文 | 产联社CLS

过去两年，锂行业经历了一场血洗。

2023年至2025年，全球锂价从巅峰断崖式坠落，行业陷入价格腰斩、利润蒸发、项目停摆的低谷。企业砍开支、关产能，市场一度怀疑：新能源牛市，是不是已经结束了？

但如今风向变了。

5月7日，全球最大锂生产商美国雅宝，扔出一枚财报炸弹：一季度净利润同比暴增超5倍，调整后EBITDA增长148%，远超华尔街预期。财报发布后，股价盘后大涨9%，过去12个月累计涨幅已超230%。

这份超预期成绩单，不仅宣告雅宝自身走出低谷，更被市场视为全球锂行业重新进入景气周期的明确信号。

这并非孤例。从雅宝到中国天齐锂业、赣锋锂业、藏格矿业，再到锂电材料企业、储能产业链公司，整个锂产业链正在同步回暖。而这背后是锂供需关系的一次结构性剧变：供应端持续收缩，需求端从新能源车单核驱动，演变为电动车、储能、AI数据中心的三重拉动。

雅宝业绩爆发：锂行业重新进入上行周期

2026年一季度，雅宝交出了一份让空头沉默的成绩单。

营收14.3亿美元，同比增长33%；净利润3.19亿美元，而去年同期仅4930万美元，同比暴增547%。如果剔除一次性项目，调整后每股收益2.95美元，而市场预期只有1.09美元。

更说明问题的是,雅宝利润修复的速度。

一季度，雅宝调整后EBITDA达到6.64亿美元，同比增长148%，远超分析师预估的4.68亿美元。这意味着，在经历了漫长的价格低迷后，锂行业的赚钱能力正在以肉眼可见的速度回归。

而背后的增长引擎，正是锂业务。

财报显示，雅宝储能业务（锂业务）收入8.91亿美元，同比增长70%。其中，锂价上涨贡献了51%，销量增长贡献了14%。该板块调整后EBITDA更是同比暴增196%，达到5.51亿美元。

简单说：雅宝不仅是卖得更多，价格也同时上涨，重新回到了量价齐升的黄金状态。

资本市场的反应也很直接。财报发布后，雅宝股价盘后一度上涨9%。过去12个月，其累计涨幅已超过235%。

事实上，从2025年下半年起，国际大行已经开始重新上调锂预期。

摩根士丹利在4月14日的报告中，将雅宝目标价从170美元上调至189美元，同时大幅上调2026年锂价预测，从16426美元/吨LCE提升至22840美元/吨LCE。对应地，雅宝2026年EBITDA预测从16.74亿美元上调至28.89亿美元。

值得注意的是，经历上一轮低谷后，雅宝没有疯狂扩产，而是转向利润优先。

今年2月，因锂价低迷，雅宝曾关闭澳大利亚Kemerton一条大型产线。如今即使行业回暖，管理层依然明确表示“不会改变策略”。公司一季度实现4000万美元成本改善，并计划全年节约1亿至1.5亿美元；同时偿还13亿美元债务，压降利息支出。

雅宝变得更克制了。而这种克制，反而可能让这一轮锂价上行周期走得更远。

锂价为何重新暴涨？

雅宝业绩超预期，本质上是锂价上涨的结果。

这一轮锂价反弹，与过去最大的不同在于：它不是单一驱动力，而是供给在缩，需求在扩，两头一起发力。

先看供给端，多重冲击正在同时发酵。

今年2月底，津巴布韦突然暂停锂精矿出口，直击全球供应链。

2025年中国约19%的进口锂精矿来自津巴布韦，而2026年该国锂资源产量预计占全球12%。市场测算，这一政策导致全球月度锂供给减少约1.2万至1.4万吨碳酸锂当量，占比约10%。

虽然4月部分矿山恢复出口配额，但受海运周期影响，大规模到港预计要等到7月之后。这意味着，5月至6月全球锂原料依然偏紧。

与此同时，中国国内矿山供给也在收缩。江西宜春多座锂云母矿进入停产换证阶段，头部矿山复产时间尚不明朗；宁德时代旗下剑霞窝矿持续停产，进一步加剧了市场对供应端的担忧。

此外，库存水平也在持续下降。截至4月底，碳酸锂社会库存已连续4周走低，行业正式进入去库存阶段。现货流通资源减少，价格随之走强。

供给收缩之外，需求端发生了更深刻的结构性变化。

过去，锂需求几乎完全依赖新能源汽车。如今，储能正在成为第二增长曲线，而AI则成为第三增长曲线。

尤其是AI数据中心的爆发，正在快速推高全球储能需求。随着全球AI算力建设加速，大量数据中心开始配套建设储能系统。国金证券预计，2026年全球储能新增装机将达到438GWh，同比增长62%。

中国市场更是爆炸式增长。今年1—2月，中国储能新增装机24.18GWh，同比暴增472%。AI数据中心已成为储能需求增长最快的新场景。有预测称，到2030年，全球AI数据中心储能锂电池出货量将突破300GWh，相当于2025年的20倍。

