文 | 斑马消费，作者 | 沈庹

这些天来，同庆楼老板沈基水心情可能不太好，因为遭到核心高管公开异议，公司被置于舆论的风口浪尖。

从公司披露的信息来看，双方矛盾早已公开化，董事兼副总韦小五在相关会议上连投14张反对票，董事会随即以8比1的比例审议通过解聘其副总经理职务，并提请股东会罢免其董事资格。

这场风波看似突然，实则是去年双方在管理上的持续分歧，埋下了导火索。然而，开弓没有回头箭，如何平息风波、化解矛盾、完善内部治理，成为留给沈基水必须面对的考题。

14张反对票

“有高兴事，到同庆楼”。最近几天，同庆楼（605108.SH）却深陷治理风波。在4月21日的会议上，董事韦小五对董事会工作报告、总经理报告、年度报告以及关联交易等14项议案全部投下反对票。

是情绪发作，还是事出有因？韦小五对外回应称，公司剥夺其业务系统登录权限，以至于无法查阅和监控日常经营数据，难以履行董事及高管职责。

同日，董事会审议通过解聘韦小五副总经理职务，并提请股东会免去其董事资格。她的董事资格最终能否保住，将在5月19日股东会揭晓。

同庆楼给出的理由是，韦小五未能遵照相关安排执行相关工作，已不适宜继续担任高管。

事实上，冲突早有预兆。

韦小五对外透露，2025年9月、10月，她与公司在管理上连续产生意见分歧；11月初，公司实控人、董事长兼总经理沈基水与其沟通，要求她不再分管婚礼宴会业务，仅分管质检部，双方就此发生争执。随后，她的业务系统权限被收回，12月中旬公司正式下达岗位调整通知。

婚礼宴会业务一直是同庆楼的重要业务板块，并已打造PALACE帕里斯艺术中心、会宾楼两个宴会品牌。

韦小五自2021年起担任公司副总，兼任婚礼宴会事业部总经理；2024年5月升任董事后，仍分管婚礼宴会业务。2025年12月，其核心业务分管权被剥离。

目前，韦小五已向安徽证监部门举报，相关情况已引起监管关注。

增收难增利

同庆楼调整婚礼宴会业务分管权，意在通过内部业务梳理提振整体经营。

2025年，公司实现营业收入约26.81亿元，同比增长6.17%；归母净利润约1.02亿元，同比增长2.04%；扣非净利润约0.99亿元，同比增长5.80%。

在餐饮行业弱复苏的背景下，这份报表看似平稳，但公司自2020年上市以来增收难增利的格局并未改变。

数据显示，2020年至2024年，其营业收入由12.96亿元增至25.25亿元，但归母净利润由1.85亿元降至1.00亿元，扣非净利润由1.67亿元降至0.94亿元。

一方面，餐饮+住宿业务增长遇阻，毛利率下滑。2022年后，公司将餐饮和住宿业务合并统计，2023年至2025年，该业务收入分别为19.57亿元、22.05亿元和23.71亿元，毛利率从20.75%降至17.63%。

另一方面，高密度扩张带来成本高企。

2025年，公司新开门店5家，同步完成5家富茂酒店客房及配套业态开业运营，叠加新店营收尚处于市场培育期，短期亏损压力较为明显。

2025年，公司折旧摊销费用较2024年增加约0.58亿元，较2023年累计增加1.37亿元，叠加财务费用同比增长20.72%，利润阶段性承压。

与此同时，流动性压力凸显。截至去年末，公司货币资金约1.31亿元；短期借款为6.53亿元、一年内到期的非流动负债为3.61亿元，短期偿债压力突出。

截至去年末，公司存货周转天数为21.35天，较上年增加0.59天；应收账款0.61亿元，同比大增150.68%。

三轮驱动？

2004年，沈基水斥资拍下“同庆楼”商标所有权，次年在合肥开出第一家同庆楼，推动老字号焕发新生。他将旗下原梦都餐饮业务全部并入同庆楼餐饮体系内，开启了一场扩张之路。

2009年，同庆楼进入南京和上海，次年挺进北京市场，登陆资本市场的念头开始萌发。

2016年，公司正式冲刺A股，4年后敲钟上市。在资本市场助力之下，在华东市场加速布局门店。

与诸多老字号酒楼不同的是，同庆楼以“宴会专家”为差异化定位，提供一站式宴会服务，在华东市场得到市场广泛认可。

2019年，旗下大型宴会餐饮收入4.1亿元，占餐饮业务总收入的28%；宴会服务收入近1亿元，占总收入的6.18%。宴会相关收入占当年公司总收入近35%。

不过，单一的餐饮并不足以满足沈基水的野心，餐饮+宾馆+食品三轮驱动战略，是早已写好的蓝图。

2022年，同庆楼宾馆业务初步构成富茂大饭店、富茂花园酒店、富茂国际酒店三个品牌体系，并在当年逆势新增3家酒店。次年，宾馆业务收入约4.45亿元，同比增长140.84%。

宾馆业务和餐饮可以产生协同，所有富茂酒店均配套有同庆楼大型酒楼，其餐饮宴会与宾馆客房互相联动，形成以餐带住的业态格局。

截至2025年底，富茂酒店已开业12家，其中8家基本完成全业态开业，完成了在长三角地区的核心布局。

餐饮和宾馆业务之外，同庆楼的食品业务主要是销售臭鳜鱼、小笼包、月饼等食品。经过4年培育，该业务已有起色。2025年食品业务收入3.03亿元，并实现历史性首次盈利。