安踏体育发布2025年全年财报，集团全年营收首次突破800亿元大关，达802.19亿元，同比增长13.3%，连续12年实现正增长，连续第四年稳居中国运动鞋服市场首位，份额攀升至21.8%，全球市场份额跻身前三 。

经营利润同比增长15%至190.91亿元；撇除2024年亚玛芬上市一次性收益影响后，核心股东应占溢利同比增13.9%至135.88亿元 。

经营利润同比增长15%至190.91亿元，经营利润率逆势提升0.4个百分点至23.8%。整体毛利率达62.0%，微降0.2个百分点，此前的增长趋势未能持续。其中，其中安踏主品牌毛利率下降0.9个百分点至53.6%，FILA毛利率下降1.4个百分点至66.4%，主力品牌毛利率集体下滑。

与此同时，充足的现金流与资金储备的充裕，也为安踏集团持续并购、扩张提供了强大支持。该公司全年自由现金流入达161.06亿元，同比增长21.5%，净现金储备约317.19亿元。

随着迪桑特营收突破百亿，成为了继始祖鸟、FILA、安踏儿童等品牌之后，又一个营收超百亿的品牌。安踏已经验证了中高端运动服饰品类的市场价值，并摸索出了一整套从品牌、产品、渠道到数据拆解、流水分析、成交率的综合方法论。

这也给安踏的增长格局带来了深刻的变革——传统支柱安踏主品牌与FILA增长显著放缓，集团增长重心转向以迪桑特、可隆为代表的高端户外及专业运动品牌，同时加速全球化布局，寻求海外市场增量。以多品牌策略渗透进各个细分市场、消费层级和运动场景中，或将成为头部玩家未来的市场战略。

主品牌增长乏力

作为集团基石，安踏主品牌2025年收入347.54亿元，同比仅增3.7%，为近年来首次跌至低个位数，收入占比也降至43.3%。从2021年52.5%高位增长，持续下滑至2023-2024年的10%左右，目前安踏主品牌的增长不仅远低于集团13.3%的整体增速，更是低于国内运动服饰行业5.2%的平均增速。

大众运动市场竞争白热化，国内渠道红利消退，是安踏主品牌增长放缓的主要原因。与此同时，电商占比提升、线下门店优化调整，都影响着短期的营收增速。

此外，FILA作为第二增长曲线，2025年营收284.69亿元，同比增6.9%。虽然仍为集团“利润奶牛”，经营利润同比增长10.1%至74亿元，利润率26.1%，全年仅新增9家门店，不复过往30%+高速增长态势。

面对瓶颈，安踏主品牌战略转向：深耕专业运动赛道，强化篮球、跑步等核心品类科技投入（如氮科技升级）；推进全球化，在东南亚、中东等新兴市场加速开店，依托高性价比优势抢占份额，2025年海外收入同比增超25%，成为主品牌新增长点。

FILA则同步开启全球化突围：加码欧洲、北美市场，依托百年品牌历史与时尚设计，拓展海外高端消费群体；优化中国市场门店结构，关闭低效店、聚焦核心商圈，提升单店质量，2025年海外收入增速超15%，成为缓解增长压力的重要抓手。

高端户外成主力，迪桑特、可隆扛起增长大旗

随着安踏主品牌与FILA两大核心增长引擎集体降速，集团增长结构正面临着重构。

财报数据显示，包含迪桑特、可隆、Maia Active、狼爪等在内的“其他品牌”收入高达169.96亿元，同比增长59.2%；经营利润47.36亿元，上涨55.3%；毛利率高达71.8%，远超主品牌与FILA，成为集团增长核心引擎，改写了过去的增长格局。

其中，定位高端专业运动（滑雪、高尔夫、铁人三项）的迪桑特，2025年流水首次突破百亿元，成为安踏继主品牌、FILA后第三个百亿级品牌，同比增速超35%。

作为一个以滑雪装备起家的品牌，迪桑特于1935年在日本创立。2016年安踏正式接手迪桑特国内运营，2019年首次在中国实现盈利，2023年在中国地区实现了年入50亿元的业绩，并计划在2026年左右成为一个 “百亿品牌”。

如今看来，这个目标应该已经提前完成了。

韩国高端户外品牌可隆（KOLON SPORT）2025年流水突破60亿元，同比暴涨70%，为集团增速最快品牌。

此外，2025年底收购的Jack Wolfskin（狼爪），全球400多家门店，补齐大众户外短板，与迪桑特、可隆形成“高端-大众”完整户外矩阵，进一步强化第二增长曲线。

2025年财报标志安踏进入增长引擎切换关键期：传统双核心从“增长极”转为“稳定器”，迪桑特、可隆等高端品牌成“主引擎”，全球化成为长期战略。

集团2026年业绩指引：主品牌低单位数增长、FILA中单位数增长、其他品牌20%以上增长 。短期看，高端户外高增长有望延续，海外市场逐步放量；长期看，安踏需平衡主品牌升级、FILA转型、多品牌协同与全球化推进，应对国内竞争加剧、国际巨头反扑挑战，巩固龙头地位。

对行业而言，安踏的转型折射中国运动服饰行业趋势：从规模扩张转向高质量增长，从大众市场转向高端细分，从国内单一市场转向全球化布局，行业格局将进一步向头部集中、多品牌矩阵化企业倾斜。（作者 | 谢璇，编辑 | 杨林）