5月7日，因前期披露的业绩预告失真，汉嘉数智（300746.SZ）收到深交所下发的监管函。这已是公司近一个月内第二次收到罚单。此前公司更因会计差错更正导致两年合计11.8亿元营收“蒸发”，暴露出其信息披露与财务核算的系统性风险。

本次风波的核心，源于2024年底完成的对伏泰科技51%股权的收购。该交易既是公司切入城市治理数字化赛道的关键跳板，也是控制权变更的重要前提。然而，伏泰科技未能兑现业绩承诺，使得汉嘉数智在营收规模扩张的同时，盈利质量与信披质量双双承压。

随着控制权转让计划告吹、商誉减值计提落地，市场不得不重新审视：这家试图通过并购实现战略转型的公司，究竟能否培育出可持续的内生增长动力？

商誉减值触发业绩变脸

公告显示，2026年1月30日，汉嘉数智披露业绩预告，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为3500万元至4500万元，扣除非经常性损益后的净利润为4000万元至5000万元。

2026年4月23日，公司披露预告修正公告，修正后预计2025年度净利润为2300万元至2800万元，扣非后净利润为-1600万元至-1300万元。

饶是如此，汉嘉数智下修后的数据与年报数据仍相差较大。最终，公司2025年度经审计净利润定格在7180.97万元，扣非后净利润为-1764.85万元。

此次业绩下修的导火索，为汉嘉数智收购的苏州市伏泰信息科技股份有限公司（以下简称“伏泰科技”）业绩未能达标。

2024年11月，上市公司完成对伏泰科技51%股份的收购，交易对方承诺伏泰科技在业绩承诺期（2024年度和2025年度）实现的净利润累计不低于2.16亿元。然而，由于伏泰科技业务绝大多数是政府项目，各地财政资金普遍吃紧，部分项目收款情况未达预期，伏泰科技2024年度和2025年度实现的净利润累计约为1.74亿元，业绩完成率仅80.86%，需对相关商誉计提减值准备约4800万元。

值得一提的是，对伏泰科技51%股权的收购，曾是汉嘉数智控制权转让的前提。

2024年9月10日，公司控股股东城建集团与苏州泰联智信投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“泰联智信”）签署股份转让协议，泰联智信以协议转让方式受让城建集团持有的公司67,721,000股股份，转让股份合计占公司总股本的29.9998%。若本次控制权收购事项实施完成，公司控股股东变更为泰联智信，公司实际控制人将由岑政平、欧薇舟夫妇变更为沈刚、程倬。

上述控制权转让筹划最终于2025年12月宣告终止。同时，泰联智信拟以协议转让方式，受让城建集团持有的上市公司7.50%的股份共计16,930,250股，成为上市公司持股5%以上股东。

易主告吹、业绩对赌失败，令汉嘉数智的转型前景蒙上阴影。

财报显示，汉嘉数智2025年实现营收13.11亿元，同比增长71.43%，营业收入增加的主要原因是2025年伏泰科技营业收入7.73亿元纳入公司合并利润表。

表面上，通过并表伏泰科技，汉嘉数智新增城市治理数字化解决方案、城市治理机器人整体解决方案两大业务，帮助公司扩大营收规模并勉强扭亏。然而，2025年公司扣非净利润为负、2026年营收、净利润均大幅下滑20%左右，此时断言公司自身造血能力恢复尚早。

更值得关注的是，在伏泰科技原有承诺方未成为控股股东的情况下，公司能否有效整合伏泰科技的业务资源、管理团队和客户渠道，存在较大不确定性。同时，政府项目回款周期长、财政支付能力波动大的风险，已在伏泰科技身上得以体现。若相关问题无法得到有效解决，伏泰科技能否扛起公司第二增长曲线的盈利大旗，有待检验。

总额法改为净额法，两年累计调减营收11.8亿

修正业绩、收罚单，对于汉嘉数智来说已不是首次，反映出公司信披质量堪忧。

4月27日，汉嘉数智发布会计差错更正说明，对公司2023年、2024年原按总额法确认收入、成本的EPC联合体业务，统一调整为净额法确认收入、成本。同时，对下属子公司伏泰科技2024年度未满足收入确认条件的财务数据进行调整，此调整仅影响2024年度合并资产负债表相关数据。

本次更正导致公司2023年营业收入累计调减8.95亿元，2024年营业收入累计调减2.93亿元。对于一家年营收13亿元的上市公司而言，累计调减近12亿元的营收，无疑是一次伤筋动骨的瘦身。

此次会计差错更正，源于财政部的行政处罚。2026年4月13日，汉嘉数智发布关于收到财政部行政处罚决定书的公告，依照《会计法》的规定，财政部组织检查组于2025年对公司会计信息质量进行了检查。检查发现的主要问题和行政处罚决定如下：

汉嘉数智公司2024年对“大关单元GS0507-R21-01地块八丈井东片安置房及GS0507-G1/S42-30地块绿地兼社会停车场设计一采购-施工（EPC）总承包项目”等6个EPC联合体项目采用总额法按履约进度确认收入，上述项目由你公司联合施工单位组成联合体共同投标并提供服务，联合体协议明确了各自的工作内容、权利义务和合同价款，你公司负责设计，未主导采购和施工服务，未承担采购和施工服务的主要责任，只收取设计费、管理费，无法自主决定整个项目报价。你公司作为联合体牵头方，对上述项目中的采购和施工部分仅承担连带责任，不符合总额法确认收入的相关条件，应按净额法确认收入，导致2024年多计收入29263.91万元、多计成本29263.91万元。

针对上述违规行为，财政部依据《中华人民共和国会计法》相关规定作出行政处罚决定：给予汉嘉数智警告、通报批评，并处罚款80万元。

同时，三名相关责任人员也受到处罚：原单位负责人被罚款20万元，原主管会计工作负责人被罚款10万元，原会计机构负责人被罚款10万元。三人合计被罚40万元，加上公司罚款，本次处罚总金额达120万元。（文｜公司观察，作者｜马琼，编辑｜曹晟源）