跨境证券展业“无证驾驶”，正式进入“存量出清”倒计时。

6月4日晚，富途证券公告表示，为落实2年集中整治期的行业监管要求，推动跨境证券业务规范发展，将从6月12日起，针对存量投资者账户在中国内地境内的服务，暂停新开仓、加仓、入金，仅支持卖出、平仓、出金。

在此之前，6月2日、6月3日，老虎国际、长桥证券也相继发布内容类似的通知。这意味着，老虎、长桥、富途3家跨境机构开始落地监管整治细则。

5月22日，证监会宣布，近日依法对Tiger Brokers (NZ) Limited（即老虎）、富途证券国际（香港）有限公司（即富途）、长桥证券（香港）有限公司（即长桥）境内外相关主体在境内非法经营证券业务等行为立案调查并作出行政处罚事先告知。

老虎、富途、长桥境内外相关主体，未经中国证监会核准，在境内开展证券交易营销推广、处理交易指令等相关证券业务服务并获取相关收益，构成非法经营证券业务。3家机构非法跨境展业，破坏市场秩序，被证监会没收全部违法所得。根据相关披露，其中，富途拟被罚没约18.5亿元，老虎拟被罚没约4.112亿元。

值得关注的是，早在2022年底，证监会就依法开展对富途证券、老虎证券等境外券商非法跨境经营的整治工作，取缔增量非法业务活动，禁止其招揽境内投资者及发展境内新客户、开立新账户。

如今，随着5月22日证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，非法跨境展业正式启动全链条治理。

如何稳妥清理存量？整治方案设置了2年集中整治期，清理非法存量业务。在此期间，将禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。

如今，老虎、长桥、富途均已按照监管要求，启动存量业务清理。

“这将彻底终结普通散户借助移动互联网低门槛、高杠杆参与境外个股交易的灰色模式。”南开大学金融学教授田利辉表示。

对于三家涉事机构的最新整改公告，他认为，这并非孤立的合规表态，而是具有法律约束力的协同行动，意味着境内投资者通过互联网券商进行海外主动交易的通道已被彻底关闭。允许单向卖出，在化解存量风险的同时，也避免因强制平仓引发非理性踩踏，是平稳拆解存量风险的制度设计。

目前，境内投资者可通过港股通、合格境内机构投资者（QDII）及跨境理财通等合法渠道开展境外投资。

“引导合规投资，关键在于开好正门。”田利辉建议，一方面，应大幅扩容QDII、大湾区跨境理财通等合规渠道的额度与产品丰富度，将海外股票及指数基金纳入主流配置。另一方面，需开展穿透式的投资者教育，不再仅止于风险提示，要讲清楚灰色渠道背后缺乏法律保障的本质风险。他认为，长远看，应以金融开放应对投资需求，只有合规渠道足够便捷高效，非法跨境活动才会真正失去生存土壤。