量发展，实现年金长期保值增值与服务国家战略的统一。

2.推动企业年金高质量发展，提升行业专业化：倒逼机构强化长期投研、风控、产品设计能力，淘汰同质化、高风险、不合规产品，形成 “安全、长期、普惠、专业” 的年金生态。

3.健全金融法治，保障民生与金融稳定：补齐企业年金立法短板，将第二支柱纳入国家金融安全框架，为养老金融高质量发展、共同富裕提供坚实法治保障。

总结

金融法实施是企业年金从“分散监管、短期导向、普惠不足”走向统一规范、长钱长投、安全普惠的里程碑。它以法治统筹长期性、安全性、收益性，破解核心痛点，为企业年金高质量发展、多层次养老保障体系建设筑牢根基。

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