文 | 象先志

外媒今天发了一篇报道，披露了DeepSeek最新的融资进展。

融资规模仍然是此前的500亿人民币，估值约3500亿到4000亿。

但这次进一步披露了融资名单，腾讯准备投100亿，宁德时代，全球最大的动力电池厂商准备投50亿，和腾讯并列为最大的外部投资者。

DeepSeek本轮预计引入的融资方不超过10家，其他还包括国家大基金和网易、京东这些互联网公司。

互联网公司投DeepSeek非常正常，不需要任何解释，因为他们的业务本身就是数字化，要么自己主动用大模型改造，要么别人用大模型搞出新商业模式，然后把前浪们扫地出门。

宁德时代的参与就有说道了，造电池的和做大模型的直觉上不容易做到同一张牌桌上。但这个略显突兀的组合，藏着理解AI竞赛下半场的钥匙。

AI的下半场，瓶颈在电

DeepSeek其实并不缺钱。它脱胎于知名量化基金幻方，账上并不拮据，梁文锋本人此前也不急于引入外部股东。这轮融资的主要目的除了拿一些钱，替员工手里的股票期权创建个锚点，本身也是一种“结盟”的战略选择。

只有钱远不够挤进最后的大名单，还看你能给后续DeepSeek的发展带来哪些资源。

腾讯能带来的资源还是蛮多的，尤其是如果后续DeepSeek产生服务C端客户的更强兴趣，那腾讯的渠道会有很大的帮助。腾讯本身也比较积极，算起来100亿的投资额，应该是外部股东中最多的。

自家的大模型"混元"表现一直平平，落后于字节的豆包和DeepSeek而腾讯手握微信、QQ十亿级用户的庞大场景，最缺的恰恰是一个足够强的模型。

早在2026年初，微信搜索、腾讯元宝就已经接入了DeepSeek。对腾讯来说，与其苦等自家模型追上，不如直接把最好的模型请进自己的生态。

宁德时代能带来什么呢？过去两年，所有人都在问同一个问题：谁的算力更强、谁的芯片更多。但进入2026 年，行业里最敏锐的人开始意识到，竞争的焦点正在往下沉一层——从"谁有算力"，变成"谁有电"。

这个判断最有力的代言人，是英伟达的黄仁勋。

他刚在COMPUTEX大会上反复强调一件事：缺电。他直白地说，台湾制造业扩张太快、电力不够用，"要把人类劳动、机器人劳动和AI劳动统一起来，我们需要多得多的能源（a lot more energy）"。

他有一个“五层蛋糕”的框架来描述 AI 产业：从下到上分别是能源、芯片、基础设施、模型、应用。注意最底层是什么：不是芯片，是能源。在他眼里，电力不是 AI 的配套，而是整栋大楼的地基。

为什么AI这么费电？可以这样理解：一座AI数据中心，本质就是一栋装着成千上万张芯片、昼夜不停运转的大楼，它把电变成计算。模型越大、用的人越多，这栋楼吃的电就越多。而这个胃口有多大，几家顶级投行最近算了一笔账，数字相当惊人。

高盛在2026年初的一份报告里，把全球数据中心的电力需求预测大幅上调：到2030年，全球数据中心的用电量将比2023年增长220%，相当于净增约905太瓦时的需求。美国的数据中心装机容量预计要从2025年的32吉瓦，涨到2030年的95吉瓦，大概就是五年翻三倍。

摩根士丹利在5月底的报告里判断，亚洲数据中心的电力需求在2023到2030年间年均增速约24%，比美国和欧洲都快，主要是因为AI推理（也就是模型上线后被海量使用）的需求增长更猛。

为了喂饱这头巨兽，整个亚洲的能源年度投资要翻一倍。从过去十年年均约6600亿美元，跳到未来五年的年均1.1万亿美元。国际能源署的口径也类似：全球数据中心用电量将从2024年的415太瓦时，涨到 2030 年的约945太瓦时，差不多等于今天整个日本的全国用电量。

这些数字拼在一起，指向同一个结论：AI竞赛打到下半场，真正稀缺、也真正能赚钱的，正在从芯片转向电力。于是一件过去想都不会想的事发生了——能源公司，第一次成了AI故事里的主角。

宁德时代不只是电池厂商，DeepSeek也不是一般的模型厂商

但这里还是缺了一环，宁德时代生产电池，但电池跟数据中心好像并没有直接的联系。

先说一点，宁德时代其实早就不只是一家电池厂了。过去一年，宁德时代用真金白银做了一连串布局，业内称之为“算电协同”。简单说，就是把“发电、存电、供电”和“算力用电”这条链打通。

它花了约41亿元入股电气设备公司中恒电气的控股股东，又花了约64亿元成为数据中心运营商世纪互联的最大股东，前后投入超过百亿。摩根士丹利甚至专门给它换了一个新身份标签："AI时代的电力基础设施巨头"。

这个转身并不孤独。行业正在发生转变：给AI数据中心供电，过去是传统电气厂商的活儿，但从2025年起，一批原本做电池储能、备用电源（也就是那种“超大号充电宝”，市电一断它顶上，保证机器不停）、甚至电动车充电桩的公司，开始集体杀进数据中心供电这门生意。

对宁德而言，投资DeepSeek，等于直接绑定中国最头部的算力需求方，把自己的储能和供电方案，提前卡进AI新基建的采购清单里。

但这里有个问题：AI确实需要电，但DeepSeek完全可以像它的同行一样，去向云厂商租算力、买云服务，把电力、机房、日常运维这些麻烦事外包出去。事实上，智谱、MiniMax这些同行基本都走这条“轻资产”路线，烧钱少、转身快。

那 DeepSeek为什么需要一个能源伙伴？

答案藏在它的基因里。DeepSeek从出生就走的是“重资产”路线。幻方早在2019年就自费2亿元建了第一座算力集群，2021年又投10亿元建了第二座，配了大约一万张英伟达A100芯片，还自己写了一整套底层调度软件。

“自己掌控物理层的算力”对DeepSeek不是一个新选项，而是刻进骨子里的能力。它最极致的本事，就是用软硬件协同把算力效率压榨到极限。这也是为什么当初R1训练和推理成本能低到让硅谷震惊。

而一旦你选择自建数据中心，你就把“电力问题”内部化了。轻资产的同行把电甩给了云厂商，所以它们不需要能源伙伴；而要自建机房的DeepSeek，必须自己面对电从哪来、怎么存、怎么稳的问题。这恰恰解释了，为什么进它名单的有宁德这样的能源公司。

支撑这条重资产路线的，还有一笔诱人的生意账。卖模型、按使用量收费（业内叫 MaaS）正在变成一块爆发中的肥肉：花旗预测，阿里云这块业务未来五年年均增速高达235%，到2031财年将占到阿里云总收入的一半以上。

也就是说，几年后云厂商过半的钱会来自“卖模型”而不是“卖算力”。

我们当然不确定DeepSeek是否有做大MaaS营收的目标，因为其商业考量目前还不是很清楚，但这肯定是个可选项。