5月11日早盘，金螳螂（002081.SZ）再度封板，上演了14个交易日11次涨停的惊人走势。不过午后未能封板，截至收盘涨6.62%。此番大涨的导火索，是公司前一日公告中标“魏桥国科（滨州）人才社区”精装修项目，金额约2.32亿元。

市场为之沸腾，或源于订单背后的“魏桥系”标签与人工智能、空天融合等前沿概念。然而狂欢背后，是公司自恒大爆雷后仍未完全愈合的财务伤口，以及商业航天、算力等业务合计营收占比不足1%的冰冷现实。一场由概念预期与基本面现实反复拉扯的资本大戏，正在金螳螂身上激烈上演。

“魏桥系”订单点燃资本想象

5月10日，金螳螂发布公告称，公司于近日收到滨州滨科置业有限公司发来的《中标通知书》。根据《中标通知书》的内容，公司被确定为滨州滨科置业有限公司投资开发的魏桥国科（滨州）人才社区室内精装修供货、施工工程的中标人，中标总金额约为人民币2.32亿元。

该项目中标金额占公司2025年度经审计营业收入的1.34%。截至公告日，公司未与相关方签订正式合同，合同条款及项目金额以最终签署的正式合同为准。

真正点燃资本市场热情的，是甲方背后的“魏桥系”身影，以及项目关联的前沿产业背景。

天眼查显示，滨州滨科置业实控人为宏桥投资（香港）有限公司，由“魏桥系”张波家族控制。魏桥集团自纺织业起家，成长为“亚洲棉王”，又凭借自建电厂的电力，拓展铝业版图，成为“世界铝王”，目前拥有中国宏桥(港股)和宏创控股(A股)两个铝业上市平台。

此次中标的人才社区项目，是山东滨州重点推进的魏桥国科研究院配套工程的一部分。据滨州魏桥国科高等技术研究院微信号介绍，该研究院成立于2021年4月，由世界500强企业山东魏桥创业集团支持创办，中国科学院大学战略协同，重点研究方向包括新材料、新能源、空天融合等前沿领域。这也为金螳螂的股价炒作提供了充足的想象空间。

来源：滨州魏桥国科高等技术研究院公众号

回顾近一个月，金螳螂的股价走势堪称跌宕起伏。自2026年4月28日至5月7日，短短五个交易日内，公司股价累计涨幅高达61.17%，期间更是录得“12个交易日10个涨停板”的惊人表现。然而，狂欢过后便是急刹车，在公司发布异动公告后，5月8日开盘即跌停，市场情绪迅速冷却。

这轮暴涨暴跌的背后，是一场由预期到现实的剧烈修正。4月下旬，市场一度热炒金螳螂与越南Sun Group签署的23亿美元战略合作备忘录，将其视为海外业务爆发的信号。然而，公司很快澄清，该备忘录并无法律约束力，不涉及具体项目和金额。最终落地的仅为一个约4亿元的机场航站楼室内装修项目，与市场预期相去甚远。

此外，金螳螂涉足“洁净室工程”和成立AI研发部等新业务动作，进一步助推概念炒作。在4月29日发布的年报中，金螳螂披露，公司洁净类装修业务已覆盖电子半导体、新能源、大健康、实验室等领域，代表项目包括南京集成电路产业服务中心、杰华特微电子芯片项目、中北锂电洁净厂房等，并明确提出将继续加大电子洁净室市场拓展力度。

然而真相终究趋于理性。金螳螂在5月7日发布的异常波动公告中明确“泼了冷水”：公司目前未从事商业航天核心产业，也未开展数据中心算力运营业务，仅以装饰及机电主业为上述领域提供配套服务，目前仅承接少量相关施工项目，合计占营收比例不足1%。

恒大阴霾后阵痛持续

与二级市场的喧嚣形成鲜明对比的，是金螳螂沉重的财务底色。

金螳螂于2006年登陆深交所中小板，成为中国建筑装饰行业第一家上市公司。公司起家于苏州，靠公共建筑装饰和设计业务快速崛起，2010年前后借助地产黄金十年一跃成为行业龙头，市值一度突破400亿元。

转折点出现在与恒大的深度绑定。2008年起，金螳螂与恒大开展合作。此后几年，随着恒大成为中国最大的房地产公司之一，金螳螂的规模也同步快速扩张。2012年，恒大成为公司第一大客户；到2020年，恒大相关业务占公司总业务比例已超过20%。

对单一客户的高度依赖，为后续的经营危机埋下隐患。2021年恒大爆雷后，金螳螂遭遇重创。受恒大等风险事件一次性计提减值76.9亿元影响，当年公司全年亏损49.5亿元，同比下滑超过300%，陷入成立以来的最大经营危机。

从最新财务数据看，金螳螂仍未摆脱阵痛。2025年年报显示，公司全年实现营业收入173.06亿元，同比下降5.58%；归母净利润4.44亿元，同比下降18.42%；扣非净利润3.33亿元，同比下降20.29%。这是其自2021年以来连续第5年营收与净利润呈下滑趋势。同时，全年毛利率承压下行至12.67%，创20年来新低。

拉长时间线来看，公司营收从2020年的312.43亿元下滑到2025年的173.06亿元，几近“腰斩”；同期净利润从23.74亿元减至4.44亿元，几乎只剩下零头。

进入2026年，困境并未反转。一季度财报显示，金螳螂实现营业收入41.11亿元，同比下降14.09%；实现净利润1.76亿元，同比下降17.73%。

值得注意的是，巨额应收账款压顶已成为公司财务健康的最大隐患。截至2025年末，公司应收账款及票据金额合计达111.65亿元，占总营收的比例达64.52%，严重吞噬了公司的流动性与利润弹性。

建筑装饰行业的发展与宏观经济景气度、固定资产投资规模、房地产调控政策等密切相关。当前国内经济面临结构性调整压力，房地产市场仍处于深度调整周期，若下游需求进一步萎缩，对公司业务拓展与业绩修复将持续构成挑战。（文｜公司观察，作者｜马琼，编辑｜曹晟源）