文｜达摩财经

德力股份(002571.SZ)在实控人变更之际，“砍掉”了与隆基绿能（601012.SH）的55亿元大单。

5月12日晚间，德力股份发布公告称，解除全资子公司蚌埠德力光能材料有限公司（简称“蚌埠光能”）与隆基绿能旗下10家全资子公司签署的《光伏玻璃长期采购协议》。

目前，德力股份正处在变更实控人的关键节点。5月6日刚发布公告，就向特定对象发行股票事宜，对深圳证券交易所的审核问询函进行了回复。根据定增方案，此次发行完成后，现实控人施卫东将放弃表决权，翼元航空以23.08%的持股比例成为德力股份控股股东，实控人将由施卫东变更为王天重、徐庆华。

值得注意的是，翼元航空的接手计划始于去年，公司及实控人主攻航空发动机零部件、航天结构件等高端装备业务，并不涉及光伏产业，且入主后将利用现有资源推动德力股份布局高端制造赛道。

德力股份和隆基绿能的合作则要追溯至好几年前。2020年，德力股份在光伏风口期成立了蚌埠光能，切入光伏玻璃赛道次年便与隆基绿能签署供应协议，约定在2022年1月至2026年12月期间，双方光伏玻璃合作量不少于2.5亿平方米。以当时市场价计算，预估合同总金额约55.31亿元人民币（不含税）。

然而，由于土地、能耗指标审批流程长等问题，蚌埠光能在2024年4月才投产，彼时光伏行业已步入产能过剩、价格持续下跌阶段，光伏玻璃售价和成本已然倒挂，蚌埠光能2024年净亏损1.05亿元。出于经营考虑，公司在2025年1月停产，投产期尚不足一年。 

公告明确指出，德力股份和隆基绿能的合同并未实际履行，双方属于自愿无责解除协议。

这意味着，蚌埠光能投产期所生产的光伏玻璃，并没有卖给隆基绿能，而官方也并未披露具体的客户名单。作为光伏行业的巨头，隆基绿能本身供应链体系就十分成熟，合作方多为信义光能这样的头部企业，解除这项“名存实亡”的协议对其经营几乎没有什么影响。 

但对德力股份来说，不仅意味着正式宣告跨界失败，也是公司在新股东入主前甩掉非主营的历史“包袱”，为顺利交接控制权的一步棋。

控制权即将易主

事实上，德力股份自去年以来已经历过两轮定增事宜，期间还换过一次定增对象。

2025年9月，公司筹划变更控制权。次月便发布公告，表示拟通过定增方式，向新疆兵新建高新技术产业投资运营合伙企业（以下简称“新疆兵新建”）发行约1.18亿股股票，募集资金不超过7.2亿元。

若交易完成，新疆兵新建将持有公司23.08%的股份，持股比例仅次于施卫东的24.37%。 

为了巩固新疆兵新建合伙控制权地位，施卫东承诺将无条件放弃表决权，届时新疆兵新建将成为公司控股股东，公司实控人将变更为第四师可克达拉市丝路金融发展促进中心。

不过，这项事宜仅维持了两个月。德力股份在12月23日披露的终止签署合作协议书的公告中，以“为更高效实现引入高端产业资源、推进地方招商引资与产业结构升级目标”的理由，将定增对象变更为翼元航空，募资规模较之前提升至8.85亿元，其余事项和上次基本保持一致。 

值得关注的是，翼元航空是专门为收购德力股份而设立的企业，公司目前并无实际业务，主要依靠其实控人王天重、徐庆华控制的华天股份来与德力股份开展业务。

华天股份成立于2015年，主营业务涉及航空航天精密零部件及深海装备等高端装备制造，能帮德力股份实现对上游核心原材料的布局。

而且，翼元航空和新疆兵新建的股东中，均出现了新疆中新绿能科技有限公司的身影，对两家公司分别持有25%、15%的股份，这两场定增事项背后存在着一定的关联性。 

此外，为了确保控制权顺利转让，施卫东不仅放弃了表决权，还签下了业绩“对赌”协议，承诺在2026年至2028年期间，公司经审计后的原有业务产生的现金流量净额不得为负数；日用玻璃业务板块净利润累计不低于4000万元；且不能触及相关退市风险警示标准。 

若未达成上述业绩承诺，施卫东将按照协议约定，向翼元航空支付相应的现金补偿。

断腕自救

施卫东如此急切、大代价地转让控制权，核心原因在于德力股份近年来资金逐渐承压。截至2025年末，公司资产负债率达70.61%，十年激增超40个百分点。

回溯过往，施卫东于1996年创立了德力股份前身——南通德力玻璃器皿厂，专业从事各类玻璃产品研发、制造，在2009年完成股份制改革后更为现名。2011年，德力股份便成功在深交所挂牌上市，成为中国日用玻璃行业首家A股上市公司。

然而，上市后的德力股份，业绩并不稳定，其玻璃制造主业因市场竞争加剧、成本上升等因素影响，增长动能逐渐弱化，公司净利润增速在2012年至2025年间，有八年出现了下滑。 

在此期间，为了寻找新的利润增长点，德力股份陆续在巴基斯坦建立海外生产基地、布局光伏玻璃、矿业等新领域。此外，还尝试收购过鹿游科技、武汉唯道等游戏公司，不过最终均因各种原因未完成收购。

蚌埠光能正是多元化尝试中的重要一环，但尝试结果并不理想，该公司从成立起便一直亏损。2024年投产当年，净利润亏损1.05亿元，毛利率为-24.44%，对德力股份的营收贡献也并不大。

主营业务乏力，非核心业务也无法有效支撑业绩增长，德力股份自2022年起便陷入亏损困境。去年营业收入同比下滑14.77%至15.84亿元，创下上市以来最差增速；归母净利润亏损2.6亿元，较上年下滑50.19%。 

与此同时，施卫东个人的资金压力也日益凸显，其目前持有的1.24亿股股份中，有4900万股处于质押状态。

为了缓解资金压力，德力股份去年开始“断腕自救”。

先是在2025年1月关停蚌埠光能的光伏玻璃产线，且表示未来两年内不会启动复产、复工及规模化生产安排。

后又将全资子公司凤阳德瑞矿业有限公司全部股权挂牌转让，最终以1.35亿元的对价转让给凤阳县矿投，彻底剥离了矿产业务。此次转让虽然给公司造成了1570.93万元的亏损，但也回笼了部分资金，缓解了公司的资金压力。

此次定向增发，也是德力股份“自救”的一步，通过募资8.85亿元来补充公司流动资金，降低财务风险。

截至5月13日，德力股份收于11.80元/股，较前一交易日持平，总市值46.3亿元。