锂的需求逻辑，从只靠电动车，变成电动车、储能、AI基础设施三股力量一起拉。

地缘政治也意外助攻。2月底美伊冲突推高油价，布伦特原油一度冲至140美元/桶。高油价让电动车的经济性优势重新凸显，德国电动车搜索流量一度飙升40%。瑞银称之为“白色石油效应”。

全球能源结构变化，正在进一步强化锂作为核心战略资源的地位。

这也解释了，为什么市场重新疯狂追捧锂行业。

中国锂企集体走出低谷

雅宝的爆发不是孤例。2026年一季度，中国锂业公司几乎集体复活。

天齐锂业一马当先：营收51.28亿元，同比增长98.44%；归母净利润18.76亿元，同比暴增1699%。扣非净利润更是同比增长近40倍。毛利率62.7%，同比提升18.3个百分点；净利率36.6%。格林布什锂矿持续贡献资源，SQM投资收益锦上添花。

赣锋锂业同样强势：营收91.96亿元，同比增长143.81%；归母净利润18.37亿元，同比扭亏为盈。一季度碳酸锂均价15.4万元/吨，环比上涨74.8%，叠加赣锋锂盐出货量约5万吨，形成量价共振。

经历两年低谷后，中国头部锂企的资源优势开始凸显。赣锋已探明资源量6668万吨LCE，权益资源量超4200万吨；天齐锂业靠格林布什矿维持全球资源优势。资源自给率越高，锂价上涨周期中的利润弹性越大。

中游材料企业也全线修复：天赐材料净利润同比增超1000%，湖南裕能增1337%，天华新能增1471%，融捷股份增1296%。整个产业链同步回暖。

Wind统计显示，2026年一季度，23家锂矿板块上市公司中20家盈利，行业合计净利润144亿元，同比增长303%。

锂行业，已从普遍亏损回到系统性盈利。

这一轮修复还有一个显著特征：行业集中度进一步提升。过去几年低锂价淘汰了大量高成本产能，也压缩了中小企业生存空间。真正受益的，是那些手握资源、现金流充裕、具备全球布局能力的头部企业。

某种意义上，这一轮低谷，完成了一次全球锂产业的重新洗牌。

结语

从雅宝财报超预期，到中国锂企集体盈利修复，一个清晰的信号正在浮现：全球锂行业已重新进入景气上行通道。

而这一轮周期与过去最大的不同，在于需求逻辑已发生根本变化。

新能源汽车仍是核心，但储能、AI数据中心、电网升级、能源安全等新变量，正在共同放大锂的战略价值。与此同时，过去几年低谷带来的产能出清与资本开支收缩，让供给端变得更加克制。

锂行业，正在从“高波动、高扩张”的旧周期，走向“需求更稳、供给更紧”的新阶段。

对于全球锂业公司而言，这不只是一轮价格反弹，它可能意味着一场新的产业重估。而那些在低谷中活下来的企业，正在收获属于它们的红利。

参考资料：

《全球锂矿巨头，利润大超预期》，财联社；

《雅宝股价飙升，因锂回收业务盈利超预期》，彭博社（Bloomberg）；

《锂业“王者归来”！锂矿巨头美国雅宝Q1利润大超预期》，智通财经；

《美国雅宝净利暴增五倍，中国锂企同步报喜》，投资新闻网；

《Albemarle Corporation Reports First Quarter 2026 Results》，Albemarle官方投资者关系网站；

《1Q26 Preview；PT to$189》，摩根士丹利研究部（Morgan Stanley Research）；

《天齐锂业（002466.SZ）/天齐锂业（9696.HK）：锂价上行助力Q1业绩同比高增》，东吴证券；

《天齐锂业（002466.SZ）：2026年一季报点评，矿端资源丰富弹性大，Q1业绩亮眼》，国泰海通证券；

《赣锋锂业（002460.SZ）/赣锋锂业（1772.HK）：Q1业绩环增，深化上下游一体化布局》，中信证券；

《赣锋锂业（002460.SZ）：2026年一季报点评，锂价上行+权益资源量提升，Q1业绩亮眼》，国联民生证券；

《藏格矿业（000408.SZ）：2026年一季报点评，巨龙单吨净利再创新高，期待二期产能释放》，华源证券；

《锂矿板块2026年一季报盘点》，Wind资讯；

《锂电池板块2026年一季报盘点》，Wind资讯；

《天齐锂业2026年一季度业绩大增锂精矿扩产项目顺利推进》，证券日报；

《赣锋锂业(002460.SZ)：2026年一季报净利润为18.37亿元，同比扭亏为盈》，智通财经；

《信达期货碳酸锂早报》，信达期货；

《中国汽车动力电池产业创新联盟2026年动力及储能电池数据》，中国汽车动力电池产业创新联盟；

《2026年全球储能新增装机预测》，国金证券；